上周行情回顧：

　　滬鎳本周呈現(xiàn)偏弱震蕩行情，本周五收盤滬鎳主力1905報收100600元/噸，周跌幅0.10%。持倉量減34198手至211844手。倫鎳本周亦呈現(xiàn)橫盤震蕩行情，本周五3個月倫鎳報收12995美元/噸，周漲0.15個百分點。

　　現(xiàn)貨端，本周五俄鎳較無錫1904合約升水2600元/噸，金川鎳較無錫1904合約周均升水3200-3400元/噸，本周整周成交清淡，主要因本周為降稅前最后一周，部分貿易商已基本不報價，部分貿易商雖然報價，但下游拿貨意愿不強，一是因為月底資金緊張，且前期已按需補庫。二是對于本周開票問題有擔憂，三是等降稅后看情況而定。

　　基本面分析：

　　江蘇化工廠爆炸事件或波及江蘇德龍，但對鎳價影響有限。位于江蘇鹽城市的江蘇天嘉宜化工有限公司發(fā)生爆炸事故。業(yè)內人士表示，爆炸的化工廠距離江蘇德龍16公里左右，預期政府會要求縣內工廠停產整頓，江蘇德龍很可能會受到波及，如德龍鎳鐵和不銹鋼產能面臨停產，會影響到純鎳原料。據悉，江蘇德龍不銹鋼300系產量為15萬噸/月，鎳消耗量在1.2萬噸/月；江蘇德龍鎳鐵產量為0.8萬噸鎳/月；需要外購部分鎳原料0.4萬噸，其中純鎳原料約為0.16萬噸（1600噸）。但由于江蘇德龍規(guī)模不大，固對鎳價的影響較小。

　　由于春節(jié)放假影響及需求端不明朗，2月純鎳及鎳鐵進口環(huán)比下降，鎳礦進口同比增加，鎳礦供應較寬松。2月未鍛軋非合金鎳進口1.18萬噸，環(huán)比減少28.2%，同比減少14.4%,2月份由于春節(jié)放假影響，以及市場對于節(jié)后純鎳消費態(tài)度謹慎，進口量減少。2月鎳鐵進口共141842噸，較1月減少12253噸，其主要減量來自印尼，印尼2月鎳鐵進口100405噸，較1月減少10038噸，占2月減量的82%。2月中國進口鎳礦215.9萬噸，環(huán)比下降13.5%，同比增加40.4%。分品種看，2月中國紅土鎳礦進口量207.7萬噸，環(huán)比下降15.0%，同比增加36.6%。其中，來自菲律賓鎳礦環(huán)比增加15.0%至81.7萬噸，同比增加37.8%；印尼鎳礦進口120.6萬噸，環(huán)比下降23.0%。2月中國進口硫化礦8.2萬噸，環(huán)比增加59.2%。

　　2月不銹鋼進口量同比大幅減少，不銹鋼下游需求暫無起色。2月不銹鋼進口10.9萬噸，環(huán)比減少2.5萬噸，減幅18.9%，同比減少11萬噸，減幅50.2%。2月從印尼進口的不銹鋼量僅6.86萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸，增幅37.7%；同比減少10.4萬噸，減幅60%。

　　LME以及上期所鎳庫存仍處于下行通道中。上周上期所鎳庫存小幅下降975噸至10922噸，LME鎳庫存減少2784噸至182574噸。

　　結論及操作建議：

　　整體來看，鎳礦端進口穩(wěn)定增長，供給較寬松，鎳鐵端，山東鑫海、國外印尼恒嘉鎳業(yè)以及印尼德龍高鎳鐵項目投放進程速度加快，產能或將在二季度集中釋放，鎳鐵供應預期也有所寬松。但不銹鋼庫存出現(xiàn)季節(jié)性累庫，進口同比大幅減少，下游消費持續(xù)疲弱，消費旺季也暫未啟動，鎳基本面偏弱。但上期所以及LME鎳庫存仍處于下行通道中，給與鎳價以支撐。短期來看，滬鎳將維持偏多震蕩局面。