3月26日，四部委聯(lián)合發(fā)布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，新能源車補貼政策終于落地，2019年補貼政策從當日（3月26日）起實施，3月26日至6月25日為過渡期。

　　面對補貼下降，新能源車企的應對措施聚焦在降本提價，降本的一個重要辦法就是從三元電池重返磷酸鐵鋰電池。根據最新方案，乘用車、客車和專用車補貼幅度較2018年平均下降超過一半。

　　補貼設置了3個月的過渡期，過渡期之后取消地方補貼，但新能源公交車地補仍保留。有業(yè)內人士認為，這對于地方推廣新能源公交車（用磷酸鐵鋰）具有積極效應，磷酸鐵鋰電池2019年銷量爆發(fā)的可能性大增。

　　鐵鋰具有成本優(yōu)勢

　　受補貼政策調整影響，疊加三元電池的沖擊，此前在市場上風光無限的磷酸鐵鋰電池在2018年遇冷。

　　市場需求和裝機量下滑直接殃及上游材料領域，產能過剩、市場競爭加劇、產品價格及毛利率下滑、增收不增利、應收賬款高企等，成為了磷酸鐵鋰材料企業(yè)躲不開的難關。

　　但轉機開始出現(xiàn)。3月26日，財政部等四部委聯(lián)合發(fā)布2019年新能源汽車補貼方案，新版政策補貼強度在2018年補貼政策基礎上退坡約50%，并設置3月26日至6月25日為過渡期。

　　同時，政策取消地方購車補貼，明確地補將轉為支持充電、加氫基礎設施建設和配套運營服務，新能源汽車后端使用場景建設和服務體驗優(yōu)化成為政策支持重點。

　　國信證券指出，鑒于目前新能源車企的盈利情況相對較差，新能源汽車補貼大幅下降的情況下，整車廠可選擇余地不多。具體包括，追求更高能量密度電池以博取較高檔補貼；改用相對更廉價的磷酸鐵鋰電池以降低成本；通過提升新能源汽車售價及壓縮供應鏈利潤來分解退補壓力。

　　事實上，在補貼政策出臺前部分車企已經提前行動。

　　在電池的選擇方面，市場已經開始重視磷酸鐵鋰電池復蘇帶來的投資機會。當前，鐵鋰電池系統(tǒng)能量密度可達140Wh/Kg，成本較三元電池便宜10%到15%，低端車型通過更換鐵鋰電池獲得0.3到0.6萬元成本節(jié)約。無論在性能，還是在價格上，鐵鋰電池都具有一定的吸引力。

　　從工信部發(fā)布的2019年首兩批新能源汽車推廣應用推薦車型目錄來看，新車搭載磷酸鐵鋰電池的乘用車比例明顯提升。其中，2019年第2批28款乘用車中，有8款搭載了磷酸鐵鋰，占比28.6%；而2017和2018年，這一比例僅為10%和4.4%。

　　相比純電動車型，插電混動車型更具備更換磷酸鐵鋰電池的理由。專家分析指出，插電混動車型補貼價格固定，不受電池能量密度等指標的影響；此外插電車型帶電量12到16KWh，重量不足100公斤，更換磷酸鐵鋰僅增重10公斤左右，對整車影響較小。

　　本輪補提調整的過渡期后，疊加地補取消，乘用車單車補貼降幅超過70%。整車企業(yè)可以通過電氣化成本和研發(fā)成本下降、調整汽車功能配置甚至漲價等方式來抵消部分補貼缺口，不需電池產業(yè)鏈全盤承擔。在低端低續(xù)航車型上，車企選擇搭載磷酸鐵鋰電池的需求更為迫切，這也讓市場堅定看好2019年鐵鋰電池復蘇。

　　磷酸鐵鋰企業(yè)過會增信心

　　事實上，近日成功IPO過會的磷酸鐵鋰企業(yè)德方納米，也讓市場增強信心。

　　公開資料顯示，德方納米成立于2007年，主要從事納米級鋰離子電池材料的研發(fā)、生產和銷售，納米磷酸鐵鋰為該公司的主要產品，被應用于新能源汽車鋰離子動力電池的正極材料。此次IPO，德方納米擬登陸創(chuàng)業(yè)板上市，募資9.95億元，用于納米磷酸鐵鋰等項目的建設。

　　背靠寧德時代（300750）、比亞迪（002594）等優(yōu)質客戶，德方納米的磷酸鐵鋰材料產銷量持續(xù)上升，營收和凈利潤快速增長，成為磷酸鐵鋰材料領域的強有力競爭者。

　　據高工產研鋰電研究所調研數(shù)據顯示，2018年中國LFP材料出貨量5.84萬噸，同比小幅降低1.2%，而德方納米2018年磷酸鐵鋰材料出貨量居行業(yè)前列。雖然面臨著諸多風險和挑戰(zhàn)，但德方納米成功IPO表明其擁有較強的競爭實力。

　　事實上，雖然補貼下調預期一致存在，但新能源汽車銷量仍保持增長。2018年，我國新能源汽車銷量順利突破100萬輛，達到125萬輛，其中新能源乘用車達到106萬輛，保有量達到280萬輛。

　　進入2019年，新能源補貼大幅下滑預期并未影響新能源汽車產銷量持續(xù)增長，2019年1月和2月分別銷售9.1和5.3萬輛，同比增長149%和54%，累計銷量達到14.87萬輛。其中，純電動車11.49萬輛，插電混動汽車3.38萬輛。

　　業(yè)內預計，2019年我國新能源汽車銷量將達到170萬輛，其中乘用車150萬輛，商用車20萬輛。在乘用車中，純電動車預計實現(xiàn)110萬輛，插電混動車實現(xiàn)40萬輛的銷售。

　　那磷酸鐵鋰的對應需求如何？根據鑫欏資訊統(tǒng)計，2018年國內磷酸鐵鋰材料產量6.91萬噸，消耗量7.12萬噸。中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會在對2019年的需求量預測中，考慮電動自行車和儲能領域的大規(guī)模增長后，最樂觀的預期增長1.17萬噸。不過，如果鐵鋰電池能在EV乘用車領域大規(guī)模進入，預期值將會大大提高。

　　東方證券預計，2019年磷酸鐵鋰電池裝機量為24.24GWh，疊加增量部分，2019年鐵鋰電池裝機量同比將大增73.85%。而磷酸鐵鋰的復蘇將長達2年，至少持續(xù)到補貼完全退出，即到2020年底。

　　鐵鋰上下游企業(yè)增長可期

　　在業(yè)內看來，每一輪退坡都將凸顯磷酸鐵鋰電池的價格優(yōu)勢，尤其低端車型對補貼變動的敏感性更高，更換鐵鋰更為迫切。

　　目前，行業(yè)內多家公司有望獲益，其中國軒高科（002074）是磷酸鐵鋰電池龍頭；鵬輝能源（300438）則有望借補貼退坡變局機會，打入宇通和廣汽供應鏈，實現(xiàn)裝機量突破；磷酸鐵鋰正極廠家豐元股份（002805）；磷酸鐵鋰前驅體合縱科技（300477）均有發(fā)展?jié)摿Α?br />
　　此外，光華科技（002741）借助主營業(yè)務PCB電子化學品，以低成本優(yōu)勢切入磷酸鐵鋰正極領域，該公司前期1萬噸磷酸鐵鋰和配套磷酸鐵項目已經投產。目前，光華科技處于產品認證階段，預計下半年會實現(xiàn)批量供貨。

　　需要指出的是，上述5家公司均已披露2018年業(yè)績預告或快報，而光華科技去年凈利潤增幅居前。業(yè)績快報顯示，光華科技2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入15.20億元，同比增長17.01%；凈利潤約1.37億元，同比增長48.01%。凈利潤大幅增長主要系經營規(guī)模增長、產品結構優(yōu)化、經營效率提升帶來的盈利增長。

　　鵬輝能源和國軒高科去年凈利潤將為3.05億元和8.52億元，同比增長21.33%和1.65%。其中，國軒高科去年凈利潤微增，主要系因新能源汽車補貼政策調整和行業(yè)競爭加劇等因素影響，動力鋰電池銷售價格下降所致。

　　據了解，國軒高科目前量產的磷酸鐵鋰圓柱電芯能量密度達180Wh/kg，可配套續(xù)航里程超過400km車型國際領先，新開發(fā)的190Wh/kg的圓柱電芯產品也將于2019年量產，并持續(xù)保持和北汽新能源、江淮、奇瑞的合作。華創(chuàng)證券預計，2019年國軒高科磷酸鐵鋰電池在乘用車領域有望得到較大突破，動力電池業(yè)務料將高速增長。