國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5153.9億元，同比增速下降3.70%，較前值13.90%出現(xiàn)明顯回落。

　　1—4月份：

　　全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18129.4億元，同比下降3.4%（按可比口徑計(jì)算，考慮統(tǒng)計(jì)制度規(guī)定的口徑調(diào)整、統(tǒng)計(jì)執(zhí)法增強(qiáng)、剔除重復(fù)數(shù)據(jù)、企業(yè)改革剝離、四經(jīng)普單位清查等因素影響，詳見附注四），降幅與1—3月份大體相當(dāng)。


　　規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5704.3億元，同比下降9.7%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12873.3億元，下降1.0%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4455.2億元，下降8.3%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4597.1億元，增長(zhǎng)4.1%。


　　采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1732.6億元，同比下降0.7%；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額14836.4億元，下降4.7%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1560.4億元，增長(zhǎng)8.0%。

　　在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，27個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增加，14個(gè)行業(yè)減少。主要行業(yè)利潤(rùn)情況如下：

　　石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)19.7%，專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)17.9%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)14.5%，非金屬礦物制品業(yè)增長(zhǎng)12.6%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)12.3%，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)7.3%，紡織業(yè)增長(zhǎng)3.7%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降50.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降28.1%，汽車制造業(yè)下降25.9%，煤炭開采和洗選業(yè)下降16.5%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降16.0%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)下降15.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降6.6%，農(nóng)副食品加工業(yè)下降4.9%。

　　規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.84萬億元，同比增長(zhǎng)5.1%；發(fā)生營(yíng)業(yè)成本27.71萬億元，增長(zhǎng)5.3%；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.52%，同比降低0.48個(gè)百分點(diǎn)。


　　規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為84.38元，同比增加0.22元；每百元營(yíng)業(yè)收入中的費(fèi)用為8.73元，同比增加0.24元。

　　4月末：

　　規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)112.42萬億元，同比增長(zhǎng)6.4%；負(fù)債合計(jì)63.87萬億元，增長(zhǎng)5.5%；所有者權(quán)益合計(jì)48.55萬億元，增長(zhǎng)7.6%；資產(chǎn)負(fù)債率為56.8%，同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款16.01萬億元，同比增長(zhǎng)1.8%；產(chǎn)成品存貨41005.5億元，增長(zhǎng)4.9%。

　　華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在需求較為穩(wěn)健的情況下，企業(yè)目前階段性主動(dòng)補(bǔ)庫存，但后續(xù)基建、地產(chǎn)等需求長(zhǎng)期支撐或?qū)p弱，外部環(huán)境不確定性加劇，庫存周期仍難確認(rèn)全面回升，預(yù)計(jì)仍有反復(fù)。

　　規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為88.7元，同比減少1.1元；人均營(yíng)業(yè)收入為131.1萬元，同比增加10.7萬元；產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為17.6天，同比增加0.1天；應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款平均回收期為55.1天，同比增加0.7天。

　　石油鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)近七成行業(yè)利潤(rùn)同比增加

　　數(shù)據(jù)公布后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹對(duì)此解讀稱：

　　一是鋼鐵、石油加工、石油開采、化工等主要行業(yè)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)。1—4月份，石油開采行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.7%，增速比1—3月份加快9.4個(gè)百分點(diǎn)；鋼鐵、石油加工、化工行業(yè)利潤(rùn)同比分別下降28.1%、50.2%和16.0%，降幅比1—3月份分別收窄16.4、4.3和1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　二是近七成行業(yè)利潤(rùn)同比增加。1—4月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，27個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增加，占66%。新增利潤(rùn)最多的行業(yè)主要是：煙草制品業(yè)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.4%；酒、飲料和精制茶制造業(yè)，增長(zhǎng)18.1%；電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，增長(zhǎng)14.5%；非金屬礦物制品業(yè)，增長(zhǎng)12.6%；電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，增長(zhǎng)12.3%。

　　三是國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄。1—4月份，國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比下降9.7%，降幅比1—3月份收窄3.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　四是私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。1—4月份，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.1%。

　　五是資產(chǎn)負(fù)債率下降。4月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.8%，同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為58.4%，降低1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　與3月份相比利潤(rùn)波動(dòng)較大增值稅稅率下調(diào)成主因

　　由于4月1日起實(shí)施增值稅稅率下調(diào)，導(dǎo)致4月份部分工業(yè)產(chǎn)品需求在3月份提前釋放，加之同期基數(shù)較高，4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降3.7%，與3月份相比波動(dòng)較大。但從平均增速看，3、4兩月利潤(rùn)平均增長(zhǎng)5.0%。

　　華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來利潤(rùn)累計(jì)同比增速修復(fù)節(jié)奏主要看量?jī)r(jià)是否可持續(xù)以及減稅降費(fèi)政策效果，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將逐步修復(fù)至0%上方。該團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策將著重在“供給側(cè)”而非“需求側(cè)”，在此情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)顯著復(fù)蘇，在全球經(jīng)濟(jì)比差邏輯中，相比其他經(jīng)濟(jì)體中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性及逆周期調(diào)節(jié)政策占優(yōu)，供給側(cè)優(yōu)勢(shì)成為長(zhǎng)周期資產(chǎn)定價(jià)的重要宏觀邏輯。

　　李超進(jìn)一步指出，考慮企業(yè)可能仍存在搶出口的行為，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會(huì)迅速惡化，中國(guó)短期可能看不到逆周期政策變化，逆周期政策調(diào)整需要等待G20峰會(huì)，通過觀測(cè)貿(mào)易爭(zhēng)端和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步判斷。根據(jù)美日、美歐經(jīng)驗(yàn)，貿(mào)易爭(zhēng)端會(huì)放大短期波動(dòng)，但并未主導(dǎo)資產(chǎn)價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)，未來中美關(guān)系很可能是W型走勢(shì)，拉鋸時(shí)間較長(zhǎng)，曲折中前行。新供給價(jià)值理論提示資產(chǎn)價(jià)格中長(zhǎng)期走勢(shì)，堅(jiān)定看多人民幣資產(chǎn)。