原標(biāo)題：控股股東重整，資產(chǎn)注入未見：的工業(yè)“母機(jī)”何時(shí)起飛？ 來源：摩爾金融

今年以來的上市公司，不斷的有爆雷情況的出現(xiàn)。

在這種雷潮下，一般的業(yè)績(jī)虧損導(dǎo)致st的“披星戴帽”，就變得司空見慣了。

筆者之前也分析過多個(gè)上市公司，今天要講的，是曾經(jīng)的工業(yè)4.0龍頭概念股，后來“驚險(xiǎn)”保殼，如今大股東卻面臨尬尷重整的，沈陽機(jī)床。

曾經(jīng)的工業(yè)4.0龍頭股

說起工業(yè)4.0，似乎是一個(gè)遙遠(yuǎn)的話題，它是德國(guó)政府提出的一個(gè)高科技戰(zhàn)略計(jì)劃，核心就是利用物聯(lián)信息系統(tǒng)，將生產(chǎn)更加信息化和智慧化，作為人們印象中的制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，德國(guó)提出這個(gè)概念后，就被世界上多個(gè)國(guó)家紛紛效仿。

我們也非常重視制造業(yè)，于是我們提出了類似的“中國(guó)制造2025”。

而所有的工業(yè)環(huán)節(jié)，只要你稍微的進(jìn)行邏輯分析，都會(huì)發(fā)現(xiàn)，有一個(gè)行業(yè)，是這些的基礎(chǔ)，這個(gè)行業(yè)，就是機(jī)床。

機(jī)床，機(jī)床被稱作是“工業(yè)母機(jī)”的存在。

所以，在“中國(guó)制造2025”提出之際，作為東北老工業(yè)基地的沈陽機(jī)床，無疑讓很多投資者抱有很大的期望，它的股價(jià)上漲，也一度讓投資者興奮不已。

沈陽機(jī)床

從上面的k線圖可以看到，沈陽機(jī)床趁著工業(yè)4.0概念的東風(fēng)，至少產(chǎn)生了兩波凌厲的上漲，按照前復(fù)權(quán)的價(jià)格，粗略的看，從8元多開始啟動(dòng)，直到創(chuàng)了43元左右的高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了5倍的收益，也算是當(dāng)初的牛股了。

按照當(dāng)時(shí)的推理，工業(yè)化浪潮之下，東北老工業(yè)基地的崛起加之純正的機(jī)床概念，以及當(dāng)時(shí)就提出的“i5”機(jī)床系統(tǒng)，領(lǐng)先世界，甚至后來也上了新聞聯(lián)播，專門對(duì)于類似“大國(guó)重器”系列的報(bào)道，一時(shí)間前景無限。

“驚險(xiǎn)”保殼

如果當(dāng)時(shí)有人跟你說，沈陽機(jī)床并不樂觀，恐怕沒幾個(gè)人會(huì)贊同你。

如果有人擔(dān)心它st甚至退市，恐怕更會(huì)被人笑成“瘋”了。

然而，投資的事情就這么的奇妙，真的差點(diǎn)“瘋”了，不過不是“漲瘋”了，而是因?yàn)闃I(yè)績(jī)的虧損，差點(diǎn)退市，“驚險(xiǎn)”保殼的“瘋了”。

財(cái)務(wù)

從上面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看到，2016年公司巨虧14個(gè)億，如果再往前翻看，你會(huì)更加驚訝：

上市以來，累計(jì)虧損22.32億元。2007年到2018年期間，除2011年外，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量均為負(fù)。扣非凈利潤(rùn)方面，自2012年起，沈陽機(jī)床已經(jīng)連虧7年。

如果上面的表中，2017年繼續(xù)虧損，或?qū)⒚媾R退市的尷尬境地。

于是控股股東開始出手，一系列“閃轉(zhuǎn)騰挪”后，總算把業(yè)績(jī)扭虧，保住了“殼”。

控股股東怎么做到的呢？

其實(shí)特別簡(jiǎn)單：沈陽機(jī)床把自己的虧損業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)給了沈機(jī)集團(tuán)。其它方面，并沒有實(shí)質(zhì)性的操作。

所以，你看到2018年，再次虧損7個(gè)多億，預(yù)計(jì)2019年上半年虧損11億元至14.5億元。

“驚險(xiǎn)”保殼之后，沈陽機(jī)床似乎又要重蹈覆轍。

危機(jī)再現(xiàn)？

除了虧損和不斷累積的債務(wù)問題，更大尷尬局面，出現(xiàn)了：

法院裁定受理控股股東沈機(jī)集團(tuán)重整申請(qǐng)，沈機(jī)集團(tuán)進(jìn)入重整程序?qū)⒖赡軐?duì)上市公司沈陽機(jī)床股權(quán)結(jié)構(gòu)等產(chǎn)生影響，同時(shí)可能使公司面臨應(yīng)收款項(xiàng)無法完全收回、對(duì)沈機(jī)集團(tuán)的擔(dān)保承擔(dān)連帶責(zé)任等風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致公司資產(chǎn)出現(xiàn)減值損失。如果重整失敗，公司存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

也就是說，作為上市公司，原本最大的希望，控股股東，沈機(jī)集團(tuán)，還沒有把更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)注入的到上市公司，就先被裁定重整了。

而之前沈陽機(jī)床多次提到的，曾經(jīng)一度具有想象空間的“i5”，看來也并沒有傳說中的強(qiáng)大，否則集團(tuán)整體也不會(huì)面臨債務(wù)壓力。

格外說一句的是，就在當(dāng)年沈陽機(jī)床“驚險(xiǎn)”保殼之際，另一個(gè)機(jī)床上市公司，昆明機(jī)床，卻不幸退市了，昆明機(jī)床的大股東，正是沈機(jī)集團(tuán)，所以如今看來，沈陽機(jī)床當(dāng)年能夠保殼，實(shí)在是幸運(yùn)之極。

而如今，控股股東沈機(jī)集團(tuán)面臨著重整的局面，留給沈陽機(jī)床的，還有多少想象空間呢？

結(jié)語

對(duì)于沈陽機(jī)床而言，平心而論，筆者當(dāng)年也是對(duì)其相當(dāng)?shù)目春?，曾?jīng)一廂情愿的認(rèn)為東北經(jīng)濟(jì)崛起的龍頭，將是機(jī)床的振興。

而今，非但沒看到機(jī)床的振興，連控股股東都被債務(wù)壓得重整，不免有些感慨。

一方面，這個(gè)投資案例充分的告訴我們，不管看起來多么誘人的概念股，終究要落地在業(yè)績(jī)；

另一方面，希望沈陽機(jī)床以及東北真的開始振興起來，如馬云，代表阿里巴巴冒雨到哈爾濱的含義那樣：

投資再過山海關(guān)！

——以上，九尾，更多投資案例與邏輯思考，敬請(qǐng)關(guān)注！