2017年6月份，國內(nèi)鋼材市場走勢分化，長材價格震蕩下行，板材價格震蕩上行，螺紋鋼與熱卷價差逐步修復(fù)。一方面，進入高溫多雨季節(jié)，對建材市場需求抑制更大。另一方面，由于螺紋鋼噸鋼利潤遠高于板材，建材產(chǎn)能利用率持續(xù)攀升，板材產(chǎn)能利用率低位波動。由于6月底前我國“地條鋼”必須全部清除，而供應(yīng)缺口難以迅速彌補，近兩月鋼鐵行業(yè)利潤較高，分享供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的紅利。

　　圖一：四大鋼材品種價格走勢

　　從供給端來看，全國“地條鋼”違法生產(chǎn)企業(yè)遭遇地毯式清除，鋼鐵業(yè)集中度明顯提升，合法合規(guī)鋼廠產(chǎn)能控制力度加強，2017年6月份產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅攀升態(tài)勢，預(yù)計全國粗鋼日均產(chǎn)量240萬噸左右，高于5月份水平。如果考慮到去年“地條鋼”產(chǎn)量數(shù)據(jù)并未納入統(tǒng)計，今年6月份實際粗鋼產(chǎn)量要低于上年同期，而預(yù)計今年上半年實際鋼鐵消費同比小幅增長。

　　據(jù)監(jiān)測，上周(截至6月23日)全國163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.06%，較上周增加0.21%，持續(xù)五周環(huán)比緩慢攀升，而4月份產(chǎn)能利用率在85%-86%之間。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，6月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量185.93萬噸，旬環(huán)比大增5.4%，不過電弧爐廠投放進度不明朗，預(yù)計非重點鋼企擴產(chǎn)較慢。

　　根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，7月份通常是鋼廠檢修期，考慮到今年噸鋼利潤豐厚，筆者測算6月末唐山鋼廠螺紋鋼噸鋼利潤高達近1000元，預(yù)估今年7月份鋼鐵產(chǎn)量難以出現(xiàn)明顯下降。下半年最大的不確定性就是電弧爐廠產(chǎn)能的釋放力度。

　　圖二：唐山鋼廠螺紋鋼盈利走勢

　　從需求端來看，制造業(yè)產(chǎn)出冷熱不均，整體平穩(wěn)增長。2017年1-5月制造業(yè)增加值同比增長7.2%，增速較1-4月略降0.1個百分點。其中，汽車、電子設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)出增長放緩;造船、電氣機械及器材制造業(yè)產(chǎn)出增長加快。

　　因金融去杠桿、政府減稅降費、樓市分城施策等因素，今年上半年資金面逐步收緊，基建及房地產(chǎn)投資增速有所放緩，1-5月分別增長20.9%和8.8%。預(yù)計下半年房地產(chǎn)、基建投資增速仍有回落空間，將拖累固定資產(chǎn)投資增速小幅放緩。

　　據(jù)跟蹤，6月份全國主流貿(mào)易商建材成交量環(huán)比小幅趨弱，仍好于上年同期。預(yù)計7月份鋼材需求環(huán)比略降或持穩(wěn)，淡季因素仍然是主因。考慮到房地產(chǎn)、基建投資托底作用仍在，7月份鋼材需求同比平穩(wěn)增長。

　　圖三：全國主流貿(mào)易商建材成交量走勢

　　從庫存情況來看，鋼廠及社會鋼材庫存仍處于年內(nèi)低位。據(jù)調(diào)研樣本鋼廠，上周廠內(nèi)庫存量523.74萬噸，周環(huán)比下降1.5%，距離年內(nèi)最低水平的512萬噸相距不遠。據(jù)監(jiān)測，上周全國主要城市鋼材庫存量973.1萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)最低水平。比較來看，6月板材市場庫存去化速度要快于建材市場庫存。

　　綜合來看，盡管傳統(tǒng)檢修期臨近，因高利潤刺激，7月鋼鐵產(chǎn)量難以明顯下降。同時，制造業(yè)產(chǎn)出增長平穩(wěn)，基建、房地產(chǎn)投資仍有托底作用，預(yù)計7月鋼鐵需求尚算穩(wěn)定。短期供需基本面變化不大，低庫存疊加宏觀面趨穩(wěn)，期螺深貼水繼續(xù)修復(fù)，鋼價有較強支撐。

　　不過，中長期供需仍有壓力，“地條鋼”供給缺口將逐步被填補，建材市場供需或弱于板材市場，后期螺紋鋼與熱卷價差繼續(xù)修復(fù)。7月份鋼市復(fù)雜多變，各品種、區(qū)域或呈現(xiàn)震蕩分化走勢。