2017年初，鐵礦石延續(xù)2016年的強勢行情，價格震蕩上行，66%鐵精粉干基含稅3月份到達頂點870元/噸，之后一路下跌。鐵礦石震蕩行情，不僅僅是供需總量的變化導致，還關聯(lián)著鐵礦石品種之間的價差關系。上半年鋼廠利潤的持續(xù)擴大，導致鋼廠保持對高品粉需求偏好，65%品位的卡粉和62%品位的PB粉價差在不斷拉大。

　　結合上半年鐵礦石行情走勢，下半年來看，受供應面寬松壓制，鐵礦石價格大幅上漲難度較大，預計整體先強后弱，區(qū)間范圍在55-70美元/噸。預計8-10月份礦價偏強盤整，11月份弱勢調(diào)整，12月份趨強整理。

　　隨著鐵礦石金融屬性的增強，礦價漲跌更看的是多空雙方講故事的能力和實力，下半年利空利多因素相互交織，具體分析如下。

　　利多因素

　　1. 國內(nèi)鋼鐵行業(yè)在去產(chǎn)能、清理“地條鋼”等政策環(huán)境下行情轉好，鋼鐵價格堅挺，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，高爐開工率維持高位水平，給予鐵礦石需求支撐。

　　2. 國內(nèi)礦山受環(huán)保影響，開工率呈下降趨勢，國內(nèi)資源有望保持偏緊局面，并且在鋼廠利潤較好的情況下，對品味高的國產(chǎn)精粉較青睞，內(nèi)礦抗跌性較強。

　　3. 受地條鋼全面清除，電爐投產(chǎn)增多及廢鋼出口激增影響，廢鋼價格有所回升，對礦石的替代作用有所減弱。

　　4. 國內(nèi)環(huán)保政策執(zhí)行力度大，延續(xù)環(huán)保高壓政策。下半年國內(nèi)礦山選廠開工率維持在一個較低水平，地區(qū)資源偏緊，對鐵礦石價格有一定支撐作用。

　　5. 下半年“十九大”會議即將召開，召開前改革預期密集發(fā)酵，風險偏好企穩(wěn)，利好大宗商品市場。

　　利空因素

　　1. 按照2017年生產(chǎn)計劃，國外礦山下半年依舊保持增產(chǎn)態(tài)勢，港口庫存仍將維持在高位，去庫進程緩慢，鐵礦石供應壓力仍較大。

　　2. 鐵礦石供應寬松環(huán)境下鋼廠可選擇性強，囤貨意愿不足，按需采購為主，庫存水平偏低。

　　3. 第五次全國金融工作會議已舉辦，仍將重申防范系統(tǒng)性金融風險，抑制經(jīng)濟杠桿率的攀升，打壓影子信貸的擴張。下半年金融環(huán)境趨緊，將會對期貨市場流動性帶來一定的挑戰(zhàn)，利空預期增強。

　　4. 2017 年3 月印發(fā)的《京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治工作方案》提及下半年石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。京津冀采暖季從當年的11 月15 日持續(xù)至第二年的3 月15 日，則2017 年將限產(chǎn)一個半月，將影響粗鋼產(chǎn)量及礦石需求。