2017年上半年已過，鋼材市場(chǎng)很好的詮釋了“淡季不淡，旺季不旺”的行情走勢(shì)。眾所周知，3、4月本應(yīng)該是鋼材的銷售旺季，價(jià)格理應(yīng)上漲，但事實(shí)卻是呈現(xiàn)一路下跌態(tài)勢(shì)。而6、7月本應(yīng)是生產(chǎn)和銷售的傳統(tǒng)淡季，但價(jià)格不降反漲且呈現(xiàn)一路上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。對(duì)于近期冷軋價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)判明顯分歧，現(xiàn)筆者通過對(duì)冷軋價(jià)格、庫存以及原材料，下游產(chǎn)業(yè)等方面做出簡(jiǎn)要回顧及分析。究其原因，可以從以下幾個(gè)方面來看。

　　首先來回顧一下近年來冷軋價(jià)格走勢(shì)變化

　　圖一：冷軋價(jià)格走勢(shì)

　　從上圖中可以看出，2015年冷軋板卷價(jià)格整體呈單邊下行走勢(shì)，直至15年底達(dá)最低值。而后從16年開始市場(chǎng)出現(xiàn)兩波上漲行情，第一波從16年年初開始，中間反復(fù)震蕩后漲至5月后回調(diào)，而第二波漲勢(shì)尤為明顯，從7月開始一路上揚(yáng)直至年底達(dá)到近年最高值4779元/噸，從年初最低值到最高值中間價(jià)差約2000元/噸。隨著價(jià)格的快速拉漲，下游需求遲遲不見放量，需求端已無力支撐價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，而后出現(xiàn)高價(jià)位回落，直至5月再度拉升?，F(xiàn)筆者通過熱軋?jiān)系膬r(jià)格、庫存，下游行業(yè)產(chǎn)銷及鋼廠投放量等方面對(duì)近期冷軋價(jià)格走勢(shì)做簡(jiǎn)要分析。

　　一、熱軋?jiān)系挠行苿?dòng)

　　圖二：熱軋價(jià)格走勢(shì)

　　價(jià)格方面：從圖中可以看出，2015年全國鋼市進(jìn)入瓶頸期，各品種面臨持續(xù)下跌行情，其中熱軋板卷一度跌至1800元/噸，市場(chǎng)商家積極性受到嚴(yán)重打擊。而到2016年隨著國家基礎(chǔ)建設(shè)需求的不斷好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，市場(chǎng)價(jià)格開始回暖，直到2017年春節(jié)后，全國4.75mm熱戰(zhàn)板卷均價(jià)維持在3000元/噸左右，隨著鋼坯及螺紋價(jià)格不斷沖高，帶動(dòng)熱卷價(jià)格在三月創(chuàng)年內(nèi)新高至3850元/噸。但進(jìn)入4月份后價(jià)格進(jìn)入新一輪下跌通道，至5月份重新快速拉高，整體呈震蕩上行態(tài)勢(shì)。截止14日全國24個(gè)主要市場(chǎng)3.0mm熱軋板卷價(jià)格均價(jià)為3834元/噸，環(huán)比上周上漲117元/噸;4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3769元/噸，環(huán)比上周上漲118元/噸。

　　圖三：熱軋庫存情況

　　庫存方面：從15年3月開始熱軋庫存就進(jìn)入低位狀態(tài)，其間雖有反復(fù)震蕩情況，但整體保持較低庫存，直到17年1月達(dá)到歷史最低值。而隨著板材價(jià)格從年初開始下跌，市場(chǎng)庫存消化速度逐漸放緩，庫存量不斷攀升。在巨大庫存壓力及下游需求疲軟的影響下，價(jià)格開始下跌，商家訂貨積極性備受打擊，市場(chǎng)庫存壓力稍有緩解。截止本月13日全國社會(huì)庫存220.45萬噸，較上一周減少5.08萬噸，周環(huán)比下降2.25%，年同比增加20.47%。

　　表：熱軋周生產(chǎn)情況

　　生產(chǎn)方面：截止本月13日監(jiān)測(cè)的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)64條產(chǎn)線實(shí)際開工條數(shù)58條，整體開工率90.63%，較上一周減少3.13%。本周產(chǎn)能利用率82.80%，較上一周增加0.38%。

　　二、下游行業(yè)產(chǎn)銷情況

　　1.家用電器：2017年1-5月家用電冰箱累計(jì)生產(chǎn)3949.6萬臺(tái)，同比增長10.5%，空調(diào)累計(jì)生產(chǎn)8252.3萬臺(tái)，同比增長19%，洗衣機(jī)累計(jì)生產(chǎn)3143.6萬臺(tái)，同比增長4.4%。而1-5月家電行業(yè)產(chǎn)銷率為95.5%，同比增長0.5%。

　　2.汽車行業(yè)：據(jù)中國汽車行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，上半年汽車產(chǎn)銷1352.58萬輛和1335.39萬輛，同比增長4.64%和3.81%，增速比上年同期減緩1.83個(gè)百分點(diǎn)和4.33個(gè)百分點(diǎn)。其中乘用車產(chǎn)銷1148.27萬輛和1125.3萬輛，同比增長3.16%和1.61%，增速比上年同期減緩4.16個(gè)百分點(diǎn)和7.62個(gè)百分點(diǎn);商用車產(chǎn)銷204.3萬輛和210.09萬輛，同比增長13.8%和17.39%，增速比上年同期提升12.3個(gè)百分點(diǎn)和15.52個(gè)百分點(diǎn)。

　　通過上半年家用電器及汽車行業(yè)公布數(shù)據(jù)來看，汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均呈小幅增長，其中商用車銷量表現(xiàn)亮眼。而家電行業(yè)中空調(diào)增幅最大。照此看來，雖然冷系品種現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)情況不如人意，但下游終端用量卻并不像想象中的糟糕。從本月國營鋼廠家電板及汽車鋼的期貨價(jià)格政策也不難看出，接單情況雖有減少但短期內(nèi)并不會(huì)阻礙冷軋價(jià)格繼續(xù)走高。

　　三、鋼廠投放資源減少

　　眾所周知，無論是成本還是從工藝角度來說，一般熱軋價(jià)格是高于螺紋。然而，從2017年春節(jié)后市場(chǎng)需求復(fù)蘇，房地產(chǎn)業(yè)及基建項(xiàng)目好轉(zhuǎn)，螺紋鋼需求明顯超過熱軋。且在4月份板材大幅下跌行情中，螺紋價(jià)格依舊堅(jiān)挺，一度超過熱軋價(jià)格且中間價(jià)差達(dá)到700元/噸，而冷軋板卷以熱軋為原料自然而然也受其影響。

　　在這種情況下，一般長流程鋼廠為追逐利益最大化，則更多選擇增加螺紋生產(chǎn)減少板材供應(yīng)量，造成市場(chǎng)冷軋資源偏緊，從而拉動(dòng)板材價(jià)格上漲。從部分市場(chǎng)調(diào)研情況來看，主要鋼廠從5月開始減少冷軋板卷對(duì)市場(chǎng)的投放量，長時(shí)間的資源緊缺迫使商家開始尋找外地市場(chǎng)資源。

　　綜合來看，7月份盡管市場(chǎng)進(jìn)入高溫多雨天氣，下游需求也在轉(zhuǎn)弱，但冷軋價(jià)格卻不斷抬高。一方面原材料價(jià)格支撐，二季度以來熱卷市場(chǎng)去庫存以及需求整體回暖，板材市場(chǎng)價(jià)格有所回升。另一方面，社庫及鋼廠庫存總量呈現(xiàn)下降狀態(tài)，且當(dāng)前庫存總量處于較低位置，相對(duì)而言后期對(duì)于價(jià)格上漲有支撐作用。最后，從家電及汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，下游需求端并不算太差，雖與去年相比增速有所放緩但整體仍呈上漲趨勢(shì)。故筆者認(rèn)為7月下旬或?qū)⒗^續(xù)呈高位震蕩運(yùn)行。