7日，螺紋期貨主力持續(xù)上漲，盤中多次觸及漲停，創(chuàng)出近四年以來(lái)新高。螺紋上漲帶動(dòng)整個(gè)鋼鐵板塊持續(xù)走高，鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)成為共識(shí)。

　　早在今年2月份，環(huán)保部、京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作小組于發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，《方案》實(shí)施范圍為“2+26”個(gè)城市，即京津冀大氣污染傳輸通道包括北京市，天津市，河北省石家莊、唐山、廊坊、保定、滄州、衡水、邢臺(tái)、邯鄲市，山西省太原、陽(yáng)泉、長(zhǎng)治、晉城市，山東省濟(jì)南、淄博、濟(jì)寧、德州、聊城、濱州、菏澤市，河南省鄭州、開(kāi)封、安陽(yáng)、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽(yáng)市?！斗桨浮分兄赋?，各地實(shí)施鋼鐵企業(yè)分類管理，按照污染排放績(jī)效水平，制定錯(cuò)峰限停產(chǎn)方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)。

　　近日，山東省出臺(tái)限產(chǎn)政策，將限產(chǎn)擴(kuò)展至全省，要求達(dá)到排放標(biāo)準(zhǔn)的按比例限產(chǎn)，不達(dá)標(biāo)直接關(guān)停，10月1日起即執(zhí)行特別排放限值。 河北史保廳近日公布《河北省重污染天氣應(yīng)對(duì)及采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專項(xiàng)實(shí)施方案》，其中鋼鐵企業(yè)實(shí)施分類管理，按照污染排放績(jī)效水平，各市(含辛集市)制定錯(cuò)峰生產(chǎn)方案;石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)地區(qū)，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn) 50%。唐山地區(qū)粗鋼產(chǎn)能合計(jì)約 1.2 億噸，若高爐限產(chǎn)達(dá)到 50%，在采暖季持續(xù)的四個(gè)月中，合計(jì)將影響粗鋼產(chǎn)量約 2000 萬(wàn)噸，占全國(guó)每月鋼產(chǎn)量的 7%左右。即使考慮淡季需求下滑因素，預(yù)計(jì)對(duì)供需邊際影響仍有 3-4%。因此，在目前開(kāi)工率高位，供給仍有缺口的情況下，對(duì)后續(xù)鋼價(jià)形成了有力支撐。

　　另外一方面，鋼材社會(huì)總庫(kù)存回落，整體庫(kù)存偏低位。本周鋼材社會(huì)總庫(kù)存較上周小幅下降5.70萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼和線材的社會(huì)庫(kù)存分別較上周下降1.98萬(wàn)噸和4.11萬(wàn)噸，熱軋板卷的庫(kù)存較上周下降2.31萬(wàn)噸。從鋼廠庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，截至本周五，調(diào)研216 家鋼企的廠內(nèi)庫(kù)存環(huán)比7月下降1.7%，其中螺紋鋼和線材的廠內(nèi)庫(kù)存均出現(xiàn)下降。在鋼廠開(kāi)工率已經(jīng)處于高水平時(shí)，整體庫(kù)存仍處于低位震蕩，需求整體淡季不淡。

　　在近年來(lái)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，落后小微企業(yè)的市場(chǎng)出清、違法企業(yè)的行政取締疊加兼并重組，提高了行業(yè)集中度。截至2017年6月30日，年產(chǎn)能1.2億噸以上，年產(chǎn)量6000萬(wàn)噸以上，企業(yè)數(shù)量500家以上的地條鋼企業(yè)基本已全部取締。這不僅淘汰了大量落后產(chǎn)能，提高了行業(yè)集中度，也凈化了市撤境。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推動(dòng)下，2016年以來(lái)鋼鐵相關(guān)主要產(chǎn)品價(jià)格也不斷上升，僅從期指主要品種來(lái)看，2016年以來(lái)螺紋鋼期指主力合約累計(jì)大幅上漲超100%，因此，2017年上半年鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮麗。

　　后期供給端開(kāi)工率提升有限，電爐鋼增量不大，又有環(huán)保督查、停限產(chǎn)等接連來(lái)襲，而需求端貿(mào)易商可能開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)階段，隨后步入旺季，預(yù)計(jì)供需格局較好，庫(kù)存壓力不大，鋼價(jià)仍有支撐。鋼廠調(diào)價(jià)不停，利潤(rùn)持續(xù)攀高。本周多家鋼廠陸續(xù)對(duì)建筑鋼材、熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板等價(jià)格進(jìn)行上調(diào)。鐵礦雙焦價(jià)格小幅上漲抬升鋼企成本有限，而鋼價(jià)絕對(duì)漲幅明顯更高，行業(yè)噸鋼毛利均呈上漲態(tài)勢(shì)，其中熱軋卷板(3mm)毛利上升28元/噸，毛利率上升至26.12%;冷軋板(1.0mm) 毛利上升43元/噸，毛利率上升至10.93%;螺紋鋼(20mm)毛利上升33元/噸，毛利率上升至31.95%;中厚板(20mm)毛利上升30元/噸，毛利率上升至11.29%。