到上周一為止，電解鋁第一階段“預(yù)期階段”已經(jīng)基本走完，走完的標(biāo)志是什么？是魏橋268萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)的公告。

　　自6月初以來，對(duì)供改的信心不斷提升成就了第一階段的行情。我們路演一直強(qiáng)調(diào)，股價(jià)會(huì)走在基本面的前面，基本面由于開工率仍然較高、庫存不斷提升，價(jià)格并沒有出現(xiàn)較大的上漲，但是股價(jià)卻一路攀升，電解鋁板塊龍頭基本翻倍，我們首推的神火股份漲幅150%。隨著魏橋的停產(chǎn)已經(jīng)被充分反應(yīng)在股價(jià)里，這個(gè)“預(yù)期階段”完全結(jié)束。

　　第二階段靠什么？靠的是價(jià)格的趨勢(shì)上漲！

　　我們?cè)?月6日發(fā)布了電解鋁第21篇專題報(bào)告《鋁價(jià)2萬元不是夢(mèng)》（點(diǎn)擊可以查看），想要強(qiáng)調(diào)的一個(gè)問題就是，在走完預(yù)期環(huán)節(jié)之后，接下來股價(jià)需要基本面跟上來，價(jià)格趨勢(shì)上漲會(huì)推動(dòng)股價(jià)創(chuàng)新高。

　　市場(chǎng)認(rèn)知的偏差是什么？市場(chǎng)目前的認(rèn)知是：供改大概率會(huì)兌現(xiàn)，非合規(guī)產(chǎn)能要清理。但是對(duì)于清理之后能夠?qū)r(jià)格產(chǎn)生的影響往往又預(yù)估不足，聽過我們培訓(xùn)的人都知道我們團(tuán)隊(duì)提出的“有色超級(jí)杠桿——三重杠桿”理論，我們強(qiáng)調(diào)這一次電解鋁供改導(dǎo)致的供給缺口會(huì)導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)大漲，我們認(rèn)為2萬元不是夢(mèng)。

　　價(jià)格什么時(shí)候起來？價(jià)格的上漲需要基本面的真正配合，隨著停產(chǎn)的加速，我們認(rèn)為庫存的拐點(diǎn)可能加速到來，上半年積壓的130萬噸看似是被動(dòng)補(bǔ)庫，其實(shí)更像是為了迎接供改的主動(dòng)補(bǔ)庫，而130萬噸的庫存其實(shí)就是半個(gè)月的需求量，我們預(yù)測(cè)9月份我們正式進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段。

　　所以電解鋁板塊：供改推進(jìn)——供求缺口2018年達(dá)到394萬噸——電解鋁價(jià)格大漲至2萬元——股票PE在6-8倍——股價(jià)繼續(xù)大漲，邏輯依然在。有色的屬性就是波動(dòng)較大，中間難免有煎熬！