自2011年開始,銅價不斷下行,目前處于周期底部狀態(tài)。有投資者透露,一些機構(gòu)資金蠢蠢欲動,因銅價在2017年或現(xiàn)周期拐點:銅礦增產(chǎn)已經(jīng)得以大部分釋放,而且礦企中大部分都下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期,2017年以后新投產(chǎn)項目減少。

　　美爾雅期貨銅分析師王艷紅、屈琪認為,2017年的銅價重心抬升,但不支持牛市。從供給來看,目前上游礦山企業(yè)的整體增產(chǎn)高峰期已經(jīng)過去,銅礦增產(chǎn)已經(jīng)得以大部分釋放,而且礦企中大部分都下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期,智利開始重視環(huán)保問題,總體上游銅礦的壓力在逐步散去。隨著銅礦供應(yīng)增速收窄,加工費開始緩慢下滑,冶煉廠生產(chǎn)雖仍有利潤,但貢獻增量潛力不大。從需求來看,主要增量還是在中國和美國:在中國電力改革大背景之下,整個電網(wǎng)建設(shè)正處于向上趨勢,配電網(wǎng)領(lǐng)域的快速增長將給銅需求帶來新的增量;美國方面,特朗普的基建投資主張也增加了美國預(yù)期的基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域?qū)︺~金屬的需求,全球經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下銅的消費增長較為穩(wěn)定,但具體還要看實施情況。另外,歐委會對未來三年的歐洲經(jīng)濟前景表示悲觀,警告“不確定性和脆弱性廣泛存在”。

　　相關(guān)分析認為,宏觀方面,從三大需求觀察,受居民可支配收入占GDP的比重持續(xù)增加及2016年房地產(chǎn)火爆帶來的相關(guān)消費增長,預(yù)計2017年消費對整體GDP增速的貢獻將明顯高于2016年。固定資產(chǎn)投資方面,受2016年房地產(chǎn)加大調(diào)控力度的影響,房地產(chǎn)銷售已顯現(xiàn)下滑跡象,預(yù)期2017年房地產(chǎn)投資增速將面臨較大壓力,不過基建PPP發(fā)力會對房地產(chǎn)投資有一定的對沖作用。2016年制造業(yè)企業(yè)面臨的實際利率明顯下降,企業(yè)盈利恢復(fù),預(yù)計2017年制造業(yè)投資增速或有所回升。預(yù)計2016年實際GDP同比增速為6.7%,2017年實際GDP同比增速為6.5%。從資金因素來看,2017全年CPI可能在1.7%左右,走勢較為平穩(wěn)。M2和銀行總資產(chǎn)增速已于2016年一季度見頂后緩慢下降,而且實際經(jīng)濟增速并未高于潛在增長率,因此預(yù)計2017年總體通脹將較為溫和。

　　從產(chǎn)業(yè)角度觀察,美爾雅期貨研究認為,國家“十三五”期間電力工業(yè)投資規(guī)劃規(guī)模達7.17萬億元,有望大幅拉動銅需求。家電方面,空調(diào)行業(yè)有望迎來“補庫存”行情,冰箱消費更新需求能量不足,洗衣機行業(yè)有望獲得新的增長動力。地產(chǎn)方面,本輪房地產(chǎn)周期的上升頂點已經(jīng)過去,預(yù)計地產(chǎn)銷售增速將大幅下行。汽車方面,在經(jīng)濟穩(wěn)增長的需求下,政策對汽車產(chǎn)業(yè)進行保護的可能性較高。整體上看,預(yù)計國內(nèi)需求將從消費角度對銅價構(gòu)成支撐。

　　“預(yù)計2017年銅市場供需矛盾大幅緩解但仍處于小幅過剩狀態(tài),全球過剩量縮小到17萬噸,我國過剩27萬噸左右,整體并不支持銅價走出牛市行情。”王艷紅、屈琪稱,2017年將是銅轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵時點,未來在中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升,美國加大基建投資力度等宏觀因素促進下,銅價周期或出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點。預(yù)計2017年LME銅價運行區(qū)間在4600-6450美元/噸,滬銅波動區(qū)間在36800-51000元/噸自2011年開始,銅價不斷下行,目前處于周期底部狀態(tài)。有投資者透露,一些機構(gòu)資金蠢蠢欲動,因銅價在2017年或現(xiàn)周期拐點:銅礦增產(chǎn)已經(jīng)得以大部分釋放,而且礦企中大部分都下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期,2017年以后新投產(chǎn)項目減少。

　　美爾雅期貨銅分析師王艷紅、屈琪認為,2017年的銅價重心抬升,但不支持牛市。從供給來看,目前上游礦山企業(yè)的整體增產(chǎn)高峰期已經(jīng)過去,銅礦增產(chǎn)已經(jīng)得以大部分釋放,而且礦企中大部分都下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期,智利開始重視環(huán)保問題,總體上游銅礦的壓力在逐步散去。隨著銅礦供應(yīng)增速收窄,加工費開始緩慢下滑,冶煉廠生產(chǎn)雖仍有利潤,但貢獻增量潛力不大。從需求來看,主要增量還是在中國和美國:在中國電力改革大背景之下,整個電網(wǎng)建設(shè)正處于向上趨勢,配電網(wǎng)領(lǐng)域的快速增長將給銅需求帶來新的增量;美國方面,特朗普的基建投資主張也增加了美國預(yù)期的基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域?qū)︺~金屬的需求,全球經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下銅的消費增長較為穩(wěn)定,但具體還要看實施情況。另外,歐委會對未來三年的歐洲經(jīng)濟前景表示悲觀,警告“不確定性和脆弱性廣泛存在”。

　　相關(guān)分析認為,宏觀方面,從三大需求觀察,受居民可支配收入占GDP的比重持續(xù)增加及2016年房地產(chǎn)火爆帶來的相關(guān)消費增長,預(yù)計2017年消費對整體GDP增速的貢獻將明顯高于2016年。固定資產(chǎn)投資方面,受2016年房地產(chǎn)加大調(diào)控力度的影響,房地產(chǎn)銷售已顯現(xiàn)下滑跡象,預(yù)期2017年房地產(chǎn)投資增速將面臨較大壓力,不過基建PPP發(fā)力會對房地產(chǎn)投資有一定的對沖作用。2016年制造業(yè)企業(yè)面臨的實際利率明顯下降,企業(yè)盈利恢復(fù),預(yù)計2017年制造業(yè)投資增速或有所回升。預(yù)計2016年實際GDP同比增速為6.7%,2017年實際GDP同比增速為6.5%。從資金因素來看,2017全年CPI可能在1.7%左右,走勢較為平穩(wěn)。M2和銀行總資產(chǎn)增速已于2016年一季度見頂后緩慢下降,而且實際經(jīng)濟增速并未高于潛在增長率,因此預(yù)計2017年總體通脹將較為溫和。

　　從產(chǎn)業(yè)角度觀察,美爾雅期貨研究認為,國家“十三五”期間電力工業(yè)投資規(guī)劃規(guī)模達7.17萬億元,有望大幅拉動銅需求。家電方面,空調(diào)行業(yè)有望迎來“補庫存”行情,冰箱消費更新需求能量不足,洗衣機行業(yè)有望獲得新的增長動力。地產(chǎn)方面,本輪房地產(chǎn)周期的上升頂點已經(jīng)過去,預(yù)計地產(chǎn)銷售增速將大幅下行。汽車方面,在經(jīng)濟穩(wěn)增長的需求下,政策對汽車產(chǎn)業(yè)進行保護的可能性較高。整體上看,預(yù)計國內(nèi)需求將從消費角度對銅價構(gòu)成支撐。

　　“預(yù)計2017年銅市場供需矛盾大幅緩解但仍處于小幅過剩狀態(tài),全球過剩量縮小到17萬噸,我國過剩27萬噸左右,整體并不支持銅價走出牛市行情?！蓖跗G紅、屈琪稱,2017年將是銅轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵時點,未來在中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升,美國加大基建投資力度等宏觀因素促進下,銅價周期或出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點。預(yù)計2017年LME銅價運行區(qū)間在4600-6450美元/噸,滬銅波動區(qū)間在36800-51000元/噸。