在經(jīng)歷恐慌性下挫后，近兩日滬鋁期價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。截至昨日收盤，主力1801合約報(bào)15560元/噸，漲0.19%。分析人士表示，上周氧化鋁價(jià)格下跌以及庫存高位持穩(wěn)，令滬鋁市場看多情緒一度動搖。不過，隨著供暖季到來，鋁價(jià)在限產(chǎn)全面落地預(yù)期下或進(jìn)入企穩(wěn)期。

　　期價(jià)止跌企穩(wěn)

　　上周，滬鋁期價(jià)遭遇重挫，1801合約最低跌至15320元/噸，至逾三個(gè)月新低水平，隨后出現(xiàn)震蕩企穩(wěn)。

　　中信期貨有色金屬研究員表示，上周氧化鋁價(jià)格下跌導(dǎo)致了市場此前的成本支撐信心明顯走弱，悲觀情緒增加，加上庫存高位持穩(wěn)，滬鋁市場看多情緒動搖。不過，本周“2+26”城市限產(chǎn)全面開始，氧化鋁價(jià)格或因此短期持穩(wěn)，陽極價(jià)格也將繼續(xù)堅(jiān)挺，成本上處于弱穩(wěn)格局。電解鋁企業(yè)已經(jīng)開始減產(chǎn)，不過需求下滑同樣較嚴(yán)重，從當(dāng)前看，降幅可能縮小，但短期庫存下降對于鋁價(jià)仍可能起到短期支撐作用。因此，本周鋁市場重點(diǎn)關(guān)注限產(chǎn)來臨情況下原料以及社會庫存的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)可能弱勢企穩(wěn)。

　　華泰期貨研究所金屬組研究員吳相鋒表示，此前市場對限產(chǎn)預(yù)期失望，導(dǎo)致上周鋁價(jià)格大幅回吐。不過，隨著供暖季的到來，限產(chǎn)或得以實(shí)際實(shí)行，鋁價(jià)格或進(jìn)入企穩(wěn)期。

　　政策方面，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于全面深化價(jià)格機(jī)制改革的意見》，文件提出，完善高耗能、高污染、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩等行業(yè)差別（階梯）電價(jià)、水價(jià)政策，鼓勵(lì)各地結(jié)合實(shí)際擴(kuò)大政策實(shí)施覆蓋面，細(xì)化操作辦法，合理拉開不同檔次價(jià)格，倒逼落后產(chǎn)能加快淘汰。“如果差別電價(jià)實(shí)施，這意味著電解鋁行業(yè)后期或會受到新一輪的產(chǎn)能限制，因此，對于電解鋁產(chǎn)量的拐點(diǎn)仍然是得以確立的?！眳窍噤h表示。

　　限產(chǎn)料構(gòu)成支撐

　　從基本面來看，供應(yīng)方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月（31天）氧化鋁產(chǎn)量為602萬噸，同比增14.5%，日均產(chǎn)量19.4萬噸，環(huán)比增加0.9%。截至10月份，中國氧化鋁產(chǎn)量總計(jì)5716.3萬噸，同比漲19.1%。

　　庫存方面，上周庫存延續(xù)增加格局，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會庫存（含SHFE倉單），上海、無錫、南海等七地鋁錠庫存合計(jì)174.3萬噸，環(huán)比上周四增加0.9萬噸。

　　下游需求方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月份鋁線纜企業(yè)開工率為52.31%,環(huán)比大幅下降5個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14個(gè)百分點(diǎn)。分析指出，一方面是因?yàn)殇X電纜企業(yè)承接訂單之后，鋁價(jià)格上漲，電纜企業(yè)無法轉(zhuǎn)移成本，只能延遲交貨；另一方面則由于電網(wǎng)訂單出現(xiàn)下降。

　　“去違規(guī)產(chǎn)能落實(shí)，呂梁冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)超預(yù)期，將提高電解鋁成本、降低電解鋁產(chǎn)量，因而去產(chǎn)能效果或逐漸顯現(xiàn)。不過，庫存反復(fù)以及下游終端的環(huán)比變動低迷仍將制約期價(jià)走勢。”吳相鋒表示，具體操作上，建議以逢低吸納為主，不宜追高。