2016年剛剛過去，在2016年鐵礦石等大宗商品的價格超預(yù)期的大幅上升，那么這種上升勢頭在2017年還會得以延續(xù)嗎？本文帶你回顧2016年鐵礦石的走勢，并對2017年的形勢提出小小的預(yù)測。

　　一、2016年鐵礦石價格走勢

　　韓國礦物資源公社26日發(fā)布的報告顯示，12月第三周鐵礦石進(jìn)口價格為每噸78.86美元，比前一周下降3.6%，時隔11周首次下降。

　　受霧霾影響，中國限制鋼鐵生產(chǎn)，是導(dǎo)致鐵礦石價格下滑的主要原因。此外，受美國加息推動美元走強(qiáng)和人民幣貶值影響，貿(mào)易環(huán)境變差，銅、鋅、鎳等非鐵金屬價格也走弱。

　　2016年以來，鐵礦石價格受下游鋼價的暴漲傳導(dǎo)，導(dǎo)致其價格瘋漲上行，創(chuàng)下兩年新高。

　　3月份以來由于悲觀預(yù)期使得鋼市供給回復(fù)緩慢，但需求超預(yù)期快速回升，鋼材供需錯配帶動鋼價大幅上漲，鋼廠利潤回升驅(qū)動下對鐵礦石補庫積極性極高，帶動鐵礦石價格上漲。

　　但5月份以后鋼材庫存壓力增大，鋼價大幅回落，鋼廠利潤急劇壓縮，使得鋼廠普遍對低品礦需求增加以降低高爐系數(shù)。受此影響，鐵礦需求開始下滑，價格回落。受焦煤焦炭市場供需錯配，價格拉漲帶動黑色期貨及現(xiàn)貨鋼價上揚，鐵礦石價格出現(xiàn)大幅拉漲。

　　但進(jìn)入12月份后鋼材需求大減、鋼價大跌，鋼企因霧霾限產(chǎn)，影響鐵礦石需求。鐵礦石現(xiàn)貨價格開始進(jìn)入下跌通道，短期反彈希望不大。

　　但是有行業(yè)風(fēng)向標(biāo)之稱的普氏62%鐵礦石指數(shù)，在2016年12月份重新站上了80美元/噸的關(guān)口，這距離兩個月前鐵礦石噸價在50多美元左右漲了40%左右，而在一年之前，這一指數(shù)還是39.2美元/噸。

　　在國產(chǎn)礦市場上，2016年12月，國內(nèi)鐵精粉價格先漲后跌，總體依然上漲。

　　二、鐵礦石庫存創(chuàng)新高

　　2016年12月的最后一周，中國鐵礦石總港口庫存增加2.7%至1.1439億噸，創(chuàng)2014年年中以來最高水平；在過去的六個季度里，澳大利亞和巴西低成本采礦活動使得供應(yīng)量大增，中國亦加大對鐵礦石進(jìn)口。

　　究其原因，在于中國鋼廠效益好轉(zhuǎn)，巴西、澳洲礦山巨頭發(fā)貨量的增加。

　　價格回升讓港口的融資礦多了起來，當(dāng)前港口的鐵礦石，除了鋼廠采購與貿(mào)易礦外，融資礦能在7000萬—8000萬噸。中國需求在2016年保持穩(wěn)定，加之市場風(fēng)險情緒的上升，聯(lián)合推動了鐵礦石價格的上漲。

　　從歷史規(guī)律上看，創(chuàng)紀(jì)錄的港口庫存對于鐵礦石價格來說可能并不是一個好消息。

　　雖然中國港口庫存的補貨可能有助于支持鐵礦石價格，但目前存在著強(qiáng)烈的去庫存傾向，這將導(dǎo)致可能出現(xiàn)的大規(guī)模拋售，換句話說，鐵礦石價格的下降風(fēng)險即將來臨。

　　此前，中國大量增加鐵礦石庫存的原因之一，是大規(guī)模擴(kuò)建鐵路網(wǎng)絡(luò)以支持經(jīng)濟(jì)增長的計劃，預(yù)計今年的鐵路總長度將超過13萬公里。

　　但是假設(shè)鐵路網(wǎng)的擴(kuò)張能夠在短短3年半的時間內(nèi)完成，并且所有鐵路線都是雙軌，但這個鋼鐵需求的增量轉(zhuǎn)化為鐵礦石需求也只是690萬噸/年，同樣僅占中國國內(nèi)供應(yīng)量11.65億噸(即國內(nèi)產(chǎn)量1.41億噸+進(jìn)口量10.24億噸)的0.59%。因此，如此大的鐵礦石庫存，將會使得鐵礦石價格塌陷的風(fēng)險加大！

　　三、外礦依賴程度加重

　　2016年1-11月，國內(nèi)共進(jìn)口鐵礦石93524萬噸，較去年同期增加9.2%。澳礦占比也從60%左右穩(wěn)定至83%左右，說明近幾年在礦價下行的背景下，澳洲礦山憑借成本優(yōu)勢迅速搶占非主流礦的市場份額。而2016年1-11月中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為117691.2萬噸，同比下降6.2%。

　　說明在總需求下降和進(jìn)口上升、港口庫存大幅增加和國內(nèi)大中型礦山擴(kuò)產(chǎn)的條件下，國內(nèi)中小型礦山的生存空間極其有限，外礦依賴程度仍在不斷加重。

　　四、2017鐵礦石價格預(yù)測

　　鐵礦石在2016年享受了出乎很多投資者意料的漲勢之后，2017年將面臨非常艱難的局面。

　　巴西淡水河谷的行業(yè)內(nèi)最大項目竣工，再加上中國港口庫存處于創(chuàng)紀(jì)錄高位，供應(yīng)過剩擔(dān)憂隨之再次浮出水面，這意味著這種大宗商品將面臨挑戰(zhàn)。

　　中長期看，明年四大礦增產(chǎn)量將達(dá)7000萬噸，如果礦價維持在70美元附近，大量國產(chǎn)礦和境外非主流礦也會復(fù)產(chǎn)，疊加2017年去產(chǎn)能繼續(xù)推進(jìn)，周期錯配下遠(yuǎn)月鐵礦價格坍塌的概率還是比較大的。