采暖季限產(chǎn)將會常態(tài)化, 但政策細節(jié)會做出調(diào)整。 2018年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的重點可能從壓減產(chǎn)能產(chǎn)量,轉(zhuǎn)向深化產(chǎn)業(yè)升級。十九大將建設(shè)生態(tài)文明上升到千年大計的高度,未來采暖季限產(chǎn),以及其他不定期限產(chǎn)將成為常態(tài),以倒逼鋼鐵企業(yè)提高環(huán)保投入。今年采暖季環(huán)保限產(chǎn)開啟后,鋼材、水泥、維生素A等大宗原材料價格快速上漲;未來限產(chǎn)結(jié)束,供給大幅增加可能導致價格暴跌。預計明年政府在制定和執(zhí)行采暖季限產(chǎn)政策會更加靈活,以避免原材料價格的大起大落。

　　2018年鋼鐵總需求將緩慢回落,鋼價走勢預計“前高后低” 。 預計2018年基建和房地產(chǎn)投資增速緩慢回落,制造業(yè)投資溫和復蘇,機械制造行業(yè)延續(xù)景氣,但汽車產(chǎn)銷預計低速增長。 2018年中國整體鋼材消費將緩慢下滑,價格重心將環(huán)比回落。 2018年國內(nèi)鋼鐵總產(chǎn)能擴張仍然受限,國內(nèi)市場供需可能繼續(xù)維持平衡狀態(tài),鋼材出口壓力依然較大。 2018年3月中旬限產(chǎn)結(jié)束,鋼材消費進入旺季,短期供需錯配可能導致價格上漲至年內(nèi)高點;后期隨著需求下滑, 鋼價將逐步下跌。

　　2018年鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)利潤有望維持高位, 鋼鐵板塊估值預計上修。 在經(jīng)歷了過去兩年的供給側(cè)改革,國內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度大幅回升,鋼價明顯反彈,行業(yè)盈利持續(xù)改善。但鋼鐵企業(yè)負擔重、 債務(wù)水平居高不下等情況依然嚴峻。 所以,未來政府仍會加大淘汰落后產(chǎn)能的力度,并嚴控新增產(chǎn)能,以維持行業(yè)利潤,促使企業(yè)降低債務(wù)水平。 2018年,隨著海外主流鐵礦山繼續(xù)增加產(chǎn)能,全球鐵礦石供給依然過剩。 國內(nèi)煤炭行業(yè)的政策目標預計會更多圍繞“穩(wěn)定價格和確保供應”展開,煤炭供給會較2017年寬松, 因此焦化行業(yè)的成本不會過快上漲。焦化行業(yè)利潤將主要跟隨鋼鐵行業(yè)利潤波動,焦炭供給偏于寬松。 因此,在鋼價維持相對高位,且原材料基本面仍然偏弱的情況下, 2018年鋼鐵行業(yè)的盈利空間仍然良好; 鋼鐵行業(yè)的周期性將減弱,板塊估值或也將因此上調(diào)。