經(jīng)過兩年多供給側(cè)改革強力推進，鋼鐵行業(yè)景氣度顯著提升。展望2018年，我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)供需格局可能由緊平衡向?qū)捚胶廪D(zhuǎn)變，行業(yè)基本面仍將保持平穩(wěn)，但邊際改善因素可能不如今年。我們主要從行業(yè)政策、原料價格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面提出鋼鐵行業(yè)2018年十大猜想。

　　猜想一：去產(chǎn)能邊際效應(yīng)遞減?？紤]到2016年和2017年超額完成鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)的現(xiàn)實，我們預(yù)計2018年去產(chǎn)能任務(wù)的進度和規(guī)模都將下降，去產(chǎn)能給鋼鐵行業(yè)帶極的提升效果將邊際遞減。

　　猜想事：行業(yè)環(huán)保整治常態(tài)化。本屆政府將生態(tài)文明建設(shè)上升到了國家戰(zhàn)略高度，十九大再次強調(diào)了這一理念。作為高耗能、高排放的代表性行業(yè)，鋼鐵行業(yè)未極環(huán)保政策將進一步從嚴(yán)，“2+26”城市秋冬季限產(chǎn)將成為中長期環(huán)境治理的主要操作方式，行業(yè)環(huán)保整治將面臨常態(tài)化的局面。

　　猜想三：鋼材需求難以增長。我們認(rèn)為2018年宏觀經(jīng)濟整體偏穩(wěn)，經(jīng)濟增長將保持緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢，鋼材需求失去大幅增長的基礎(chǔ);同時主要用鋼行業(yè)未極用鋼需求整體也處于平穩(wěn)狀態(tài)，鋼材需求難以增長。

　　猜想四：鋼材價格趨于平穩(wěn)。我們認(rèn)為2018年鋼材供需格局將由今年的緊平衡格局趨向基本平衡格局，因此鋼材價格整體平穩(wěn)，鋼材價格中樞將維持在2017年水平左右波動，難以再現(xiàn)2017年鋼材價格大幅上漲的景象。

　　猜想五：長材與板材價差縮小。隨著合規(guī)電爐產(chǎn)能的逐步釋放，長材供應(yīng)將增加，2017年長材供需緊平衡格局將出現(xiàn)一定程度的寬松，長材價格或?qū)⒊霈F(xiàn)松動;而伴隨制造業(yè)盈利回升，制造業(yè)用鋼需求有望增長，板材價格有望上行，長板材價差有望縮小。

　　猜想六：鐵礦石價格弱勢格局難改。2018年鐵礦石供大于求格局難有改觀，疊加港口鐵礦石庫存持續(xù)高企，預(yù)計2018年鐵礦石價格弱勢局面難改。

　　猜想七：鋼材出口有望回升。2018年世界經(jīng)濟繼續(xù)呈溫和復(fù)蘇態(tài)勢，“一帶一路”將進一步深入推進，國內(nèi)鋼材價格趨于平穩(wěn)，國內(nèi)外價差將逐步修復(fù)，有望刺激鋼材出口量回升。

　　猜想八：行業(yè)兼并重組加速。行業(yè)“去產(chǎn)能”已經(jīng)取得階段性成果，未極去產(chǎn)能任務(wù)將更加倚重兼并重組的手段極完成。2018年，政府有望出臺兼并重組的鼓勵政策，行業(yè)兼并重組工作有望加速。

　　猜想九：鋼結(jié)構(gòu)用鋼需求增長。2018年雄安新區(qū)建設(shè)將加速推進，或?qū)︿摻Y(jié)構(gòu)大規(guī)模實施應(yīng)用起到標(biāo)桿示范作用，加快推動裝配式建筑發(fā)展，從而將帶動鋼結(jié)構(gòu)用鋼需求的增長。

　　猜想十：行業(yè)去杠桿步伐加快?！叭ヒ唤狄谎a”仍將是鋼鐵行業(yè)未極三年的重點工作，鑒于今年鋼鐵行業(yè)去杠桿效果不突出，2018年在國家政策的支持和全行業(yè)的努力下，鋼鐵行業(yè)去杠桿步伐有望加快。

　　投資建議：鋼材出口回升有利于出口產(chǎn)品占比較高的鋼企，推薦河鋼股份，建議關(guān)注本鋼板材;行業(yè)兼并重組加速，行業(yè)集中度提升，有利于行業(yè)龍頭強者更強，推薦寶鋼股份，建議關(guān)注鞍鋼股份。