有色金屬短期走勢出現(xiàn)一定分化，多數(shù)品種均面臨關(guān)鍵阻力位壓制。期銅內(nèi)在上漲動力仍不足，后市將進一步下探尋求支撐，1803合約上方阻力關(guān)注56000元/噸，未突破前，偏空操作。

　　2018新年伊始，銅市“冷空氣”來襲，自高位承壓回落，下跌主要因為我國2017年12月官方和財新制造業(yè)、服務(wù)業(yè)出現(xiàn)明顯分歧，同時銅價持續(xù)走高后還未出現(xiàn)像樣的回調(diào)，因此，美元走軟和歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇增強都未能提振銅價。鑒于短期銅市內(nèi)在上漲動力不足，技術(shù)性賣盤較重，后市將進一步下探尋求支撐。

　　我國12月銅進口大概率下滑

　　我國2017年12月官方制造業(yè)PMI為51.6%，環(huán)比回落0.2%，為連續(xù)17個月高于50；12月財新制造業(yè)PMI升至51.5%，高于預(yù)期和前值，且升至4個月高點。但自2010年以來的數(shù)據(jù)顯示，我國官方制造業(yè)PMI對銅價的指導(dǎo)性強于財新制造業(yè)PMI，因此數(shù)據(jù)公布后銅價延續(xù)偏弱走勢。此外，自2017年12月18日以來，美元指數(shù)承壓下滑，累計最大跌幅達2.31%，而近一周來美元指數(shù)雖延續(xù)跌勢，但跌幅明顯縮窄，技術(shù)反彈需求有所攀升，同時其他競爭貨幣如歐元、澳元等漲勢放緩亦令美元指數(shù)易漲難跌，這將增加銅價下跌風(fēng)險。

　　1月12日將公布2017年12月中國銅進口初值。12月倫銅庫存增加13200噸，上期所銅庫存減少14324噸，顯示銅庫存存在向外轉(zhuǎn)移的跡象，不同于11月的向內(nèi)轉(zhuǎn)移，11月倫銅庫存劇減86100噸，而上期所銅庫存增加56921噸。同時，2016年12月和2017年11月中國銅進口量基數(shù)均較高，由此預(yù)計12月中國未鍛造銅及銅材進口同環(huán)比有望下滑。

　　銅產(chǎn)量穩(wěn)定

　　去年12月我國銅冶煉廠銅精礦TC/RC短單報價87.5美元/噸，8.75美分/磅，接近于11月創(chuàng)下的一年來高點89美元/噸，8.9美分/磅，同時遠(yuǎn)高于8月創(chuàng)下的低點81.5美元/噸、8.15美分/磅的水平，顯示銅礦供應(yīng)基本無虞，利于精煉銅產(chǎn)能繼續(xù)投放。國外方面，2017年1—11月，智利銅累計產(chǎn)量為504.5萬噸，同比僅減少2.35萬噸，智利國家礦業(yè)協(xié)會預(yù)計2018年銅產(chǎn)量或達590萬噸，較今年的551萬噸同比增加7%。秘魯能源和礦業(yè)部高層預(yù)計，2018年秘魯銅產(chǎn)量為250萬噸。

　　警惕多頭獲利了結(jié)

　　截至1月2日當(dāng)周，美銅CFTC投機基金凈持倉表現(xiàn)為凈多63912手，周增10643手，凈多持倉量創(chuàng)下紀(jì)錄高點，同時投機基金已連續(xù)62周維持凈多狀態(tài)，顯示投機基金中長期仍積極看漲銅價。

　　但從歷年數(shù)據(jù)來看，當(dāng)CFTC投機凈持倉突破多年的新高之際，有可能出現(xiàn)“否極泰來”的行情，即面臨多頭強烈的逢高獲利了結(jié)需求。如上一次突破多年高點出現(xiàn)在2016年的12月13日，當(dāng)時CFTC凈多持倉量為61115手，相應(yīng)地，倫銅在之后的一個月內(nèi)跌逾5.2%至5419美元/噸。再往前追溯，則是2013年的2月5日當(dāng)周，CFTC投機凈多頭為16204手，之后倫銅持續(xù)走低，第一波跌幅為3個月內(nèi)累計下跌逾18.5%。

　　同時，截至1月5日，倫銅持倉量為33.6萬手，為連增三周，銅價增倉下滑，顯示高位多空分歧加大，且以空頭占優(yōu)為主。

　　綜上所述，有色金屬短期走勢出現(xiàn)一定分化，多數(shù)品種均面臨關(guān)鍵阻力位壓制，但各自表現(xiàn)有所不同。就期銅而言，內(nèi)在上漲動力仍不足，銅市技術(shù)性拋壓仍較重。操作上，滬銅1803合約上方阻力關(guān)注56000元/噸，未突破前，偏空操作，下方第一支撐位53200元/噸。