美指企穩(wěn)人民幣走強(qiáng)，帶動有色跌鋼鐵漲：本周美元指數(shù)多空交織，但整周趨勢仍震蕩向上。受美指企穩(wěn)影響，疊加基本金屬大漲后獲利了結(jié)及需求季節(jié)性減弱等，本周基本金屬及貴金屬以跌為主，帶動A股有色板塊集體走弱。同時人民幣本周持續(xù)強(qiáng)勢，一方面源于美元持續(xù)處于弱勢，另一方面德國央行確認(rèn)將人民幣納入其外匯儲備亦是重要催化劑。疊加自身基本面及行業(yè)盈利催化，鋼鐵等人民幣定價產(chǎn)品維持強(qiáng)勢，鋼鐵板塊走勢稍強(qiáng)。另外，短期國內(nèi)宏觀流動性或有所波動，但沒有全面持續(xù)收緊的基礎(chǔ)，而普惠金融定向降準(zhǔn)將全面實施，節(jié)前流動性仍然可控。

　　工業(yè)金屬普遍供應(yīng)短缺，看多氛圍濃厚：根據(jù)近期WBMS、ILZSG、INSG、Mitsui、美鋁等機(jī)構(gòu)及企業(yè)的數(shù)據(jù)，2017年1-11月工業(yè)金屬普遍短缺，并將延續(xù)至2018年;在短缺預(yù)期下，國際機(jī)構(gòu)普遍看好2018年工業(yè)金屬價格，銅方面，智利國家銅業(yè)委員會、法興銀行、巴克萊等均上調(diào)今年銅預(yù)估價;德意志銀行上調(diào)鋁、鎳、錫預(yù)估價;Mitsui上調(diào)鋅預(yù)估價。從A股看，我們認(rèn)為短期鋼鐵板塊機(jī)會看好，春節(jié)后電解鋁或有較大機(jī)會，全年看好銅板塊。

　　短期看，鋼鐵補(bǔ)庫及年報共振行情正在陸續(xù)兌現(xiàn)，本周五大鋼鐵品種社會庫存再次增加41.89萬噸，主動補(bǔ)庫或占大部分。目前鋼鐵期現(xiàn)貨基差回歸，螺紋鋼現(xiàn)貨已從升水近千元跌至目前貼水近百元狀態(tài)，貿(mào)易商補(bǔ)庫動力與條件已經(jīng)具備，鋼價已出現(xiàn)止跌回升，在買漲不買跌心態(tài)催化下，預(yù)期近期庫存的被動累積將全面轉(zhuǎn)為主動補(bǔ)庫。同時本周鞍鋼、三鋼等陸續(xù)披露業(yè)績預(yù)告，四季度業(yè)績新高不斷獲得驗證，補(bǔ)庫與年報共振行情將陸續(xù)兌現(xiàn)并全面開啟。

　　電解鋁供給側(cè)政策仍在升溫，節(jié)后電解鋁或有較大機(jī)會。本周，工信部公告電解鋁產(chǎn)能置換方案，繼續(xù)嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)并設(shè)定置換期限;同時國資委表態(tài)將繼續(xù)推進(jìn)有色金屬行業(yè)化解過剩產(chǎn)能工作;結(jié)合近期中央督察組對山東及新疆反饋電解鋁產(chǎn)能控制不力;我們認(rèn)為電解鋁供給側(cè)改革政策仍在持續(xù)升溫。同時產(chǎn)能置換通知下，行業(yè)兼并重組可能增多。