4月份，滬鋁期價(jià)重心不斷上移，至下旬回落震蕩。截至昨日收盤(pán)，滬鋁期貨主力合約報(bào)收14660元/噸。業(yè)內(nèi)人士分析，4月份鋁價(jià)重心在消息面提振下大幅抬升，但現(xiàn)貨供需依然寬松，短期來(lái)看，仍然存在旺季消費(fèi)、庫(kù)存去化、進(jìn)口控制以及成本支撐下，鋁價(jià)表現(xiàn)仍有望偏強(qiáng)。

　　鋁市期價(jià)反彈 現(xiàn)貨偏弱

　　4月份以來(lái)，伴隨著倫鋁盤(pán)面屢掀上沖行情，滬鋁數(shù)次跳空高開(kāi)跟漲，在月底有所回落。

　　截至4月27日，倫鋁月內(nèi)漲幅累計(jì)超過(guò)12%，同期國(guó)內(nèi)滬鋁盤(pán)面4月漲幅累計(jì)約4.6%。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨盤(pán)面鋁錠報(bào)價(jià)也先漲后跌，月內(nèi)漲幅累計(jì)超過(guò)5%。同期倫敦LME現(xiàn)貨鋁價(jià)格漲幅超10%。

　　“但從現(xiàn)貨基本面來(lái)看，原鋁并沒(méi)有那么強(qiáng)的底氣支撐起上行。從庫(kù)存變化情況來(lái)看，十二地現(xiàn)貨庫(kù)存是呈現(xiàn)出小幅減少的態(tài)勢(shì)，但是下游需求依然不旺，而電解鋁的生產(chǎn)也在沒(méi)有放慢腳步。在這種情況下，滬鋁想要真正走強(qiáng)很難。”方正中期期貨分析師胡彬表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度，中國(guó)原鋁產(chǎn)量總計(jì)為812萬(wàn)噸，較去年同期增加0.3%，3月份產(chǎn)量同比增加4.0%至278萬(wàn)噸。氧化鋁產(chǎn)量也在價(jià)格上漲的提振下持續(xù)上行，3月我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量562.9萬(wàn)噸，同比減少4.8%，環(huán)比增加6.99%。

　　“從12月開(kāi)始，電解鋁總產(chǎn)能以及在產(chǎn)產(chǎn)能都出現(xiàn)了增長(zhǎng)，但是開(kāi)工率卻是繼續(xù)呈現(xiàn)下降走勢(shì)，2月份和三月份這一趨勢(shì)有所改變，開(kāi)工率開(kāi)始有所增長(zhǎng)。這也說(shuō)明，環(huán)保關(guān)停雖然沒(méi)有放松，但是新增產(chǎn)能在不斷投產(chǎn)，使得整體出產(chǎn)量呈現(xiàn)了上漲趨勢(shì)?！焙蚍治觥?br />
　　此外，LME倫鋁庫(kù)存4月份整體增加，上期所鋁庫(kù)存也繼續(xù)上漲。5月初，這一局面有所改善，但庫(kù)存壓力依舊明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至5月2日，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁庫(kù)存220.00萬(wàn)噸，較4月26日下降1.00萬(wàn)噸，較3月19日228.6萬(wàn)噸的高點(diǎn)下降8.6萬(wàn)噸。5月4日，上期所倉(cāng)單庫(kù)存861708噸，較4月27日減少13723噸。LME鋁庫(kù)存1310650噸，較4月30日減少30725噸。

　　未來(lái)關(guān)注三方面變化

　　值得注意的是，業(yè)內(nèi)人士分析，從當(dāng)前貿(mào)易形勢(shì)來(lái)看，未來(lái)廢鋁進(jìn)口政策將趨嚴(yán)格，后期廢鋁供應(yīng)或?qū)⒈粍?dòng)縮減，總量約在30萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)本就供應(yīng)相對(duì)緊張的帶票廢鋁將更加緊張，提高國(guó)內(nèi)再生鋁企業(yè)成本。

　　此外，近期國(guó)外氧化鋁價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)電解鋁帶來(lái)成本支撐。截至上周末，澳大利亞氧化鋁FOB價(jià)格環(huán)比前一周上漲18.5美元/噸至643.5美元/噸。

　　“據(jù)SMM消息，美國(guó)雖然解除了與俄鋁有業(yè)務(wù)往來(lái)的企業(yè)的連帶制裁，但聽(tīng)聞俄鋁氧化鋁依然未在市場(chǎng)正常流通。俄鋁氧化鋁流通量恢復(fù)至制裁前水平需要時(shí)間，意外事件導(dǎo)致的供應(yīng)短缺時(shí)間依然有2個(gè)月的窗口。”中信期貨有色金屬研究小組指出。

　　該小組認(rèn)為，短期來(lái)看，旺季消費(fèi)、庫(kù)存開(kāi)始去化以及氧化鋁價(jià)格偏高對(duì)電解鋁價(jià)格形成支撐。同時(shí)海關(guān)對(duì)進(jìn)口廢棄金屬的限制，將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)來(lái)自廢鋁生產(chǎn)再生鋁的供應(yīng)被動(dòng)縮減，對(duì)鋁價(jià)形成支撐。未來(lái)鋁價(jià)走勢(shì)需要關(guān)注三方面變化：首先是俄鋁方面的政策，預(yù)計(jì)俄鋁事件會(huì)階段性推漲鋁價(jià)；其次是鋁材出口，國(guó)內(nèi)鋁材出口會(huì)改善國(guó)內(nèi)鋁供需格局，緩解國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力；第三是國(guó)內(nèi)消費(fèi)的復(fù)蘇情況，能否導(dǎo)致庫(kù)存加速去化。不過(guò)也需要警惕一些利空因素，如電解鋁復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)加速、庫(kù)存大幅累積、需求不及預(yù)期等。