螺紋鋼價格易漲難跌！

　　從4月初到現(xiàn)在，價格的上漲主要是下游終端需求集中釋放，而環(huán)保加碼后，部分地區(qū)鋼廠限產(chǎn)、減產(chǎn)，使得整個建材市場供應(yīng)收縮，階段性的供需錯位，導(dǎo)致價格反彈至今。目前華北、華東部分地區(qū)的限產(chǎn)程度不亞于采暖季的限產(chǎn)力度，建材市場供應(yīng)收縮的的狀況在短期內(nèi)還將持續(xù)，這在很大程度上決定了螺紋鋼價格易漲難跌。

　　庫存預(yù)期：整體庫存將繼續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勢！

　　檢驗今年需求能否超預(yù)期要看5月能否淡季不淡，建材需求延后已經(jīng)在4月反應(yīng)出來，會不會由于去年的環(huán)保停工的經(jīng)驗而存在工程的“趕工潮”。目前庫存下降速度非常客觀，如果出現(xiàn)這一現(xiàn)象，庫存預(yù)計將在5月底降至去年同期水準，屆時又是一副“庫存下降、資源偏緊、供給不足”的狀態(tài)，這是當下樂觀的一點看法。

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：全國35個主要城市建材庫存降68.25萬噸，降幅7.42%，較上周降幅擴大。目前庫存水平處于 中等水平，有望繼續(xù)下降。統(tǒng)計的中西部建材庫存降幅保持8.34%的高速，連續(xù)四周勻 速下降，并且西南西北均已低于陰歷年去年同期。西南降幅高于西北，但本周有收窄，而西北 本周降幅有擴大。按城市來看，西安、長沙、合肥、南昌均已低正常庫存水平。華北華南庫存 水平偏高局面持續(xù)。但華北需求漸起，廣州在暴雨的情況下依舊保持十萬噸以上的降幅，市場 的需求可見依舊旺盛。預(yù)計下周還將降庫。

　　鋼價震蕩整理，區(qū)域價差擴大。

　　過去的一周鋼價先跌后穩(wěn)，小幅下跌，期貨下半周偏強，強于現(xiàn)貨。品種來看板材跌幅小于建材 ，建材中盤螺、線材跌幅小于螺紋。區(qū)域來看，西北、華北跌幅較小，華中、華南跌幅較 大。區(qū)域間南北價差擴大，基差縮小。 截止5月11日，西安螺紋4000較上周五跌50，上海螺紋4020較上周跌70。期螺3675漲 11，基差上海螺紋為345，西安基差325，基差兩城市均有縮小。期螺主力與唐山鋼坯基 差95，加速擴大。上海熱軋4190較上周持平，期卷3767，較上周漲30。期卷與唐山鋼坯 價差187。

　　鋼廠高爐開工率小幅增加，粗鋼產(chǎn)量居高不下。

　　據(jù)統(tǒng)計剛剛過去的一周163家鋼廠高爐開工率69.89%環(huán)比增0.97%，產(chǎn)能利用率78.62%環(huán)比增1.78%，剔除淘 汰產(chǎn)能的利用率為85.30%較去年同期降3.06%，鋼廠盈利率84.66%持平。下周預(yù)計4座高爐 復(fù)產(chǎn)，1座高爐檢修，凈增日均鐵水產(chǎn)能0.64萬噸。 鐵水產(chǎn)量較去年有下降，但是粗鋼產(chǎn)量因加廢鋼等因素有增加，高爐開工率更直觀反映鐵水情 況，對粗鋼產(chǎn)量反映不靈敏。

　　鋼廠高利潤，提振鐵礦石價格。

　　對于鐵礦而言，當前市場依然鎖定至微觀面，噸鋼毛利雖階段性高點回落但仍逾千元促使鋼廠抗 成本能力較強判斷維持，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)機制使得利潤由鋼廠分攤至上游原料，從價和量 上來提振礦石;不過，鋼廠礦石庫存使用天數(shù)從本輪低點一直攀高暗示本輪補庫仍在 進行，但以耗庫為主導(dǎo)致現(xiàn)貨偏弱于期貨;當前礦石主導(dǎo)邏輯在于，下游高利成本抗 風(fēng)險能力強支撐原料抗衡港口庫存高位原料消耗策略為主。如預(yù)期本周鐵礦石現(xiàn)貨區(qū) 間內(nèi)偏弱震蕩而期貨成功突破阻力位，下周期價有望上移而鐵礦石現(xiàn)貨關(guān)注期貨能否 帶動其擺脫震蕩局面。

　　綜合來看，社庫庫存持續(xù)下降，已處于正常庫存水平，而工地尚處趕工期，需求旺盛，鋼廠 近期檢修增加，產(chǎn)量或有減少，且經(jīng)過上周價格調(diào)整，釋放一定風(fēng)險，鋼價支撐 力度較強。本周公布4月宏觀數(shù)據(jù)，個別數(shù)據(jù)預(yù)期偏弱，中美貿(mào)易磋商尚未定論 ，宏觀偏弱格局尚未實質(zhì)性改變，同時鋼廠庫存有增加的預(yù)期。鋼價或可延續(xù)震蕩偏強的態(tài)勢。后期需關(guān)注環(huán)保政策，執(zhí)行力度是否繼續(xù)加大，時間是否繼續(xù)延長，觀察今年究竟是需求側(cè)還是供給側(cè)行情。