環(huán)保去產(chǎn)能疊加基建投資增長，鋼材價格接近前期的高點。前期我們判斷鋼材處于區(qū)間運行，面臨區(qū)間上沿，后市將階段性下行。

　　一、行情回顧

　　螺紋鋼主力合約連續(xù)三周上行，接近前期的最高價。焦炭價格創(chuàng)出2018年的新高，表現(xiàn)強勁，焦煤價格相對疲軟，鐵礦石價格表現(xiàn)低迷，鋼鐵利潤回升，目前利潤已將相當(dāng)于2017年3季度。在鋼價上漲、利潤回升的背景下，全國163座高爐開工率和53座電爐開工率確連續(xù)3周環(huán)比下滑，猜測環(huán)保督查嚴格，未被調(diào)查到的小鋼廠供給受限會更加顯著。

　　二、影響因素分析

　　1、高爐產(chǎn)能利用率下降，鋼材社會庫存下降

　　調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.28%，與上期持平，同比降7.08%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.32%降0.29%，同比降4.88%，鋼廠盈利率92.31%持平，日均鐵水產(chǎn)量227.39萬噸降0.82萬噸，同比降13.64萬噸。下周預(yù)計2座高爐復(fù)產(chǎn)，計劃2座高爐檢修，凈減日均鐵水產(chǎn)能0.04萬噸。

　　調(diào)研163家鋼廠高爐開工率71.41%環(huán)比上期持平，產(chǎn)能利用率79.58%環(huán)比降0.19%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為86.35%較去年同期降3.91%，鋼廠盈利率84.66%持平。

　　本周調(diào)研情況來看，新增檢修高爐3座，復(fù)產(chǎn)高爐3座，雖然本周山東區(qū)域鋼企產(chǎn)量逐步恢復(fù)高位，但上周大高爐檢修個數(shù)增加的影響開始體現(xiàn)，本次統(tǒng)計全國鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降;下周全國產(chǎn)量來看，華東區(qū)域高爐逐步解除限產(chǎn)可能抵消部分大高爐檢修帶來的產(chǎn)量下降，預(yù)計全國鐵水產(chǎn)量短期仍將持穩(wěn)運行。

　　本周五唐山地區(qū)164座高爐中有38座檢修（含停產(chǎn)），檢修高爐容積合計22640m3;影響產(chǎn)量約55.71萬噸，產(chǎn)能利用率81.53%，較上周上升0.35%，較上月同期提高2.56%，較去年同期降低1.19%，剔除2016年去產(chǎn)能淘汰高爐后產(chǎn)能利用率約在91.08%，較上周上升0.4%。

　　社會庫存繼續(xù)下降：截至周末，鋼材社會庫存總計998.59萬噸，下降37.35萬噸，周環(huán)比下降3.6%;螺紋鋼的社會庫存為477.72萬噸，下降26.28萬噸，周環(huán)比下降5.20%; 調(diào)研137家建材鋼廠庫存量189.36萬噸，下降14.38萬噸，周環(huán)比下降7.2%，庫存下降速度加快， 鋼產(chǎn)庫存連續(xù)三周下降。

　　上周全國45個港口進口礦庫存總量15723.47萬噸，周環(huán)比減少1.2%，較上年同期增長10.4%。近期港口因為惡劣天氣影響整體庫存絕對量略有下降。

　　上周64家樣本鋼廠進口礦平均可用天數(shù)30天，較上次統(tǒng)計減少1天

　　110家鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)12.31，周環(huán)比增加0.27，較2017年同期增加0.5。焦炭補庫需求旺盛，但目前焦炭價格高位且存在轉(zhuǎn)折風(fēng)險，鋼廠采購也愈加謹慎。

　　2、投資增速下滑，新增社會融資總量大降

　　投資增速繼續(xù)下滑。1-5月全國固定資產(chǎn)投資同比增速繼續(xù)下滑至6.1%，其中5月單月增速3.9%，創(chuàng)17年以來新低。三大類投資中，制造業(yè)投資增速仍處低位，基建投資增速顯著下滑，是投資下滑的主要拖累;房地產(chǎn)投資增速高位持平，但獨木難支。

　　基建投資增速大幅回落。1-5月基建投資增速回落至5.0%，其中5月單月增速下滑轉(zhuǎn)負至-1.2%?；ㄍ顿Y疲軟，是投資下滑的主要原因。

　　房地產(chǎn)投資增速高位持平。1-5月房地產(chǎn)投資同比增速10.2%，較1-4月基本持平，其中5月單月增速9.9%。5月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金增速回升至5.1%，對房地產(chǎn)投資形成支撐。今年以來，房地產(chǎn)投資持續(xù)高增長，成為投資的中流砥柱。但值得注意的是，去年下半年以來，受土地價格回升帶動，房地產(chǎn)投資名義和實際增速出現(xiàn)明顯背離，今年1季度名義增速高達10.4%，但實際增速僅3.7%，未來地價漲幅回落，勢必導(dǎo)致地產(chǎn)投資名義增速下滑，并向?qū)嶋H增速收斂。

　　地產(chǎn)銷量增速反彈。5月全國商品房銷售面積同比增速8%，較4月回升轉(zhuǎn)正。地產(chǎn)銷售短期回升主要緣于房企加快推盤以提升周轉(zhuǎn)，以及多地出臺“搶人政策”?！皳屓苏摺彪m提升一二線城市人口流入，但占地產(chǎn)銷售比重更高的三四五線人口流出壓力漸增，加之5月房貸利率繼續(xù)回升、樓市調(diào)控只緊不松，地產(chǎn)銷售短期反彈難改長期下滑趨勢。

　　購地和新開工回升。地產(chǎn)銷售反彈令銷售回款改善，并進一步帶動房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金增速回升，而土地購置面積增速和新開工面積增速也相應(yīng)回升。5月土地購置增速大幅回升轉(zhuǎn)正至13.5%，新開工增速也大幅回升至20.5%。

　　3、環(huán)保政策繼續(xù)加碼

　　邢臺訊：15日邢臺地區(qū)冶金焦市場偏強運行，當(dāng)?shù)亟蛊笥媱澝魅仗釢q100，累漲650元/噸，漲后準一級焦2300元/噸，二級焦2270，均出廠承兌含稅價。

　　根據(jù)當(dāng)前煤焦鋼市場變化現(xiàn)狀，自6月16日零時起，淄博、濰坊、濱州、臨沂、聊城、濟寧等地區(qū)焦炭生產(chǎn)企業(yè)冶金焦出廠價均提漲100元/噸。上調(diào)后，一級焦出廠價2400元/噸，二級焦出廠價2300元/噸。山東其他地區(qū)焦炭生產(chǎn)企業(yè)可參照當(dāng)?shù)貎r格同步提漲100元/噸。

　　唐山根據(jù)生態(tài)環(huán)境部和氣象部門預(yù)測，經(jīng)市環(huán)保指揮中心會商研判，唐山市將出現(xiàn)中度至重度污染過程。為做好此次污染天氣過程應(yīng)對工作，市政府決定自6月14日15時至17日12時期間，在確保安全生產(chǎn)和應(yīng)急搶險的前提下，執(zhí)行應(yīng)急減排措施。

　　三、后市展望

　　鋼鐵利潤回升，目前利潤已將相當(dāng)于2017年3季度。在鋼價上漲、利潤回升的背景下，全國163座高爐開工率和53座電爐開工率確連續(xù)3周環(huán)比下滑，猜測環(huán)保督查嚴格，未被調(diào)查到的小鋼廠供給受限會更加顯著。

　　環(huán)保督查造成鋼企停產(chǎn)檢修增多，資源供給偏緊。但6月份以后，高溫多雨需求逐步放緩，庫存降速環(huán)比將會減緩，宏觀數(shù)據(jù)偏弱，鋼材產(chǎn)量增加，對期價產(chǎn)生下行壓力。