有色金屬子版塊一周行情：上周市場(chǎng)整體情緒低迷，有色指數(shù)橫盤后下跌，跑輸大盤。上周中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，有色金屬指數(shù)下跌4.63%，同期滬深300 指數(shù)下跌4.15%，有色金屬行業(yè)落后滬深300 指數(shù)0.48個(gè)百分點(diǎn)。子板塊方面，上周除黃金板塊小幅上漲外，其他各子板塊均有較大程度下跌，其中鋁、錫銻、鎳鈷、銅和鉛鋅板塊跌幅超5%。

　　金屬價(jià)格一周漲跌情況：上周基本金屬方面，LME 價(jià)格和SHFE 基本金屬價(jià)格全線下跌；上周鎂錠價(jià)格繼續(xù)上漲，稀土氧化物維持下跌格局，鈷相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格依舊弱勢(shì)，碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)下跌，氫氧化鋰價(jià)格與前一周持平，磷酸鐵鋰價(jià)格出現(xiàn)下降，NCM523 和NCM523 前驅(qū)體、鈷酸鋰價(jià)格均處于下跌態(tài)勢(shì)。

　　周觀點(diǎn)：

　　基本金屬和貴金屬板塊：中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)事件暫告一段落，影響基本金屬價(jià)格的一大風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除；定向降低存款準(zhǔn)備金0.5 個(gè)百分點(diǎn)的政策已經(jīng)于7 月5 日?qǐng)?zhí)行，銀行間流動(dòng)性寬松，后續(xù)隨著銀行間流動(dòng)性向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳遞，實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)的改善有望對(duì)基本金屬價(jià)格形成支撐。另外，18 年3 月份以來，受山西和河南地區(qū)環(huán)保政策趨嚴(yán)的影響，國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)出受到壓制，鋁土礦價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。據(jù)悉，7 月底山西有可能會(huì)全面嚴(yán)禁礦石的露天開采，目前已有部分礦山封閉嚴(yán)禁開采。山西是國(guó)內(nèi)鋁土礦的主產(chǎn)區(qū)，占國(guó)內(nèi)鋁土礦總產(chǎn)量的比例為40%左右，因此未來2-3 個(gè)月內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁土礦將持續(xù)處于緊張局面。當(dāng)前，鋁土礦價(jià)格高位，電解鋁價(jià)格疲弱，電解鋁企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步受擠壓下將倒逼企業(yè)減產(chǎn)，有利于電解鋁價(jià)格的企穩(wěn)回升。

　　鈷和鋰板塊：隨著下半年新能源汽車新車型的量產(chǎn)上市，電池廠和正極材料廠將逐步進(jìn)入原料補(bǔ)庫(kù)階段，動(dòng)力電池需求也有望顯著回升；3C 電池需求在智能終端需求回暖下也有望走強(qiáng)。3C 電池和動(dòng)力電池需求的共振下，鈷和鋰金屬價(jià)格有望迎來上漲。

　　稀土板塊：稀土價(jià)格維持疲弱態(tài)勢(shì)，主要系下游需求弱勢(shì)，加上商家對(duì)環(huán)保限產(chǎn)的持續(xù)性存疑，中間商開始大量出貨。在沒有需求支撐的背景下，短期內(nèi)預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)維持弱勢(shì)格局，但是考慮到前期江西等地由于環(huán)保核查導(dǎo)致的稀土生產(chǎn)企業(yè)大面積停產(chǎn)，稀土供應(yīng)層面的減少對(duì)價(jià)格的形成有效支撐下，后續(xù)的下跌空間較為有限。

　　重點(diǎn)推薦板塊：短期關(guān)注電解鋁，中長(zhǎng)期建議關(guān)注銅板塊和鈷鋰板塊。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電解鋁價(jià)格大幅下跌；銅礦供給大幅增加；3C 終端需求不及預(yù)期；新能源汽車需求不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期