華體科技(603679)

公司公布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元-3300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)88%-107%。點(diǎn)評(píng)如下：

上半年收入、利潤(rùn)超預(yù)期提升源于景觀照明業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)

公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)告增速中值為97.5%，較一季度58.7%的增速大幅提升，超出預(yù)期。公司上半年銷售策略十分積極，其中去年的新增量—景觀照明業(yè)務(wù)收入進(jìn)一步增加，受該業(yè)務(wù)的影響，公司的收入、利潤(rùn)均得到大幅提升。由于景觀照明行業(yè)近年發(fā)展快速，我們預(yù)計(jì)公司這塊業(yè)務(wù)將持續(xù)推動(dòng)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。另外，公司今年1月和成都市雙流區(qū)簽訂的智慧路燈框架協(xié)議預(yù)計(jì)將在下半年開(kāi)始落地，未來(lái)將成為公司收入的重要部分。

與華為、中國(guó)鐵塔、浪潮軟件成為戰(zhàn)略伙伴，共同推進(jìn)智慧路燈和5g基站落地

智慧路燈在5g和智慧城市場(chǎng)景下的應(yīng)用目前越來(lái)越受到重視，公司的智慧路燈已拔得頭籌。既4月華體科技加入華為elte生態(tài)圈之后，6月公司和中國(guó)鐵塔成都分公司簽訂戰(zhàn)略協(xié)議。按照合作協(xié)議，中國(guó)鐵塔未來(lái)將在成都的4g和5g基站建設(shè)方面和公司展開(kāi)緊密的合作，特別是通過(guò)將5g基站安裝于公司的智慧路燈上，共同促進(jìn)5g在成都地區(qū)的發(fā)展落地。近期，公司又和浪潮軟件簽訂智慧路燈運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略協(xié)議，雙方將利用各自的渠道優(yōu)勢(shì)和設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)共同推動(dòng)智慧路燈項(xiàng)目落地。

景觀照明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，民企充分受益，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目多、回款好

行業(yè)興起于90年代末，沒(méi)有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的烙印，未出現(xiàn)地方保護(hù)和條塊分割的情況，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，行業(yè)內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)能夠憑借資質(zhì)、技術(shù)、資金等硬指標(biāo)拿到較好的訂單。目前行業(yè)雙甲資質(zhì)公司僅40余家，且活躍在一線的雙甲公司更少，上市的民營(yíng)企業(yè)能夠充分享受到行業(yè)紅利。這一點(diǎn)可能是該子行業(yè)顯著區(qū)別于其他建筑工程子行業(yè)的標(biāo)志之一。另外，景觀照明工程施工地點(diǎn)往往在市中心，是民心工程，在財(cái)政安排上更易獲得支持。由此，行業(yè)龍頭公司可能將充分享受行業(yè)景氣，尤其回款較好的一二線城市成為他們現(xiàn)實(shí)中的目標(biāo)市場(chǎng)。目前公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，名家匯、華體科技、利亞德較高的增速均受益于景觀照明行業(yè)的快速發(fā)展。

投資建議

公司上半年景觀照明業(yè)務(wù)超預(yù)期增長(zhǎng)，在景觀照明行業(yè)高度景氣的背景下，預(yù)計(jì)下半年還有提速可能；公司在智慧路燈和5g基站的戰(zhàn)略伙伴眾多，為未來(lái)智慧路燈大規(guī)模鋪開(kāi)打下了良好的基礎(chǔ)。因此，我們小幅調(diào)高了盈利預(yù)測(cè)，2018-2020年eps為1.10、1.72、2.46元（原為1.01、1.62、2.37），對(duì)應(yīng)pe為22、14、10倍，維持“買入”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)不變。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧路燈項(xiàng)目落地不及預(yù)期，景觀照明工程進(jìn)展不及預(yù)期。

（天風(fēng)證券）