激光器、注塑機、工業(yè)機器人均屬于通用設(shè)備行業(yè)，高度關(guān)聯(lián)。①三類行業(yè)均屬于通用設(shè)備行業(yè)，盡管下游制造業(yè)子領(lǐng)域應(yīng)用占比各有不同，但均綜合反映下游制造業(yè)的設(shè)備需求；②通過研究激光器（ipg）、激光設(shè)備（大族激光）、注塑機（海天國際）十年股價，發(fā)現(xiàn)其走勢具有高度一致性，充分證明通用設(shè)備行業(yè)各子領(lǐng)域有高度關(guān)聯(lián)性。

按圖索驥，下游制造業(yè)利潤增速是通用設(shè)備行業(yè)核心領(lǐng)先指標。①透視注塑機、工業(yè)機器人、激光器等通用設(shè)備行業(yè)細分數(shù)據(jù)，最新一輪的復蘇始于16年，并在17年底到達增速高點；②分析最新一輪的通用設(shè)備行業(yè)復蘇全球各區(qū)域貢獻因子，可以發(fā)現(xiàn)大部分貢獻量來自中國市場；③將三類通用設(shè)備近十年的行業(yè)數(shù)據(jù)與龍頭標的業(yè)績數(shù)據(jù)進行對比，可以發(fā)現(xiàn)呈現(xiàn)高度的關(guān)聯(lián)性；④下游制造業(yè)的利潤增速和用電量增速是核心領(lǐng)先指標，下游利潤增速和用電量增速改善，則通用設(shè)備需求改善，其中利潤增速更具觀察性。

基本面與股價結(jié)合：邊際變化帶來股價變化。①將公司業(yè)績增速與股價進行對比研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)績拐點總是滯后于股價拐點；②與通用設(shè)備行業(yè)股價變化方向高度一致的指標為下游制造業(yè)企業(yè)利潤增速變化方向，制造業(yè)企業(yè)利潤增速改善，股價向上，邊際變化即帶來股價變化。

投資建議：通用設(shè)備行業(yè)盡管受下游制造業(yè)利潤影響有所波動，但拉長時間看，掌握核心技術(shù)和具備優(yōu)秀管理能力的企業(yè)有較大的抗風險能力，且能夠在每輪下行周期中迅速獲取市場份額的提升，在上行周期中享受遠高于行業(yè)的利潤增速。推薦標的：大族激光、埃斯頓。

風險提示：下游制造業(yè)利潤增速大幅下滑、機器人行業(yè)進入價格戰(zhàn)、激光設(shè)備市場競爭加劇。