事件： 8月25日，公司發(fā)布2018年半年度報告，實現營業(yè)收入19.99億元，同比增幅109.56%...

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8月25日，公司發(fā)布2018年半年度報告，實現營業(yè)收入19.99億元，同比增幅109.56%；實現歸母凈利潤3.61億元，同比增幅106.21%。

投資要點：

1、業(yè)績大增主要系bbhi并表，預計全年增長64%

2018年上半年，公司實現營業(yè)收入19.99億元，同比增長109.56%；歸母凈利潤3.61億元，同比增長106.21%，業(yè)績符合預期。營收、業(yè)績大幅增長主要系bbhi并表所致。bbhi上半年實現凈利潤2.98億元，貢獻了公司82.66%的歸母凈利潤。bbhi為全球第二的ssp平臺，承諾2017-2019年歸母凈利潤不低于7159萬美元、8591萬美元、9993萬美元。2018年8月，bbhi與第一大客戶oath、yahoo續(xù)簽五年長期合同，未來經營業(yè)績確定性增強。bbhi中國落地過程中新客戶拓展順利，有望釋放業(yè)績彈性。預計公司全年業(yè)績增幅64%。

2、營銷和大數據業(yè)務齊增長，毛利率略有提升

分產品來看，上半年公司數據智能應用與服務取得突破，實現收入2.37億元，較2017年全年提升了120.36%，收入占比從2017年的0.39%提升至11.90%。媒體端智能營銷平臺收入14.37億元，收入占比提升至72.14%，毛利率水平為33.84%，較2017年提升了6.43個百分點，帶動公司整體毛利率提升。

3、大數據+人工智能戰(zhàn)略持續(xù)推進，全球化布局已具規(guī)模

公司轉型聚焦大數據+人工智能，引進頂級專家打造高管團隊，為ssp平臺國內落地提供有力支持。成立大數據和人工智能研究院，與海南省就人工智能和大數據產業(yè)集群項目展開戰(zhàn)略合作，擬收購數據智能服務提供商華坤道威100%股權，縱深布局大數據服務。

公司境內外業(yè)務共同發(fā)展，全球化布局已具規(guī)模。子公司日月同行通過bbhi品牌跨境業(yè)務打開了海外移動互聯(lián)網市場的大門。2018年6月25日，在media.net等團隊的配合下，完成了中國地區(qū)后臺的正式上線，通過內容搜索廣告助力中國企業(yè)出海并涉足跨境支付等業(yè)務，有望增厚公司業(yè)績。

盈利預測及估值：

我們維持前期預測，暫不考慮華坤道威和股權激勵計劃，預計2018-2020年歸母凈利潤分別為7.97億元、10.29億元、12.89億元，eps分別為0.68元、0.88元、1.10元，對應p/e分別為16倍、12倍、10倍，維持“買入”投資評級。

風險提示：

bbhi未達成業(yè)績承諾；監(jiān)管風險；限售股解禁致股價波動風險。

詳細內容請參見浙商通信報告《梅泰諾（300038）：凈利潤同比增106%，大數據+人工智能戰(zhàn)略持續(xù)推進》。

關鍵圖表：