事件：2018年10月17日，公司公告以公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓所持有的控股子公司上海愛信諾航芯電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海航芯”）35%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司及上海聚源聚芯集成電路產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金中心，成交金額為1.75億，帶來的投資收益為1.575億元。

　　投資要點(diǎn)：

　　信息安全芯片龍頭，IC 設(shè)計(jì)全流程可控。子公司上海愛信諾航芯電子科技有限公司由航天信息發(fā)起成立于2008年1月，通過10年的發(fā)展，建立了完整的安全芯片開發(fā)、測(cè)試、驗(yàn)證平臺(tái)，具備大規(guī)模集成電路的全程設(shè)計(jì)和服務(wù)能力?；跇I(yè)內(nèi)領(lǐng)先的信息安全芯片設(shè)計(jì)平臺(tái)，上海航芯開展了多項(xiàng)前沿性技術(shù)的研究，形成了眾多行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的自主安全技術(shù)，引領(lǐng)著信息安全芯片的技術(shù)發(fā)展。

　　引入半導(dǎo)體大基金，芯片業(yè)務(wù)煥發(fā)生機(jī)。上海航芯由于資源的有限，加之市場(chǎng)化能力不足，根據(jù)公司年報(bào)，航芯2015-2017年?duì)I收與利潤(rùn)均呈下降趨勢(shì)，2015-2017年分別完成收入1.78、1.1、1億元，凈利潤(rùn)0.86、0.52、0.3億元。隨著國(guó)家半導(dǎo)體大基金的引入，可有效對(duì)接大基金旗下的各半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司，達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)豐富芯片產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)。

　　稅務(wù)需求旺盛，航信會(huì)員與助貸業(yè)務(wù)推進(jìn)順利。隨著“營(yíng)改增”的順利完成和五險(xiǎn)一金繳稅模塊需求的增加，企業(yè)對(duì)稅務(wù)籌劃和管理的需求不斷增加。由于企業(yè)很難聘請(qǐng)專職的稅務(wù)人員，作為稅企連接的天然橋梁，航信稅務(wù)會(huì)員業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，有效幫助企業(yè)合理避稅。

　　同時(shí)公司相應(yīng)國(guó)家普惠金融政策號(hào)召，借助發(fā)票數(shù)據(jù)為中小企業(yè)提供各項(xiàng)信用貸和抵押貸征信服務(wù)，有效緩解中小企業(yè)融資難問題。

　　全年業(yè)績(jī)將環(huán)比穩(wěn)步增長(zhǎng)，19年P(guān)E 19倍安全邊際高空間大。千萬企業(yè)上云帶來UP 值的提升，助貸征信金融、用戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)、自主可控的投入增長(zhǎng)將是公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2018-2020年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.66（不考慮公允價(jià)值變動(dòng)收益）、21.77、31.29億元，目前估值具有安全性增長(zhǎng)空間巨大，維持“買入”評(píng)級(jí)！