紓困資金“雪中送炭”

　　此次A股市場的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)，引起了政府層面的高度重視，自中央至地方，資金與政策不斷拋出以穩(wěn)定市場信心。通過匯總各地落地政策發(fā)現(xiàn)，目前紓困基金運作主要采取三種方式：對于符合產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展前景良好的民營企業(yè)，受讓或認(rèn)購企業(yè)部分股權(quán)，且不謀求企業(yè)控制權(quán)和經(jīng)營權(quán)。對于未來有償付能力的民營企業(yè)，以股票質(zhì)押、受讓債權(quán)或收益權(quán)、購買企業(yè)債券等多種方式，為民營企業(yè)提供流動資金支持。同時，綜合運用債轉(zhuǎn)股、債權(quán)債務(wù)重組、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，對民營企業(yè)進(jìn)行財務(wù)投資，幫助其健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　未來在調(diào)研基礎(chǔ)上，各地政府及國有公司還將共同出資成立母基金，通過對接銀行、保險、國有企業(yè)和政府平臺等資金，設(shè)立多個子基金，幫助有發(fā)展前景的民營上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營和高質(zhì)量發(fā)展。

　　據(jù)統(tǒng)計，僅11月上、中兩旬，各地政府紓困專項基金、保險紓困專項產(chǎn)品和券商紓困系列資產(chǎn)管理計劃三項紓困資金合計規(guī)模超2000億元。

　　各類紓困基金的成立提振了市場的信心，市場資金不再害怕股權(quán)質(zhì)押的公司因為跌破平倉線而被強(qiáng)平，緩解了相關(guān)公司的股價和大股東流動性壓力。

　　政策見底刺激回購熱情

　　如今，回購正成為A股上市公司護(hù)盤的重要手段，參與公司的數(shù)量和回購金額均呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。

　　據(jù)統(tǒng)計，自今年9月份至今，不到3個月，兩市共有451家公司推出回購預(yù)案，以回購下限計算，涉及金額達(dá)308.56億元，回購上限總額達(dá)819億元。尤其是回購新規(guī)出臺，監(jiān)管部門表明態(tài)度后，回購已經(jīng)成為共識，10月份，推出回購預(yù)案的公司數(shù)量達(dá)到208家，11月份至今，已有162家公司推出回購預(yù)案。

　　另據(jù)統(tǒng)計，今年以來，兩市已有近600家公司實施了股票回購，回購金額合計超過350億元，參與回購的公司數(shù)量、回購股份數(shù)、回購金額等均創(chuàng)下A股歷史紀(jì)錄。

　　“幾百億元資金，對于A股市場現(xiàn)在的成交量，可能算不上太大，但傳遞的信心非常重要?！庇腥谭治鋈耸吭诮邮苊襟w采訪時如此表示。而市場對于這一波回購熱潮也給出了積極反饋，據(jù)統(tǒng)計，多數(shù)企業(yè)披露回購公告后股價均出現(xiàn)一定程度的上漲，部分公司的股價甚至出現(xiàn)漲停。

　　政策落地、資金馳援穩(wěn)定了市場信心，而回購新規(guī)則更為企業(yè)開辟近路，上市公司回購計劃如雨后春筍般冒了出來，進(jìn)一步穩(wěn)定股價。

　　公司股東“過河拆橋”

　　然而，就在投資者為政策托底股價反彈而欣喜時，部分股東卻馬上變臉，清倉減持套現(xiàn)跑路。

　　博天環(huán)境獲得5000萬元信貸資金，幾天之內(nèi)股價被拉升48.73%后，其股東國投創(chuàng)新、復(fù)星創(chuàng)富、鑫發(fā)匯澤便發(fā)布清倉式減持計劃，次日股價一字跌停，并在市場引發(fā)熱議，媒體也開始重新審視上市公司回購計劃。

　　這仔細(xì)一看可壞了，政府出臺政策，聯(lián)手券商成立專項紓困資金之際，不少上市公司卻小動作不斷。

　　比如下面這家LED上市企業(yè)耐人尋味的回購與股東減持計劃。

　　11月實際回購匯總表

　　11月股東實際減持匯總表

　　截止目前，11月通過二級市場集中競價交易方式，以公司自有資金回購股份，耗資約7500萬元，手筆可謂不小。然而，與公司回購交叉進(jìn)行的，則是除控股股東外，公司僅有的三位5%以上大股東頻繁進(jìn)行的二級市場減持交易，根據(jù)減持?jǐn)?shù)量及公司近期股價保守估計，三名股東減持套現(xiàn)金額大約為6500萬元。一邊是緊鑼密鼓的回購穩(wěn)定和刺激股價，另一邊則是公司僅有3位大股東接二連三的減持，這回購誠意看起來就不那么足了。

　　增持伴隨減持，回購與減持交替行進(jìn)，出現(xiàn)類似操作的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，讓投資者開始更加謹(jǐn)慎地審視市場，對上市公司也回購也不再抱有期待，反而更加警惕。

　　總結(jié)

　　回購、增持計劃成井噴發(fā)展之際，企業(yè)高管、大股東頻繁的減持也在刷屏。增持金額不及套現(xiàn)金額，回購是否為掩護(hù)股東出貨？是否借政策落地之機(jī)出逃？股市的震蕩，還會延續(xù)多久？