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機(jī)器人:完成首次回購(gòu)彰顯信心;“機(jī)器人+半導(dǎo)體設(shè)備”雙驅(qū)動(dòng)

機(jī)器人 300024

研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：王華君,朱榮華,于文博 撰寫(xiě)日期：2018-12-07

完成首次回購(gòu),均價(jià)13.71元/股,彰顯公司信心 公司公告,2018年12月6日,公司首次通過(guò)集中競(jìng)價(jià)回購(gòu)71.9萬(wàn)股,總股本占比約0.0461%,成交總金額為986萬(wàn)元,平均成交價(jià)為13.71元/股。 公司2018年11月公司公布回購(gòu)方案,擬自股東大會(huì)審議通過(guò)之日起3個(gè)月內(nèi),以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份不超過(guò)2億元,不低于1億元,回購(gòu)價(jià)格為不超過(guò)20元/股,用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃、減少注冊(cè)資本等。 設(shè)立科技創(chuàng)新基金,推動(dòng)人工智能技術(shù)跨越式發(fā)展!

公司公告擬1億元與參股公司沈陽(yáng)新松投資和沈陽(yáng)科技風(fēng)投合作投資設(shè)立科技創(chuàng)新基金。基金總規(guī)模1.5億元人民幣,穿透到最終,公司股權(quán)比例為68%。 本次投資設(shè)立科技創(chuàng)新基金,旨在加大力度儲(chǔ)備和發(fā)展具有潛力的高科創(chuàng)性與高成長(zhǎng)性公司,整合社會(huì)資源推動(dòng)人工智能技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用的跨越式發(fā)展,反哺機(jī)器人與智能制造產(chǎn)業(yè)促其加速發(fā)展。 機(jī)器人訂單高增長(zhǎng)、產(chǎn)能釋放、新品拓展,未來(lái)3年業(yè)績(jī)將遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速 公司前3季度收入同比增長(zhǎng)24%;凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%,扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%。公司增速遠(yuǎn)高于機(jī)器人行業(yè)平均增速。

公司前3季度預(yù)收賬款大幅增長(zhǎng)47%,我們判斷訂單高增長(zhǎng)。2017底,公司沈陽(yáng)三期與上海臨港產(chǎn)業(yè)基地相繼投產(chǎn),逐步釋放產(chǎn)能。公司人員已大幅增至4000多人,目前人均產(chǎn)出60萬(wàn)元,提升空間大。產(chǎn)能已具備收入翻倍潛力。

半導(dǎo)體設(shè)備:內(nèi)生+外延,打造半導(dǎo)體設(shè)備新星 內(nèi)生:公司為國(guó)內(nèi)唯一一家潔凈機(jī)器人(用于半導(dǎo)體、面板等制造的潔凈環(huán)境)供應(yīng)商,向晶圓傳送的一體化解決方案發(fā)展。2018h1公司各類(lèi)潔凈機(jī)械手產(chǎn)品的銷(xiāo)量保持高速增長(zhǎng),現(xiàn)已成為大負(fù)載類(lèi)真空機(jī)械手主流供應(yīng)商。 外延:2018年6月份,公司參股公司新松投資(持股40%)以1040億元韓幣(約6.4億人民幣)收購(gòu)韓國(guó)新盛fa公司80%股權(quán)。新盛fa主要業(yè)務(wù)包含面板顯示自動(dòng)化設(shè)備,半導(dǎo)體自動(dòng)化設(shè)備等。韓國(guó)新盛在半導(dǎo)體與面板領(lǐng)域享譽(yù)盛名,全球范圍位居前五,韓國(guó)位居前三。通過(guò)投資韓國(guó)新盛fa,有望加速半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域布局,成為半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)新貴。

新松機(jī)器人:工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)桿,受益機(jī)器人行業(yè)大發(fā)展 新松機(jī)器人隸屬中國(guó)科學(xué)院,是全球機(jī)器人產(chǎn)品線最全的廠商之一,是中國(guó)最大的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化基地。我們認(rèn)為公司為中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)桿企業(yè),內(nèi)生外延齊頭并進(jìn)打造半導(dǎo)體設(shè)備新星,受益半導(dǎo)體行業(yè)大發(fā)展、國(guó)防現(xiàn)代化建設(shè)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能(ai)、智能制造。

投資建議:我們預(yù)計(jì)2018-2020年公司歸屬母公司凈利潤(rùn)5.4/7.1/9.2億元,同比增長(zhǎng)24%/33%/29%,對(duì)應(yīng)pe為40/30/23倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域拓展低于預(yù)期,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/智能制造政策低于預(yù)期。

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信捷電氣:穩(wěn)增長(zhǎng)+低估值,plc龍頭值得關(guān)注

信捷電氣 603416

研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：曾朵紅 撰寫(xiě)日期：2018-08-24

公司上半年收入同增27.03%,受稅率影響歸母凈利潤(rùn)同增5.06%。公司發(fā)布2018年半年報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.82億元,同比增長(zhǎng)27.03%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.67億元,同比增長(zhǎng)5.06%。對(duì)應(yīng)eps為0.48元。其中第2季度,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.66億元,同比增長(zhǎng)25.84%,環(huán)比增長(zhǎng)42.50%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.4億元,同比增長(zhǎng)2.14%,環(huán)比增長(zhǎng)45.94%。2季度對(duì)應(yīng)eps為0.28元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看:公司plc上半年收入同增25%,中型plc開(kāi)始貢獻(xiàn)收入,整體地位穩(wěn)步提升。伺服上半年我們預(yù)計(jì)收入有40%左右的高速增長(zhǎng),毛利率下滑,兩條腿走路格局逐步形成。hmi、智能裝置穩(wěn)步增長(zhǎng)。

毛利率與經(jīng)營(yíng)性數(shù)據(jù)等:上半年公司毛利率40.44%同比下滑3.55個(gè)百分點(diǎn);費(fèi)用率15.26%呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)趨勢(shì)較好,下半年旺季在臨。

投資建議:底部堅(jiān)定推薦,少有的業(yè)績(jī)穩(wěn)、估值低的龍頭標(biāo)的,目前位置只有20倍pe。公司2017年?duì)I收增長(zhǎng)37%,因稅率調(diào)整凈利潤(rùn)受到約0.15億影響,公司有望在四季度重新獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、18年將恢復(fù)15%稅率并作全年追溯調(diào)整,我們預(yù)計(jì)2018-20年凈利潤(rùn)1.6/1.9/2.2億,分別同比增長(zhǎng)32/17/17%,對(duì)應(yīng)eps分別為1.16/1.36/1.59元,給予公司2018年28倍pe,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)32元,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期,稅率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

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五洋停車(chē):17年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本符合預(yù)期,投資運(yùn)營(yíng)將逐漸顯現(xiàn)成效

五洋停車(chē) 300420

研究機(jī)構(gòu)：太平洋 分析師：錢(qián)建江,劉國(guó)清 撰寫(xiě)日期：2018-04-08

事件:公司于4月4日發(fā)布2017年年報(bào),2017年公司實(shí)現(xiàn)收入7.55億,同比增長(zhǎng)24.39%,凈利潤(rùn)7757萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)6.71%,扣非凈利潤(rùn)6821萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)13.33%。

各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng),17年整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期:2017年公司實(shí)現(xiàn)收入7.55億,同比增長(zhǎng)24.39%,凈利潤(rùn)7757萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)6.71%,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)整體符合預(yù)期。綜合毛利率和凈利率分別達(dá)到35.21%和9.28%,較去年同期略降1.02個(gè)百分點(diǎn)和2.41個(gè)百分點(diǎn)。

分業(yè)務(wù)來(lái)看,各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),車(chē)庫(kù)、成套生產(chǎn)線、散料搬運(yùn)核心裝置業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入4.89億元、1.08億和9716萬(wàn)元,分別同比增長(zhǎng)19.86%、55.47%和43.09%,毛利率分別達(dá)到34.72%、33.13%和43.27%,同比分別上升-2.72個(gè)百分點(diǎn),4.10個(gè)百分點(diǎn)和2.93個(gè)百分點(diǎn)。

以投資運(yùn)營(yíng)拉動(dòng)裝備,轉(zhuǎn)型將逐漸顯現(xiàn)成效:公司積極在全國(guó)布局政府投資類(lèi)項(xiàng)目,轉(zhuǎn)型投資運(yùn)營(yíng)服務(wù)商。2017年,福建南平、江西南昌、云南昆明、遼寧沈陽(yáng)等城市停車(chē)項(xiàng)目先后落地;昆明醫(yī)院項(xiàng)目已建設(shè)完成,具備運(yùn)營(yíng)條件;福建南平epc項(xiàng)目已開(kāi)工在建;其他項(xiàng)目也陸續(xù)開(kāi)工或待建。我們預(yù)計(jì)投資運(yùn)營(yíng)類(lèi)項(xiàng)目將在今年逐漸顯現(xiàn)成效,為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量。

并購(gòu)天辰智能,形成南偉創(chuàng)北天辰雙核格局:公司于2017年完成對(duì)天辰智能的并購(gòu),從而在機(jī)械停車(chē)行業(yè)構(gòu)建南有偉創(chuàng)自動(dòng)化、北有天辰智能南北雙核格局,建立了比較完善的銷(xiāo)售、技術(shù)和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截止17年6月,天辰智能在手訂單達(dá)到2.05億,公司承諾2017-2020年凈利潤(rùn)承諾數(shù)為2300萬(wàn)、3200萬(wàn)、3900萬(wàn)和4600萬(wàn)。2017年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1869.03萬(wàn)元,完成承諾業(yè)績(jī)的81.26%。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年凈利潤(rùn)分別為1.65億、1.87億和2.33億,對(duì)應(yīng)pe分別為24倍、21倍和17倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目落地不及預(yù)期。

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匯川技術(shù):三季報(bào)符合預(yù)期,新業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)

匯川技術(shù) 300124

研究機(jī)構(gòu)：聯(lián)訊證券 分析師：韓晨,夏春秋 撰寫(xiě)日期：2018-10-26

業(yè)績(jī)符合預(yù)期,新業(yè)務(wù)發(fā)展較好

2018年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入39.39億元,較上年同期增長(zhǎng)25.86%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.94億元,較上年同期增長(zhǎng)9.80%;公司新業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn),保持快速發(fā)展,其中軌道交通業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)57.25%;工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)72.87%;工業(yè)視覺(jué)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)57.98%。

新能源汽車(chē)板塊潛力大,收入占比持續(xù)提升

2018年前三季度,公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.45億元,同比增長(zhǎng)19.44%,維持較好增速。公司將繼續(xù)按計(jì)劃推進(jìn)乘用車(chē)客戶(hù)市場(chǎng),針對(duì)國(guó)內(nèi)乘用車(chē)客戶(hù),公司以電控、電源、動(dòng)力總成產(chǎn)品為切入點(diǎn),聚焦核心客戶(hù)和有價(jià)值的項(xiàng)目。針對(duì)國(guó)際乘用車(chē)客戶(hù),以部件為突破口,利用中國(guó)供應(yīng)鏈與快速響應(yīng)優(yōu)勢(shì),尋找項(xiàng)目機(jī)會(huì)。公司正在開(kāi)發(fā)第三代動(dòng)力總成產(chǎn)品,預(yù)計(jì)年底會(huì)推向市場(chǎng)。

通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打,向細(xì)分行業(yè)拓展

2018年前三季度,通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入18.25億元,同比增長(zhǎng)32.87%,實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng),但短期受到毛利率下滑及期間費(fèi)用增加影響,利潤(rùn)沒(méi)有同水平增長(zhǎng),影響了公司整體業(yè)績(jī)。工業(yè)自動(dòng)化的進(jìn)程正在我國(guó)快速推進(jìn),國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程緊迫,市場(chǎng)空間巨大。作為少數(shù)掌握核心技術(shù)、擁有研發(fā)能力的內(nèi)資企業(yè),公司未來(lái)市占率必將進(jìn)一步提升,看好公司未來(lái)在通用自動(dòng)化版塊的持續(xù)發(fā)展能力。

投資建議

預(yù)計(jì)2018-2020年?duì)I收分別為60.53億元、75.37億元和90.38億元;歸母凈利潤(rùn)分別為11.64億元、14.33億元和17.28億元,eps分別為為0.70元、0.86元和1.04元,考慮公司國(guó)內(nèi)工控行業(yè)龍頭地位,進(jìn)口替代市場(chǎng)空間巨大,維持目標(biāo)價(jià)30.8元,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游智能制造需求放緩,影響公司通用業(yè)務(wù)增長(zhǎng);新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期,影響公司產(chǎn)品銷(xiāo)量。