2018 年報(bào)指引符合預(yù)期，2019 年高速增長可期：公司發(fā)布 2018 年報(bào)業(yè)績預(yù)告，2018 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間為 2.7-2.9 億元，同比增長 61.82%-73.81%，其中，Q4 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間為 0.79-0.99億元，同比增長 51.47%-89.82%，符合之前預(yù)期。公司作為國內(nèi)面板檢測(cè)設(shè)備龍頭，2019 年有望繼續(xù)保持高速增長，維持之前盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司 2018-2020 年實(shí)現(xiàn)歸屬母凈利潤分別為 2.85、4.16、6.25 億元，同比分別增長 71.0%、45.8%、50.2%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) 2018-2020 年 PE 分別為 30、21 和 14 倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資擴(kuò)產(chǎn)，平板顯示檢測(cè)設(shè)備有望保持高速增長：公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于平板檢測(cè)設(shè)備的銷售，公司公告募資 3.75億元投資“蘇州精瀨光電有限公司年產(chǎn) 340 臺(tái)套新型顯示智能裝備項(xiàng)目”。募投項(xiàng)目產(chǎn)品均為平板顯示檢測(cè)設(shè)備，且已實(shí)現(xiàn)銷售或研發(fā)成功，主要包括：TFT 小尺寸及 OLED 后工程自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備、TFT 大尺寸后工程自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備、TFT 前工程 AOI 及宏觀/微觀檢查機(jī)、OLED 前工程自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備等。目前，全球新增產(chǎn)線投資主要集中在中國，未來三年內(nèi)，京東方、華星光電和惠科電子等國內(nèi)平板顯示行業(yè)大型廠商將新增產(chǎn)線約 23 條，新增投資金額合計(jì)超過 6,500 億元。我們認(rèn)為公司作為國內(nèi)平板顯示檢測(cè)龍頭，將會(huì)充分受益于下游行業(yè)大發(fā)展。

　　不斷加碼半導(dǎo)體檢測(cè)領(lǐng)域，2019 年有望實(shí)現(xiàn)突破：2018 年以來，公司積極對(duì)外投資，不斷完善半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局。半導(dǎo)體檢測(cè)領(lǐng)域，公司設(shè)立武漢精鴻電子、上海精測(cè)半導(dǎo)體，通過自主構(gòu)建研發(fā)團(tuán)隊(duì)及海外并購引入國產(chǎn)化等手段，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體測(cè)試的技術(shù)突破及產(chǎn)業(yè)化；同時(shí)，公司已完成 IT&T 部分股東股權(quán)收購并增資，香港精測(cè)持有韓國 IT&T 的股權(quán)比例為 25.20%。我們認(rèn)為公司不斷加碼在半導(dǎo)體檢測(cè)領(lǐng)域的投資，2019年有望實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體測(cè)試技術(shù)及產(chǎn)品的突破及落地，打開廣闊的市場(chǎng)空間。