銷量短期下滑。2018年1-12月吉利汽車共銷售乘用車1500838輛，同比增長20%;其中12月共銷售乘用車93333輛，同比下降39%。2018年中國車市整體增長乏力，特別是下半年市場持續(xù)低迷，對于自主品牌而言形勢更加嚴峻。一直在行業(yè)中保持增長的吉利汽車于下半年也呈現(xiàn)疲態(tài)態(tài)勢。從7月份兩位數(shù)大幅增長后，吉利銷量逐月趨緩呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，銷量增幅依次為:30.7%、30.2%、14.3%、2.6%、-1.1%、-39%。

　　經(jīng)銷商庫存大幅超越警戒線。2018年11月份吉利汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)達2.3，對渠道庫存的清理是12月吉利銷量的大幅下滑的主要原因之一。通過對4S店的調(diào)研，除了上市不久的繽瑞和繽越無優(yōu)惠外，其他車型如博越、博瑞、帝豪系列全系均有0.5-1.5萬元的優(yōu)惠。部分長達半年的庫存車，如博越可優(yōu)惠近2萬元，且目前4S店對大部分吉利車型均實行購置稅減免的優(yōu)惠活動。

　　下調(diào)19年銷售目標。吉利初步將集團2019年的銷量目標定為151萬輛的保守水平。2019年將是吉利汽車的產(chǎn)品大年，不僅將推出首款MPV嘉際、基于CMA打造的運動性SUV車型FY11、純電動轎車GE11、領(lǐng)克全新車型等6款全新產(chǎn)品，以及近10款改款車型。同時，吉利汽車還將加快新能源發(fā)展步伐，密集投放包括領(lǐng)克02、領(lǐng)克03、繽越、繽瑞、帝豪GL等多款新能源及電氣化車型，全面滿足消費者日益增長的價值需求。

　　投資建議與推薦個股:隨著行業(yè)競爭加劇，汽車消費者的喜好也日益多樣化，外資品牌試圖維持在轎車領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，自主SUV市場競爭也日漸嚴峻。未來只有持續(xù)深耕細分市場的車型和品牌才能建立良好口碑，乘用車看好日系新周期與新能源高成長，推薦廣汽集團(日系新周期)、上汽集團(合資穩(wěn)健+自主電動化領(lǐng)先)，關(guān)注吉利汽車(自主龍頭+品牌高端化)。

　　風險提示:1、經(jīng)濟下行風險。汽車行業(yè)銷量受宏觀經(jīng)濟影響較大，若經(jīng)濟下行，可能導致銷量下滑。2、原材料漲價風險:如果上游原材料價格快速上漲，則將提高企業(yè)的原材料采購成本，影響零部件企業(yè)的盈利能力。3、行業(yè)變革風險。國內(nèi)汽車業(yè)正處于大變革時代，新能源與智能化深入發(fā)展，導致汽車技術(shù)加速迭代，車企研發(fā)投入加大，影響利潤。