根據(jù) ggii 數(shù)據(jù)， 2019 年 1 月電動車產(chǎn)量 10.14 萬輛，同比增長 155%，環(huán)比減少 55%。 乘用車產(chǎn)量 0.92 萬輛，同比增 172%，環(huán)比減少 43%；客車產(chǎn)量 0.73 萬輛，同比增長 165%，環(huán)比減少 74%；專用車產(chǎn) 0.24 萬輛，同比降低 27%，環(huán)比減少 94%。我們根據(jù) ggii 數(shù)據(jù)統(tǒng)計， 1 月裝機(jī)電量為 4.97gwh，同比增長 278%，環(huán)比減少 63%。 2019 年累計裝機(jī)電量為 4.97gwh，累計同比增長 278%。

1）磷酸鐵鋰： 1 月鐵鋰裝機(jī)電量為 1.40gwh，同比增長 174%，環(huán)比減少 76%，占比 28%。

2）三元： 1 月裝機(jī)電量 3.28gwh， 同比增長 350%，環(huán)比減少 46%，占比66%；錳酸鋰 1 月裝機(jī)電量為 0.04gwh。

各車型平均帶電量來看， 1 月純電車型平均帶電量環(huán)比增加明顯。 1 月純電動乘用車單車帶電量 46.08kwh，環(huán)比大幅增加近 7kwh。 1 月純電動客車平均帶電量 185.14kwh/輛，較平穩(wěn)；專用車平均帶電量大幅提升至 84.50kwh/輛。

從電池廠商看，寧德時代 1 月裝機(jī)電量同比大幅增長，市占率 43.7%，1 月裝機(jī)電量 2.17gwh。其次比亞迪 1 月裝機(jī)電量 1.37gwh，同比翻了10 倍，市占率 27.6%。第三名為國軒高科，裝機(jī)電量 0.19gwh，市占率3.8%。

1）寧德時代 1 月裝機(jī)電量同比提升較大， 為 2.17gwh，同比增 241%，環(huán)比減 61.2%，占比 43.7％，占比進(jìn)一步提升，其中磷酸鐵鋰為 0.75gwh，同比增 113%，三元為 1.34gwh，同比提升 371%，環(huán)比減 38%。

2）比亞迪 1 月裝機(jī)電量為 1.37wh，同比大增 1034%，環(huán)比減少 26%，占比 27.6%，其中磷酸鐵鋰 0.23gwh，同比大增 197 倍，環(huán)比下滑 67%。三元 1.14gwh，同比增長 851%，環(huán)比減少 1%。

3）國軒（ 1 月 0.19gwh，同比增 47%，占比為 3.8%）； 億緯（ 1 月 0.15gwh，同比增 778%，占比為 3%）；比克 （ 1 月 0.12gwh，同比增 432%，占比 2.5%）；力神（ 1 月 0.1gwh，同比大增 71 倍，占比為 1.9%）。2019 年磷酸鐵鋰動力電池主要集中于 catl、比亞迪和億緯鋰能， 三家合計占據(jù) 80.8%的市場份額，市場集中度高。 三元市場前幾大廠商為catl，比亞迪，比克電池和卡耐新能源，共占據(jù) 81.5%的市場份額。

投資建議

1 月銷量大超預(yù)期，龍頭滿產(chǎn)，業(yè)績高增長較確定。 繼續(xù)推薦 1 季報高增長的龍頭標(biāo)的： 電池龍頭（寧德時代、比亞迪）；鋰電中游的優(yōu)質(zhì)龍頭（新宙邦、天賜材料、璞泰來、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)； 恩捷股份、杉杉股份、億緯鋰能、國軒高科、關(guān)注欣旺達(dá)）； 核心零部件（匯川技術(shù)、宏發(fā)股份）；同時逐步布局股價處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（天齊鋰業(yè)）。

風(fēng)險提示

投資增速下滑，政策不達(dá)預(yù)期，價格競爭超預(yù)期。