新能源車：

在雙積分政策刺激下，2019年各大整車企業(yè)加快布局，根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)2019年將至少有48款全新或換代車型上市，包括32款純電動(dòng)車型和16款插電式車型。從推出車型數(shù)量來看，合資車企中上汽大眾、一汽大眾車型數(shù)量較多，自主品牌中吉利、上汽、比亞迪的車型推出較為密集。車型高端化趨勢明顯，經(jīng)過綜合對(duì)比，2019年新能源新車型中，購車價(jià)格在10-20萬元之間、續(xù)航里程達(dá)300公里以上、配置前沿的智能聯(lián)網(wǎng)功能的車型容易成為爆款車型。重點(diǎn)關(guān)注：比亞迪唐ev600、宋換代、榮威ei5、名爵zsev、北汽ex5、吉利ge11、大眾e-lavida、蔚來es6等。

春節(jié)期間大事匯總：

寧德時(shí)代合作本田(2027年前供應(yīng)56gwh)，共同打造面向未來市場的電動(dòng)汽車產(chǎn)品。特斯拉以估值2.18億美元收購maxwell，開始通過吸收外部技術(shù)團(tuán)隊(duì)布局未來電池技術(shù)(干電池、固態(tài)電池)戰(zhàn)略，對(duì)特斯拉現(xiàn)有產(chǎn)品線的性能短板進(jìn)行強(qiáng)有力的補(bǔ)充。

投資建議：

補(bǔ)貼退坡預(yù)期下，首選降價(jià)壓力小的企業(yè)。(1)當(dāng)前我國優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)能仍然存在緊缺現(xiàn)象，電池龍頭的議價(jià)能力仍強(qiáng)，重點(diǎn)推薦：寧德時(shí)代；(2)實(shí)現(xiàn)海外供貨的電池及材料廠商可獲得一定的價(jià)格溢價(jià)，對(duì)沖國內(nèi)降價(jià)壓力，重點(diǎn)推薦：當(dāng)升科技、新宙邦、璞泰來、杉杉股份、恩捷股份、星源材質(zhì)、宏發(fā)股份、三花智控等。

新能源：

風(fēng)電搶裝在即，復(fù)蘇延續(xù)。根據(jù)目前調(diào)整模式，如果2018年前核準(zhǔn)項(xiàng)目在2019年底前仍未開工，將執(zhí)行新的標(biāo)桿電價(jià)政策，搶裝有望加速。從行業(yè)需求來看，目前仍有超過70gw項(xiàng)目核準(zhǔn)未建，預(yù)計(jì)還有接近40gw項(xiàng)目招標(biāo)未建。因此，無論從核準(zhǔn)還是招標(biāo)未建項(xiàng)目來看，都足以支撐2019-2020年國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)空間，我們預(yù)計(jì)2019年風(fēng)電新增裝機(jī)有望達(dá)30gw。光伏海外需求強(qiáng)勁，一季度淡季不淡。單晶硅片主要的新簽訂單價(jià)格已經(jīng)提高到每片3.15-3.2元人民幣。目前看來一季度海外訂單優(yōu)于預(yù)期，一、二線組件廠的單晶perc產(chǎn)品在一季度都近乎滿單。從目前市場氛圍看來，單晶perc訂單能見度高，熱度有望延續(xù)，預(yù)期年后短期內(nèi)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)明顯波動(dòng)。4臺(tái)華龍一號(hào)機(jī)組獲批，核電項(xiàng)目正式重啟。據(jù)中國核能報(bào)道，中國核工業(yè)集團(tuán)漳州核電一期項(xiàng)目1號(hào)、2號(hào)機(jī)組，以及中國廣核集團(tuán)惠州太平嶺核電一期項(xiàng)目1號(hào)、2號(hào)機(jī)組四臺(tái)華龍一號(hào)機(jī)組獲批，核電項(xiàng)目正式重啟。按照目前核電單臺(tái)機(jī)組200億/臺(tái)投資額，4臺(tái)機(jī)組帶來800億投資額。

投資建議：

(1)當(dāng)前風(fēng)電復(fù)蘇已十分明顯，同時(shí)隨著補(bǔ)貼退坡節(jié)點(diǎn)的臨近，2019年將迎來搶裝，重點(diǎn)推薦風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技以及風(fēng)塔龍頭天順風(fēng)能，同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注恒潤股份、金雷風(fēng)電、日月股份、振江股份等。(2)光伏由于海外需求的持續(xù)強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)價(jià)格有望維持堅(jiān)挺，制造企業(yè)的業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期。重點(diǎn)推薦通威股份、隆基股份、正泰電器、福斯特、陽光電源、林洋能源等，另外建議重點(diǎn)關(guān)注中環(huán)股份、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。(3)建議重點(diǎn)關(guān)注：1)核電主設(shè)備龍頭的東方電氣、上海電氣；2)核電輔設(shè)備的臺(tái)海核電、中核科技、江蘇神通、應(yīng)流股份、久立特材；3)主要從事核電站建設(shè)的中國核建及核電站運(yùn)營的中國核電。

電力設(shè)備與工控：

2直2交開標(biāo)，節(jié)奏大超預(yù)期。(1)特高壓2直2交開標(biāo)，主設(shè)備招標(biāo)約175億元。2019年1月31日，國家電網(wǎng)公司公示了2直2交特高壓輸變電工程的設(shè)備預(yù)中標(biāo)情況，這2直2交主設(shè)備招標(biāo)共計(jì)175億元。(2)龍頭企業(yè)均斬獲頗豐，合計(jì)占比高達(dá)88%。特高壓主設(shè)備招投標(biāo)歷來集中度很高，此次2直2交仍以國網(wǎng)系的南瑞、平高、許繼、山東電工及網(wǎng)外的西電、保變、特變、新東北等8家公司為主。這8家公司此次估計(jì)中標(biāo)155億元，占比約88%。西電、平高、南瑞、特變、許繼本次分別預(yù)中標(biāo)34.7、19.8、19.3、18.9和10.5億元。(3)價(jià)格呈現(xiàn)回升趨勢，龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢顯著。在此次2直2交的gis產(chǎn)品招標(biāo)中，平高電氣份額達(dá)到51%，預(yù)中標(biāo)價(jià)格上升了3.49pcts。

投資建議：重點(diǎn)推薦技術(shù)領(lǐng)先的特高壓主設(shè)備龍頭企業(yè)。特高壓主設(shè)備產(chǎn)品技術(shù)門檻高，市場集中度高。18/19年是特高壓核準(zhǔn)大年，19/20年將進(jìn)入集中交付期，每一波特高壓建設(shè)高峰都伴隨著相關(guān)公司經(jīng)營業(yè)績的大幅提升。我們以此次2直2交預(yù)中標(biāo)金額做測算，主要企業(yè)均呈現(xiàn)出較大的業(yè)績彈性。我們認(rèn)為特高壓是電網(wǎng)基建和解決我國能源分布失衡的重要發(fā)力點(diǎn)，此次2直2交項(xiàng)目開標(biāo)有望給相關(guān)企業(yè)帶來業(yè)績與估值雙重提升。重點(diǎn)推薦：平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、中國西電和特變電工。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

行業(yè)相關(guān)政策低于預(yù)期、新能源汽車銷量低于預(yù)期、光伏裝機(jī)低于預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期等。