座談會重點針對需要國家補貼的項目,明確需補貼項目分類。針對不需要國家補貼的項目,能源局在2019年1月發(fā)布的《關于積極推進光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)有關工作的通知》中已提到,相關項目不受國家年度建設規(guī)模限制,并出臺多項保障消納、保障電價、優(yōu)化投資環(huán)境等實質(zhì)性利好。本次座談會重點針對需要國家補貼的項目,具體包括五類:光伏扶貧、戶用光伏、普通光伏電站、工商業(yè)分布式和領跑者及特高壓配套等專項項目,并細化了實施細則。

以補貼額定裝機量,保障2019年裝機規(guī)模穩(wěn)中有進。為解決補貼缺口逐年擴大與光伏裝機規(guī)模增長的矛盾,本次座談會提出以補貼額定裝機量的模式,由多部委協(xié)調(diào)推進,意在通過補貼電價下降維持裝機規(guī)模的相對穩(wěn)定。我們測算,假設2019年補貼額為30億元,利用小時數(shù)1200h,在補貼強度為0.07和0.05元/kwh兩種假設下,對應光伏裝機規(guī)模為35gw和50gw,再加上不受補貼額影響的平價項目和光伏扶貧項目合計約6-8gw,預計2019年裝機同比將穩(wěn)中有進。

政策支持戶用光伏發(fā)展,未來增長潛力大。戶用光伏獨立規(guī)劃模式落地。能源局確定年度戶用光伏裝機總量,當上月累計裝機量超過本年總裝機量時,下月不再接受并網(wǎng)申請(即有本月一個月的緩沖期),同時明確531政策后未納入補貼規(guī)模的戶用項目可申報2019年額度。截至2017年底,我國戶用裝機占比僅為2%,同期德、美、日等占比均在20%左右,增長潛力大。

國家層面競價,進一步降低非技術成本,同時保障項目及時并網(wǎng)。針對除扶貧和戶用外的補貼項目,以競價方式確定補貼指標,競價以申報電價較標桿電價降幅,在全國范圍內(nèi)統(tǒng)一排序,獲得補貼。我們認為,該模式一定程度上可看作應用領跑者項目在全國范圍的推廣,有助于進一步降低受地方政府影響的非技術成本;同時,有前期領跑者的實踐經(jīng)驗,一定程度上可避免盲目報價,規(guī)范競價發(fā)展。競價政策同時規(guī)定并網(wǎng)節(jié)點,超期未并網(wǎng)電價將按一定比例退坡甚至取消,保障項目及時并網(wǎng)結(jié)算。

海外市場需求快速增長,支撐制造端價格“淡季不淡”。目前來看,國內(nèi)市場在限制整體補貼規(guī)模的背景下,呈“降價換裝機”導向,預計全年裝機規(guī)模同比2018年相對穩(wěn)定,且上半年需求相對較淡。但從全球來看,得益我國制造端產(chǎn)品價格下降及貿(mào)易壁壘取消,無論新興市場還是傳統(tǒng)市場需求均成復蘇態(tài)勢,我們預計2019年全球光伏裝機有望達125gw,同比增長22%。全球需求快速增長也推動國內(nèi)q1制造端產(chǎn)品需求“淡季不淡”,價格堅挺。

投資建議:我們認為,長期來看,平價上網(wǎng)是行業(yè)發(fā)展大勢所趨,通過競價方式過渡將加速平價上網(wǎng)進程。而經(jīng)歷2018年新舊產(chǎn)能競爭后,我們認為2019年將是平價上網(wǎng)的突破之年,擁有技術、規(guī)模和成本優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)市占率將進一步提升。硅料、硅片環(huán)節(jié)關注需求支撐下帶來的價格回升超預期,及高效電池對企業(yè)業(yè)績的推動,推薦通威股份,隆基股份;電池片、組件環(huán)節(jié)關注高效產(chǎn)品量、價雙旺,及產(chǎn)能擴張帶來的設備企業(yè)投資機會,建議關注st新梅、中來股份、捷佳偉創(chuàng)和邁為股份;在全球裝機超預期背景下,關注下游環(huán)節(jié)市占率高的行業(yè)龍頭,建議關注陽光電源、福萊特。

風險因素:政策支持不及預期風險;產(chǎn)業(yè)鏈價格波動導致競爭加劇風險;原材料價格波動風險;國際貿(mào)易摩擦風險等。