事件：2月18日，國家能源局司召集相關(guān)企業(yè)舉行座談會，透露出“以補貼額定裝機量”的創(chuàng)新機制。

投資要點光伏平價進程提速，利好龍頭設(shè)備企業(yè)本次方案在競價方式上有兩大變化：1）將此前享受固定補貼的工商業(yè)分布式納入與集中式地面電站同臺競價；2）將此前集中式電站指標分配到省、各地分別競價的指標分配方式，調(diào)整為國家統(tǒng)一競價，進而排序分配。

我們認為：1）國家統(tǒng)一競價更利于充分利用優(yōu)勢地區(qū)光伏資源（例：

日照、土地等資源），從而進一步壓縮非技術(shù)成本，讓補貼資金能夠用到度電成本最具競爭力的項目上，使光伏行業(yè)更加健康，光伏平價進程將大大提速。2）預(yù)計整體電價補貼強度將明顯低于此前的地方競價模式，從而令有限的補貼資金規(guī)模轉(zhuǎn)化為盡可能多的新增裝機量。若補貼總規(guī)模為30億，最終競價度電補貼為0.05元，考慮戶用等項目占用，我們預(yù)計可對應(yīng)約50gw的新增裝機量。同時，并網(wǎng)結(jié)點的設(shè)置將保障光伏裝機進度，我們預(yù)計2019年國內(nèi)實際裝機量有望超出此前40gw左右的預(yù)期。

在政策驅(qū)動下，一方面增量的平價上網(wǎng)項目將對設(shè)備需求形成提振；另一方面為盡快實現(xiàn)平價上網(wǎng)，設(shè)備技術(shù)迭代將不斷提速，龍頭設(shè)備企業(yè)憑借先發(fā)優(yōu)勢有望持續(xù)提升市場份額。

硅片環(huán)節(jié)：單晶硅片迎需求旺季，硅片廠產(chǎn)能擴張利好設(shè)備商（1）國內(nèi)+海外需求旺盛帶動硅片價格上漲：國內(nèi)市場：此次方案利好國內(nèi)光伏發(fā)電規(guī)模繼續(xù)提高，需求景氣度有望傳導(dǎo)至硅片端。海外市場：

2018年光伏產(chǎn)品（硅片、電池片、組件）出口總額達161.1億美元，同比增長10.9%，2019q1海外市場仍繼續(xù)火爆。

海內(nèi)外需求旺盛的局面下，國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模排名前十的組件企業(yè)2019年上半年訂單均已簽滿。訂單的供不應(yīng)求促使隆基、中環(huán)等上調(diào)單晶硅片價格（提價幅度為3%-5%不等）。前期由于531政策導(dǎo)致的硅片價格下降影響將逐漸消除，我們不排除由于硅片供需緊張而帶來進一步的漲價。

（2）從供給方面新增產(chǎn)能釋放完畢，下游擴產(chǎn)意愿加強：硅片新增產(chǎn)能主要集中在2018年上半年釋放，2019年新增產(chǎn)能較少。目前，用于單晶perc電池的高品質(zhì)單晶硅片供給偏緊，龍頭廠商隆基（規(guī)劃2019新增8gwh-10gwh）、中環(huán)2019年新增產(chǎn)能較少(技改新增7gwh)。按照目前行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃，2020年單晶產(chǎn)能僅為80gwh左右，按照全球150gwh裝機需求，缺口仍很大。我們認為在單晶硅片行業(yè)持續(xù)高度景氣和單晶滲透率不斷提升的趨勢下，單晶硅片進入新一輪擴產(chǎn)周期將是大概率事件，單晶硅片設(shè)備公司將最受益。

電池片環(huán)節(jié)成本下降空間大，技術(shù)更新迭代為設(shè)備市場帶來增量空間電池片的光電轉(zhuǎn)換效率是平價上網(wǎng)的關(guān)鍵因素,預(yù)計未來2-3年perc仍是主流技術(shù)路線。根據(jù)我們測算，截至2017年底，全球已建perc產(chǎn)能達30gw；預(yù)計到2018年底，全球perc產(chǎn)能將達55gw以上，仍明顯無法滿足后續(xù)的裝機需求（我們預(yù)測2018-2020年全球光伏新增裝機量分別為100gw、120gw、150gw），因此我們認為perc產(chǎn)能仍將維持一定擴張速度，預(yù)計2018-2020年復(fù)合增速近60%。

對于設(shè)備而言，市場空間短期內(nèi)在perc電池產(chǎn)能的持續(xù)擴張；長期來看，技術(shù)路線的更新迭代將持續(xù)為設(shè)備市場帶來增量空間。根據(jù)我們測算，預(yù)計2018-2020年電池片環(huán)節(jié)主要設(shè)備累計市場規(guī)模近275億。

組件技術(shù)迭代持續(xù)升級，疊瓦有望成為主流伴隨硅片、電池片環(huán)節(jié)技術(shù)更迭的層出不窮，組件端新的技術(shù)革命也正蓄勢待發(fā)，雙玻技術(shù)、mbb多主柵技術(shù)、半片技術(shù)、mwt技術(shù)、疊瓦技術(shù)的加速涌現(xiàn)，標志著組件技術(shù)迭代將持續(xù)升級。組件技術(shù)升級的關(guān)鍵在于如何降低組件成本，提升封裝效率將成為未來光伏組件降低成本的重要渠道。疊瓦組件比常規(guī)組件封裝模式平均多封裝13%的電池片，可提高組件20-30w的功率，能夠顯著降低組件成本，預(yù)計未來有望逐步成為主流。

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【先導(dǎo)智能】，建議關(guān)注

【金辰股份】

【()】（子公司蘇州晟成）。

風險提示：光伏全面平價上網(wǎng)進度不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。