能源局發(fā)布2019年度風(fēng)電投資監(jiān)測預(yù)警結(jié)果，其中：1）新疆、甘肅維持紅色區(qū)域結(jié)果，吉林直接由紅色轉(zhuǎn)為綠色;2）黑龍江由橙色轉(zhuǎn)為綠色，內(nèi)蒙古維持橙色。山西忻州市、朔州市、大同市，陜西北部榆林市以及河北張家口市和承德市繼續(xù)按照橙色預(yù)警管理;3）其余地區(qū)均為綠色區(qū)域。

　　事件評論

　　風(fēng)電預(yù)警限制進一步解除，三北地區(qū)裝機彈性逐步釋放。為解決國內(nèi)風(fēng)電棄風(fēng)限電問題，自2017年起國家能源局開始發(fā)布風(fēng)電預(yù)警監(jiān)測，并嚴格限制紅色預(yù)警區(qū)域項目建設(shè)，暫停橙色預(yù)警區(qū)域新增項目核準。2017年新疆、甘肅、內(nèi)蒙古、寧夏、吉林、黑龍江被定為紅色預(yù)警區(qū)域;2018年內(nèi)蒙古、黑龍江轉(zhuǎn)為橙色區(qū)域，寧夏轉(zhuǎn)為綠色區(qū)域;根據(jù)今年預(yù)警監(jiān)測結(jié)果，吉林直接由紅色轉(zhuǎn)為綠色區(qū)域，黑龍江由橙色轉(zhuǎn)為綠色區(qū)域。整體來看，隨著棄風(fēng)限電持續(xù)改善，國內(nèi)風(fēng)電預(yù)警監(jiān)測的影響逐步解除，從而帶動三北地區(qū)風(fēng)電裝機彈性逐步釋放。

　　搶裝漸進+宏觀因素趨好，國內(nèi)風(fēng)電復(fù)蘇有望加速。根據(jù)我國風(fēng)電電價政策，2018年前核準的項目，需在2019年底前開工，方可獲得前期核準的較高電價，今年行業(yè)正式進入搶裝年份。同時，在目前行業(yè)加速去補貼背景下，企業(yè)擔(dān)憂后期政策變化，或?qū)⒓涌飕F(xiàn)有項目建設(shè)。同時，隨著相關(guān)政策完善，環(huán)保對風(fēng)電場建設(shè)影響逐步減弱。林草局近期下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范風(fēng)電場項目建設(shè)使用林地的通知》，刪除征求意見稿中“不得占用坡度25度以上區(qū)域的有林地”等一刀切的限制條款，為風(fēng)電場建設(shè)林地占用設(shè)置更為合理、靈活的政策。綜上，我們判斷2019-2020年國內(nèi)風(fēng)電復(fù)蘇有望加速，預(yù)計2019、2020年新增裝機分別有望達到26、30GW以上，年均增速20%左右。

　　產(chǎn)品價格企穩(wěn)回升疊加原材料成本下行，行業(yè)迎盈利改善周期。隨著國內(nèi)風(fēng)機格局持續(xù)優(yōu)化，2018年4季度以來國內(nèi)風(fēng)機招標價格企穩(wěn)回升。同時，銅、玻纖、鋼鐵等基礎(chǔ)原材料價格逐步下行，使得風(fēng)機、零部件等企業(yè)成本壓力明顯減弱，預(yù)計后期行業(yè)將逐步迎來盈利改善周期。具體來看，風(fēng)塔、鍛鑄件、葉片等部分零部件環(huán)節(jié)盈利于2018年下半年已開始逐步改善，風(fēng)機企業(yè)因招標制影響，盈利改善周期相對滯后，預(yù)計今年下半年毛利率將逐步企穩(wěn)回升。

　　持續(xù)看好風(fēng)電板塊投資機會，重點推薦制造龍頭。我們持續(xù)看好風(fēng)電板塊投資機會，建議重點關(guān)注相關(guān)制造龍頭，如金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等。