投資要點(diǎn)汽車新能源汽車補(bǔ)貼政策目前尚未推出，退坡50%已有預(yù)期，政策或?qū)⒔诼涞貛?lái)利空出盡。1）此前的征求意見(jiàn)稿不同討論版本看，補(bǔ)貼退坡預(yù)計(jì)下調(diào)幅度50%以上，已有預(yù)期，同時(shí)3月2日，據(jù)中汽協(xié)，地方補(bǔ)貼取消，方向是補(bǔ)電。從影響上看，不同車型，對(duì)補(bǔ)貼退坡的敏感性不同，續(xù)航里程高，但電耗水平低的車型補(bǔ)貼退坡影響相對(duì)較小。整車企業(yè)盈利面臨下滑，特別對(duì)a00級(jí)\a0級(jí)車型影響較大。2）目前對(duì)補(bǔ)貼政策預(yù)期可能有變化：其一，作為公用事業(yè)屬性的公交車補(bǔ)貼或好于預(yù)期，帶來(lái)lfp鐵鋰增量需求；其二，在中美貿(mào)易談判壓力下，或?qū)⑻崆胺砰_(kāi)對(duì)外資車企的補(bǔ)貼?？傮w來(lái)說(shuō)，2019年將是海外及合資品牌車企放量元年，同時(shí)補(bǔ)貼終將在2020年完全退坡，如果提前放開(kāi)對(duì)外資車企補(bǔ)貼，其放量或?qū)⒓铀?，但無(wú)論車企是否選擇國(guó)內(nèi)鋰電池廠商，但明確的是將利好中游鋰電材料端。

行業(yè)q1景氣向上，銷量強(qiáng)勁源自搶裝。（1）據(jù)中汽協(xié)，1月新能源汽車銷量9.6萬(wàn)輛，同比+138.0%；據(jù)電池中國(guó)，2019年1月動(dòng)力電池裝機(jī)4.98gwh，同比+290.94%，電池裝機(jī)前三的是catl\()\天津力神，分別裝機(jī)2.07\1.37\0.19gwh，市占率分別為41.67%\27.57%/3.85%。從調(diào)研情況看，目前鋰電池龍頭1月排產(chǎn)較滿，部分材料公司春節(jié)不放假，若政策設(shè)置過(guò)渡期，行業(yè)在q1處于高景氣，龍頭公司q1高增長(zhǎng)。展望2019年全年，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車銷量有望超150萬(wàn)輛，樂(lè)觀預(yù)期超160萬(wàn)輛（對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池74gwh，同比+38%）；海外新能源汽車銷量有望達(dá)110萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)超50gwh動(dòng)力電池需求。

特斯拉全面降價(jià)，有望推動(dòng)銷量快速增長(zhǎng)。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞(,)，3月1日，特斯拉宣布全系車型再次出現(xiàn)大幅調(diào)價(jià)，model3降價(jià)2.6萬(wàn)元-4.4萬(wàn)元、models降價(jià)1.13萬(wàn)元-27.75萬(wàn)元、modelx降價(jià)17.45萬(wàn)元-34.11萬(wàn)元，同時(shí)特斯拉通過(guò)削減門(mén)店改為線上銷售將大幅降低銷售費(fèi)用，從而為降低車價(jià)提供支撐。我們預(yù)計(jì)特斯拉降價(jià)將大幅推動(dòng)其銷量快速增長(zhǎng)，利好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：三花智控、()、旭升股份等；全球電動(dòng)化加速下，國(guó)內(nèi)外鋰電龍頭進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張期，并實(shí)施本土化供應(yīng)鏈策略，經(jīng)我們統(tǒng)計(jì)，到2020年，國(guó)內(nèi)鋰電公司將新增150gwh以上產(chǎn)能，海外鋰電龍頭將新增150gwh產(chǎn)能。中國(guó)鋰動(dòng)力電池及其材料具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，顯著受益。

投資建議：看好新能源汽車的長(zhǎng)期發(fā)展，投資邏輯將從“價(jià)-量-質(zhì)”演變。

重點(diǎn)看好價(jià)格企穩(wěn)的電解液、鋰電龍頭、新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期下鋰電設(shè)備的投資機(jī)會(huì)，建議從競(jìng)爭(zhēng)格局較好，盈利能力強(qiáng)的全球鋰電巨頭產(chǎn)業(yè)鏈龍頭布局。()、()、三花智控、先導(dǎo)智能、寧德時(shí)代、星源材質(zhì)；長(zhǎng)期重點(diǎn)看好：寧德時(shí)代、璞泰來(lái)、新宙邦、天賜材料、三花智控、恩捷股份、()、先導(dǎo)智能、星源材質(zhì)、()。