電氣設(shè)備：鐵鋰的復(fù)活 薦2股

2019-03-19 11:39來源: 和訊網(wǎng)

新能源車行業(yè)面臨變革。2018我國新能源車銷量125.6萬輛，同比增長62%。2020年200萬輛銷量目標(biāo)已經(jīng)比較容易實現(xiàn)。2019～2020年我國新能源車補貼政策大概率大幅度退坡，行業(yè)將加速從“政策驅(qū)動”向“市場驅(qū)動”轉(zhuǎn)變。車企將更關(guān)注新能源車的“性價比”，帶動整個供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)變。

磷酸鐵鋰技術(shù)路線的潮起與潮落。中游動力電池市場主要有兩種技術(shù)路線：磷酸鐵鋰與三元。鐵鋰電池有三大優(yōu)勢：高安全、低成本和長壽命，但是能量密度偏度。2010～2016年新能源車行業(yè)爆發(fā)式增長，鐵鋰技術(shù)路線由于高安全性快速崛起。2017～2018年，新能源乘用車市場成為主戰(zhàn)場。我國政府為了引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級，采取扶優(yōu)扶強的補貼政策，動力電池能量密度等指標(biāo)和補貼標(biāo)準(zhǔn)直接掛鉤，三元技術(shù)路線完勝。

鐵鋰復(fù)活機遇來臨。站在當(dāng)前時點，我們認為鐵鋰技術(shù)路線又迎來發(fā)展的機遇，主要是基于以下三點原因：第一，鐵鋰的技術(shù)大升級，能量密度大幅提高，減小了和三元路線的差距。第二，2018年新能源車安全事故時有發(fā)生，鐵鋰路線的低成本、高安全性優(yōu)勢更受重視。第三、政府重新引導(dǎo)，補貼快速退坡，回歸市場。

2019年鐵鋰市場規(guī)模增速有望超過40%。在補貼大概率大幅退坡的背景下，鐵鋰的成本優(yōu)勢更加明顯。我們判斷鐵鋰技術(shù)路線在純電動乘用車市場和純電動專用車市場的滲透率都會有明顯的提升。根據(jù)我們的測算，2019年我國磷酸鐵鋰動力電池出貨量有望超過30gwh，行業(yè)增速45%。并且2018～2022年，磷酸鐵鋰動力電池出貨量的復(fù)合增長率有望超過30%。

投資建議。我們重點推薦：國軒高科(002074)，鐵鋰中的戰(zhàn)斗機，高度受益鐵鋰技術(shù)路線的復(fù)活，目標(biāo)價19.8元，維持“買入”評級。

并重點推薦：寧德時代，具備全球競爭力的動力電池企業(yè)，目標(biāo)價92.5元，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：新能源車銷量不達預(yù)期。