川財觀點

【石油化工】近期eia原油庫存大幅下降，石油鉆機數(shù)連續(xù)下降5周，布倫特原油價格下跌但wti原油價格有所上漲。因去年四季度國際油價出現(xiàn)大幅下降,頁巖油的資本支出有所下降,美國石油鉆機數(shù)連續(xù)5周下降，未來頁巖油產(chǎn)量增速將被減緩，但近期油價也受到美債收益率曲線倒掛的風險影響，兩者相抵油價出現(xiàn)震蕩。近期二甲苯價格出現(xiàn)下跌，pta及滌綸盈利改善明顯。此外，江蘇鹽城化工園內(nèi)苯儲罐發(fā)生爆炸，并出現(xiàn)較大傷亡，將深刻改變石化化工企業(yè)安全及環(huán)保環(huán)境，間接導致部分化工品價格出現(xiàn)上漲，以彌補安全、環(huán)保的投資和重視不足的缺陷。

【電力】國家能源局公布了2019年1-2月全國電力工業(yè)統(tǒng)計。受去年同期用電基數(shù)較高及今年氣溫偏高等因素影響，今年1-2月份全社會用電量增速有所放緩，但延續(xù)的可能性較低。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，3月份前10天全國日均發(fā)受電量同比均是兩位數(shù)增長，考慮到裝機增速將繼續(xù)放緩，發(fā)電設備利用小時數(shù)也將有望回升。疊加一般工商業(yè)電價將再降10%，我們認為，下游用戶用電需求有望提升，在市場化交易讓利持續(xù)縮窄的情況下，區(qū)域用電需求旺盛、市場開拓能力強、裝機結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)電力企業(yè)有望受益。

【煤炭】近期電廠日耗煤在全國整體氣溫回升的影響下出現(xiàn)季節(jié)性回落；在非電用煤方面，近期水泥開工率有所提升，水泥廠詢貨多集中在中卡煤，北方港口由于山西煤庫存較多；整體來看，水泥、化工用煤需求尚未完全釋放，建議關(guān)注后續(xù)需求變化情況。結(jié)束，主產(chǎn)地煤礦開始進入節(jié)奏較快的復產(chǎn)期；但山西介休地區(qū)和內(nèi)蒙()地區(qū)在產(chǎn)煤礦產(chǎn)量仍受抑制。整體來看，當前主產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)節(jié)奏較快，需求弱勢背景下增量供給或?qū)⒋偈姑禾績r格回落。在供需寬松的背景下，煤炭價格表現(xiàn)較弱。整體來看，上游煤礦復產(chǎn)節(jié)奏相對較快，考慮到當前電廠用煤需求持續(xù)走弱，化工、水泥等非電用煤需求尚未完全恢復，短期內(nèi)煤炭價格或?qū)⑵踹\行。