補(bǔ)貼退坡預(yù)期下，3月份產(chǎn)銷或更為關(guān)鍵：在上漲背景下，終端不俗的電車產(chǎn)業(yè)鏈估值得到提振。短期行業(yè)淡季疊加政策不確定性，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷相對謹(jǐn)慎，3月數(shù)據(jù)或更為關(guān)鍵。補(bǔ)貼退坡趨勢中，行業(yè)格局或?qū)⒓铀傺葑?，?yōu)質(zhì)龍頭有望脫穎而出。堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)鏈選股邏輯，看好國內(nèi)外龍頭車企及電池企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，推薦恩捷股份（002812.sz）、寧德時(shí)代（300750.sz）、()（300073.sz）、()（600884.sh）、()（002466.sz）；相關(guān)公司()（300037.sz）、()（002709.sz）。

19年風(fēng)電向上趨勢確定，光伏海外組件訂單向好：風(fēng)電方面，行業(yè)基本面持續(xù)向好，考慮到平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目和現(xiàn)有項(xiàng)目存在價(jià)值差，現(xiàn)有已核準(zhǔn)項(xiàng)目有望加速建成投產(chǎn)，同時(shí)海上風(fēng)電迎來高速增長期，行業(yè)有望繼續(xù)復(fù)蘇，19年行業(yè)裝機(jī)增長確定。目前行業(yè)訂單飽滿，板塊整體估值處于歷史較低水平，推薦風(fēng)塔龍頭()（002531.sz），海纜龍頭()（603606.sh），相關(guān)公司有()（002202.sz）。光伏方面，本周我們對光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)行了跟蹤，目前一二線組件商6月份前的訂單已基本排滿，簽訂價(jià)格與現(xiàn)在組件價(jià)格相差不大；考慮到硅片、電池片通常在當(dāng)月底確定下月價(jià)格，預(yù)計(jì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈年后價(jià)格變動(dòng)窗口期或在25-30號左右；我們認(rèn)為，6月底前，預(yù)計(jì)組件價(jià)格持穩(wěn)（或微跌）；電池片環(huán)節(jié)因擴(kuò)產(chǎn)釋放產(chǎn)量，perc電池片價(jià)格將有所下降；硅片環(huán)節(jié)毛利率將繼續(xù)回升，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上漲；硅料環(huán)節(jié)隨著擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，價(jià)格將有所下降，但年后降幅預(yù)計(jì)好于預(yù)期。

推薦高效、低成本的單晶龍頭()（601012.sh）、單晶perc電池片龍頭()（600438.sh）。

2交2直特高壓項(xiàng)目開標(biāo)，繼續(xù)關(guān)注特高壓：電網(wǎng)投資具備逆周期屬性，10月25日，青海-河南±800kv特直工程獲發(fā)改委核準(zhǔn)，之后張北-雄安、駐馬店-南陽、陜北-湖北特高壓項(xiàng)目陸續(xù)獲得核準(zhǔn)。目前，駐馬店-南陽、張北-雄安項(xiàng)目，青海-河南、陜北-湖北項(xiàng)目已完成招標(biāo)并已開標(biāo)?？春庙?xiàng)目進(jìn)入開工期后為主設(shè)備公司帶來上升期，相關(guān)公司有()（600312.sh）、()（600406.sh）、()(000400.sz)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品替代風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)賬期風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈短缺風(fēng)險(xiǎn)等