投資要點(diǎn)：

首批科創(chuàng)板受理企業(yè)新能車占1/3，利好行業(yè)及相關(guān)企業(yè)：3月22日，首批獲上交所受理的9家科創(chuàng)板企業(yè)名單中三分之一的企業(yè)涉及汽車產(chǎn)業(yè)，分別是專注正極材料公司寧波容百、致力于碳納米管與石墨烯的天奈科技以及智能裝備公司利元亨，從一定程度表明新能源汽車產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)中重要地位，利好板塊及相關(guān)對(duì)標(biāo)企業(yè)。

1）寧波容百是中國(guó)鋰離子電池正極材料研究與制造的領(lǐng)軍企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)高鎳三元材料量產(chǎn)的企業(yè)，公司在高鎳三元材料領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)將進(jìn)一步搶占鋰電池材料市場(chǎng)份額，對(duì)標(biāo)企業(yè)為()（300037）、()（600884）等。2）天奈科技2017年12月完成股改，致力于碳納米管與石墨烯的研發(fā)、生產(chǎn)及應(yīng)用性開(kāi)發(fā)和銷售，商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域主要為鋰電池導(dǎo)電漿料等應(yīng)用，利好其參股上市企業(yè)()（300037），持股比例為4.07%，對(duì)應(yīng)標(biāo)的為()（300409），其子公司青島昊鑫涉足石墨、石墨烯與碳納米等產(chǎn)業(yè)。3）利元亨是專業(yè)從事汽車領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、精密電子領(lǐng)域、五金鎖業(yè)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，鋰電設(shè)備對(duì)標(biāo)上市企業(yè)為先導(dǎo)智能（300450）、()（300457）等，同時(shí)鋰電獨(dú)角獸寧德時(shí)代通過(guò)投資基金間接參股利元亨。

基本面依然向好，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)具備阿爾法投資收益：1）2月產(chǎn)銷符合預(yù)期：2019年2月國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量約為5.28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.2%，從不同車型來(lái)看，乘用車約有5.06萬(wàn)輛，占比95.8%，客車約有0.2萬(wàn)輛，占比3.8%，專用車約有0.02萬(wàn)輛，占比0.4%。從電池裝機(jī)量來(lái)看，2月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池總裝機(jī)量為2.25gwh，環(huán)比上月下滑55%，但與去年同期相比仍然增長(zhǎng)了118%。

因2月份有春節(jié)因素的影響，同比開(kāi)工時(shí)間較短，另外，消費(fèi)者一般會(huì)選擇過(guò)年前進(jìn)行購(gòu)車，體現(xiàn)一定的季節(jié)性，所以環(huán)比數(shù)據(jù)相對(duì)較差，符合預(yù)期。2）預(yù)期行業(yè)高速增長(zhǎng)：網(wǎng)約車增量大（2019年中國(guó)市場(chǎng)約60萬(wàn)輛，電動(dòng)車比例有望較大提升）+車型豐富化（合資品牌與外資品牌在2019年下半年投放較多）等因素刺激，預(yù)計(jì)2019年電動(dòng)車銷量165萬(wàn)以上，同比30%+。由于單車帶電量的提升，電池需求量同比40%增長(zhǎng)，三元電池50%+增長(zhǎng)。3）政策負(fù)面影響邊際減弱：補(bǔ)貼政策不確定是影響板塊走勢(shì)的關(guān)鍵因素，補(bǔ)貼幅度與時(shí)點(diǎn)我們尚無(wú)法確定判斷，但可以觀測(cè)到低預(yù)期政策板塊公布時(shí)，板塊橫盤震蕩或向上，大概率已經(jīng)完成了壓力測(cè)試，其負(fù)面影響已經(jīng)邊際減弱。換而言之，即使后續(xù)政策不達(dá)預(yù)期，板塊回調(diào)空間不大，屆時(shí)回調(diào)也是加倉(cāng)機(jī)會(huì)。4）龍頭企業(yè)具備阿爾法投資價(jià)值：目前市場(chǎng)擔(dān)心補(bǔ)貼政策退坡后對(duì)行業(yè)銷量及企業(yè)有較大負(fù)面影響，我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格可控，如電池下將15~20%，量增長(zhǎng)40~50%，同時(shí)龍頭的市占率有望進(jìn)一步提升。海外企業(yè)入駐國(guó)內(nèi)，其供應(yīng)鏈的價(jià)格與需求有保障。縱觀中長(zhǎng)期，在今年政策拐點(diǎn)過(guò)后，依賴補(bǔ)貼的發(fā)展已成為過(guò)往，龍頭企業(yè)有望通過(guò)降本增效、提升市占率等手段實(shí)現(xiàn)量增價(jià)穩(wěn)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)，其阿爾法投資價(jià)值凸顯。