投資要點(diǎn)：

行業(yè)景氣雖高企，板塊或迎階段性調(diào)整：近期，電動(dòng)車板塊景氣度持續(xù)攀升，無論是電動(dòng)車的產(chǎn)銷，還是動(dòng)力電池龍頭企業(yè)的出貨數(shù)據(jù)都佐證了基本面持續(xù)向好的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)，國內(nèi)外主流車企、全球動(dòng)力電池巨頭以及造車新勢(shì)力的強(qiáng)勢(shì)布局，賦能板塊發(fā)展與動(dòng)能。然而，在板塊持續(xù)發(fā)酵兌現(xiàn)預(yù)期利好的情況下，短期或迎來階段性調(diào)整。

負(fù)面邊際影響仍在，靜待政策落地的布局機(jī)會(huì)：近期我們著重強(qiáng)調(diào)對(duì)電動(dòng)車板塊的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，在行業(yè)基本面持續(xù)改善的背景下，主要包含中游材料及動(dòng)力電池等頭部企業(yè)的鋰電池指數(shù)（884039.wi）已從底部反彈接近20%，而龍頭企業(yè)反彈幅度基本在30%~50%之間，應(yīng)該說，在一定程度上，短期的利好基本兌現(xiàn)。另一方面，對(duì)于補(bǔ)貼政策的預(yù)期仍存在不確定性，近期積累的獲利盤也是一大不確定因素，短期板塊或迎震蕩盤整。當(dāng)下建議投資者靜待政策落地后的布局機(jī)會(huì)，我們大體判斷在2019年3、4月份將會(huì)迎來相對(duì)較好的布局機(jī)會(huì)。

行業(yè)換擋加速，龍頭價(jià)值凸顯，三元產(chǎn)業(yè)鏈仍是焦點(diǎn)：

1）全球掀起電動(dòng)化浪潮，行業(yè)龍頭引領(lǐng)市場(chǎng)。例如，在整車方面，推出meb平臺(tái)，tesla產(chǎn)銷量持續(xù)向好且轉(zhuǎn)正，()電動(dòng)車王朝新系列受市場(chǎng)高度認(rèn)可；在電池領(lǐng)域，lg、三星、松下、catl、迪等電池巨頭擴(kuò)產(chǎn)提速，進(jìn)入產(chǎn)能布局2.0時(shí)代。

2）強(qiáng)者恒強(qiáng)、龍頭溢價(jià)：電動(dòng)車目前仍存在較大的分歧階段，投資者對(duì)政策的不確定性、行業(yè)產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品價(jià)格仍下行等有擔(dān)心，我們認(rèn)為，上述負(fù)面影響已經(jīng)相對(duì)弱化，而基本面已經(jīng)得到邊際改善，從q3頭部企業(yè)的業(yè)績可以得到充分印證。龍頭的議價(jià)能力、市場(chǎng)占有率以及產(chǎn)品、技術(shù)相應(yīng)提升，市場(chǎng)認(rèn)可度較高，未來行業(yè)將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化這種趨勢(shì)。從估值來講，行業(yè)已接近底部區(qū)間，而基于競(jìng)爭(zhēng)格局、盈利增速等明顯優(yōu)勢(shì)，比亞迪、寧德時(shí)代、()等各細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)的估值相應(yīng)較高，龍頭溢價(jià)明顯。