事件：2019年3月26日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，政策調(diào)整內(nèi)容基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

補(bǔ)貼綜合退坡50%-60%，基本符合預(yù)期：新補(bǔ)貼政策的補(bǔ)貼金額較2018年退坡幅度在50%-60%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期50%左右的退坡幅度。具體來看，乘用車?yán)m(xù)航250km以下的車型補(bǔ)貼退至0；250km-300km車型補(bǔ)貼1.8萬元，退坡47%；300km-400km車型補(bǔ)貼1.8萬元，退坡60%；400km以上車型補(bǔ)貼2.5萬元，退坡50%；增程式車型補(bǔ)貼1萬元，退坡55%。各類客車最高檔補(bǔ)貼退坡幅度50%，各類專用車補(bǔ)貼上限退坡80%-45%不等。補(bǔ)貼減少勢(shì)必對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)造成沖擊，成本較低的磷酸鐵鋰電池或快速滲透至300km以下的乘用車和專用車上，建議積極關(guān)注：()（鐵鋰龍頭）、()（鐵鋰前驅(qū)體）。

配套小于160wh/kg電池的車型補(bǔ)貼系數(shù)下折，高能量密度大方向不變：補(bǔ)貼系數(shù)方面，配套能量密度125wh/kg以下車型沒有補(bǔ)貼，125-140wh/kg的車型按0.8倍補(bǔ)貼，140-160wh/kg的車型按0.9倍補(bǔ)貼，160wh/kg及以上的車型按1倍補(bǔ)貼。補(bǔ)貼系數(shù)的調(diào)整與預(yù)期完全相符。沒有設(shè)置更高的能量密度門檻體現(xiàn)了對(duì)新能車安全性的重視。能量密度門檻提升至125wh/kg，125-160wh/kg的能量密度補(bǔ)貼均有不同程度的下折，體現(xiàn)了國家對(duì)新能源車電池技術(shù)進(jìn)步、能量密度穩(wěn)步提升的要求。整體來看，乘用車使用高能量密度電池仍是大趨勢(shì)，長期看好三元鋰所代表的高能量密度的電池相關(guān)標(biāo)的：()、恩捷股份。

地補(bǔ)取消改補(bǔ)加氫站和充電樁，燃料電池車補(bǔ)貼另行公布：新政策明確表示，“地方政府應(yīng)完善政策，過渡期后不再對(duì)新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外，補(bǔ)貼另行公布）給予購置補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和配套運(yùn)營服務(wù)等方面”。在今年經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，基建類的加氫站和充電樁建設(shè)或?qū)⒊A(yù)期。建議關(guān)注充電樁和燃料電池相關(guān)標(biāo)的：()、()、()、三孚股份、()。

補(bǔ)貼過渡期到6月25日，搶裝后今年7月份將迎來全年產(chǎn)銷量低點(diǎn)：2019年3月26日到2019年6月25日為補(bǔ)貼過渡期，過渡期期間符合要求的新能源車按2018年的0.6倍進(jìn)行補(bǔ)貼，燃料電池車按2018年的0.8倍補(bǔ)貼。由于過渡期期間仍有地補(bǔ)，而之后地補(bǔ)完全取消，因此該期間勢(shì)必迎來搶裝潮，短期內(nèi)位處低位的原材料價(jià)格有望反彈。搶裝過后，今年7月將迎來新能源車淡季并疊加新補(bǔ)貼實(shí)施的第一個(gè)完整月，產(chǎn)銷量將迎來低點(diǎn)，行業(yè)最悲觀的時(shí)點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在7月前后。建議積極關(guān)注鋰鈷價(jià)格反彈的機(jī)會(huì)：()、()。

風(fēng)險(xiǎn)提示：雙積分政策出現(xiàn)重大變動(dòng)；新能車推廣不及預(yù)期；其他突發(fā)性事件。