海上風(fēng)電加速核準(zhǔn)，萬億投資逐漸開啟。2018年是海上風(fēng)電的核準(zhǔn)大年，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在建、已核準(zhǔn)待建和處于核準(zhǔn)前公示階段的海上風(fēng)電項(xiàng)目總規(guī)模達(dá)到49.3gw，對應(yīng)的投資計(jì)劃9300億元，考慮2019年仍將有部分項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)，可期待的未來即將開發(fā)的海上風(fēng)電項(xiàng)目投資規(guī)模近萬億元，這些儲(chǔ)備項(xiàng)目奠定了國內(nèi)海上風(fēng)電加快發(fā)展的基礎(chǔ)。

短期有望快速增長，長期成長邏輯清晰。理論上已核準(zhǔn)的近海海上風(fēng)電項(xiàng)目已經(jīng)鎖定了0.85元/千瓦時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)，在技術(shù)逐步成熟和投資成本下降的趨勢下，短期內(nèi)國內(nèi)海上風(fēng)電有望延續(xù)2014年以來快速發(fā)展的勢頭；歐洲海上風(fēng)電發(fā)展相對領(lǐng)先，近期招標(biāo)項(xiàng)目中標(biāo)電價(jià)已經(jīng)大幅下降，歐洲在海上風(fēng)電方面已經(jīng)走出了一條可供借鑒的降本之路，國內(nèi)海上風(fēng)電具有較大的降本潛力，長期的發(fā)展邏輯清晰。

諸多因素保障海上風(fēng)電項(xiàng)目的推進(jìn)。首先，短期內(nèi)海上風(fēng)電不存在消納的問題，沿海經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省具有較強(qiáng)的電力消納能力；其次，海上風(fēng)電具有單個(gè)項(xiàng)目容量大、單位千瓦造價(jià)高、區(qū)域集中度和開發(fā)效率高等特點(diǎn)，在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，是電力巨頭青睞的投資品種；第三是海上風(fēng)電發(fā)展得到地方政府的大力支持，由于海上風(fēng)電對于地方產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效果明顯，可以預(yù)期未來地方政府會(huì)有效督促海上風(fēng)電項(xiàng)目的加快推進(jìn)。

投資建議：我們認(rèn)為海上風(fēng)電將維持較長時(shí)期的高景氣，海上風(fēng)電的規(guī)?；l(fā)展將帶動(dòng)制造環(huán)節(jié)的需求提振，重點(diǎn)包括風(fēng)機(jī)、海纜、鋼管樁和塔筒等環(huán)節(jié)。風(fēng)機(jī)方面，關(guān)注明陽智能和()；海纜方面，關(guān)注()和()；鋼管樁和塔筒方面，關(guān)注()等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海上風(fēng)電發(fā)展目前面臨的最大問題是補(bǔ)貼問題，截至2017年底國家可再生能源補(bǔ)貼缺口超過1000億，海上風(fēng)電的補(bǔ)貼強(qiáng)度遠(yuǎn)高于陸上風(fēng)電和光伏，補(bǔ)貼問題一定程度會(huì)成為海上風(fēng)電發(fā)展的拖累因素。海上風(fēng)電的技術(shù)進(jìn)步速度較快，不少新的技術(shù)和產(chǎn)品處于應(yīng)用的初期階段，其可靠性仍需更長時(shí)間的驗(yàn)證，不排除個(gè)別新產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題風(fēng)險(xiǎn)。成本下降速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。裝機(jī)規(guī)?？赡苁艽箜?xiàng)目進(jìn)度影響。