報(bào)告要點(diǎn)成長趨勢不改，差異性優(yōu)勢長存補(bǔ)貼逐步淡出不會改變行業(yè)成長趨勢，但各環(huán)節(jié)盈利波動(dòng)或?qū)⒂兴只?，具備產(chǎn)品升級及海外配套等差異性優(yōu)勢的標(biāo)的有望持續(xù)受益。光伏板塊，本周發(fā)改委價(jià)格司召開的2019年光伏上網(wǎng)電價(jià)政策座談會未改變退坡強(qiáng)度預(yù)期，當(dāng)前因高效產(chǎn)品供需偏緊價(jià)格維持平穩(wěn)，海外需求爆發(fā)支撐一季度淡季不淡，行業(yè)復(fù)蘇趨勢或?qū)⑼苿?dòng)板塊估值提升；電動(dòng)車板塊在補(bǔ)貼大幅退坡預(yù)期下，短期股價(jià)調(diào)整將提供中長期配置良機(jī)，高鎳、軟包及鋰電設(shè)備等產(chǎn)品升級環(huán)節(jié)有望因需求加速而延續(xù)較強(qiáng)議價(jià)能力，而海外供應(yīng)鏈突破仍將成為重要投資主線。

新能源汽車：補(bǔ)貼退坡趨勢下，重點(diǎn)布局差異化環(huán)節(jié)當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場對2019年國家補(bǔ)貼或?qū)⒋蠓抡{(diào)已有所預(yù)期，我們認(rèn)為因補(bǔ)貼加速退坡導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈盈利承壓客觀存在，但也有望創(chuàng)造中長期黃金買點(diǎn)。考慮到新能源車補(bǔ)貼退坡對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的影響是有所分化的；且從中長期來看，新能源乘用車車型結(jié)構(gòu)升級、海外及合資車企新能源車型（正向開發(fā)為主）加速投放等趨勢均將不斷強(qiáng)化中游環(huán)節(jié)產(chǎn)品差異性要求。建議布局具備顯著差異化的環(huán)節(jié)，集中體現(xiàn)在存在產(chǎn)品升級及全球供應(yīng)鏈突破特征的標(biāo)的。

風(fēng)光儲：國內(nèi)補(bǔ)貼政策影響弱化，中期向上趨勢確定本周光伏板塊表現(xiàn)較好，一方面在于隆基預(yù)告好于預(yù)期，另一方面在于開年以來行業(yè)供需結(jié)構(gòu)維持偏緊格局，目前市場對板塊后期具有一定分歧，我們認(rèn)為：1）從估值角度來看，目前板塊估值依然處于較低水平，隨著行業(yè)復(fù)蘇趨勢進(jìn)一步確認(rèn)，板塊估值仍具有較大提升空間；2）目前海外需求爆發(fā)明顯，支撐q1淡季不淡，預(yù)計(jì)主要龍頭一仍將維持較好表現(xiàn)，刺激板塊投資；3）國內(nèi)補(bǔ)貼政策仍未落地，但補(bǔ)貼對行業(yè)影響日趨減弱，無需過于擔(dān)心。風(fēng)電方面，預(yù)計(jì)2019年行業(yè)裝機(jī)增長確定，建議關(guān)注盈利能力拐點(diǎn)向上的龍頭企業(yè)。

電力設(shè)備：當(dāng)前優(yōu)先從業(yè)績確定性角度選股宏觀下行壓力加大的背景下，標(biāo)的配置上估值彈性的考量在降低，業(yè)績確定性是第一位的，繼續(xù)建議重點(diǎn)配置()及()。首先電網(wǎng)方面，政策引導(dǎo)下行業(yè)需求逆周期的屬性在體現(xiàn)。而在板塊內(nèi)，國電南瑞依然是業(yè)績增長持續(xù)性最強(qiáng)的標(biāo)的；其次對泰電器，公司下游雖然也有周期性，但目前正處在管理機(jī)制理順、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來的阿爾法周期的前半程。