投資要點(diǎn)汽車(chē)：1月裝機(jī)強(qiáng)勁，車(chē)型升級(jí)明顯從19年1月新能源推廣目錄看車(chē)型升級(jí)明顯：工信部發(fā)布推廣目錄（2019年第1批），1）純電動(dòng)乘用車(chē)能量密度140-150wh/kg占比59%，大于160wh/kg占比達(dá)30%；其中2款車(chē)超過(guò)170wh/kg：吉利帝豪gse182wh/kg（續(xù)航里程450km）；廣汽傳祺170wh/kg（續(xù)航里程500km）。2）續(xù)航里程看：乘用車(chē)大幅提升至300km以上，其中300-399km占比35%；大于400km占比達(dá)54%；3）其中catl開(kāi)始供應(yīng)國(guó)際車(chē)企車(chē)型：兩款車(chē)型：e-golf、e-bora；jeep牌插電混動(dòng)車(chē)；行業(yè)q1景氣向上，銷(xiāo)量強(qiáng)勁超預(yù)期。1）據(jù)電池中國(guó)，2019年1月動(dòng)力電池裝機(jī)4.98gwh，同比+290.94%，其中乘用車(chē)/客車(chē)/專(zhuān)用車(chē)分別專(zhuān)機(jī)3.53\1.24\0.21gwh，同比+411%\171%\32%；分電池類(lèi)型看鐵鋰1.42gwh，三元3.47gwh。2）()1月銷(xiāo)量2.87萬(wàn)輛（混動(dòng)1.18+純電1.62萬(wàn)），同比+291%，與去年銷(xiāo)量9、10月持平；吉利1月銷(xiāo)售9,022部新能源和電氣化汽車(chē)，環(huán)比+44%；3）電池裝機(jī)排名前三的catl\迪\()，分別裝機(jī)2.07\1.37\0.19gwh，市占率分別為41.67%\27.57%/3.85%。（備注：其中據(jù)比亞迪，1月動(dòng)力及儲(chǔ)能裝機(jī)約1.55gwh）。

短期補(bǔ)貼退坡政策有望2月底前落地。目前補(bǔ)貼退坡政策尚未推出，我們預(yù)計(jì)可能在2月底前落地，并設(shè)置3個(gè)月過(guò)渡期，故q1行業(yè)將處于搶裝高景氣期。從調(diào)研情況看，目前鋰電池龍頭高品質(zhì)產(chǎn)能仍供不應(yīng)求，龍頭公司1月排產(chǎn)較滿，部分材料公司春節(jié)不放假，行業(yè)在q1處于高景氣，龍頭公司q1高增長(zhǎng)（部分超50%），短期業(yè)績(jī)有支撐。展望2019年，銷(xiāo)量有望超150萬(wàn)輛，樂(lè)觀預(yù)期超160萬(wàn)輛（對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池74gwh，同比+38%）；海外新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)110萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)超50gwh動(dòng)力電池需求。

全球電動(dòng)化加速下，國(guó)內(nèi)外鋰電龍頭進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張期，并實(shí)施本土化供應(yīng)鏈策略，經(jīng)我們統(tǒng)計(jì)，到2020年，國(guó)內(nèi)鋰電公司將新增150gwh以上產(chǎn)能，海外鋰電龍頭將新增150gwh產(chǎn)能。中國(guó)鋰動(dòng)力電池及其材料具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，顯著受益。

投資建議：看好新能源汽車(chē)的長(zhǎng)期發(fā)展，投資邏輯將從“價(jià)-量-質(zhì)”演變。

重點(diǎn)看好新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期下鋰電設(shè)備、鋰電龍頭、價(jià)格企穩(wěn)的電解液投資機(jī)會(huì)，建議從競(jìng)爭(zhēng)格局較好，盈利能力強(qiáng)的全球鋰電巨頭產(chǎn)業(yè)鏈龍頭布局。

短期關(guān)注：()、()、先導(dǎo)智能、寧德時(shí)代、璞泰來(lái)；長(zhǎng)期重點(diǎn)看好：寧德時(shí)代、璞泰來(lái)、新宙邦、天賜材料、三花智控、恩捷股份、()、先導(dǎo)智能、星源材質(zhì)、杉杉、()。