注：*表示18年的實際值，**表示中的基本eps及對應pe汽車：根據evsales，2019年2月全球新能源汽車銷量11.15萬輛，同比增長37.76%，環(huán)比減少27.43%，主要是受春節(jié)影響我汽車銷量環(huán)比下滑44.8%所致。剔除國內影響，海外新能源汽車銷量5.8萬輛，同比增長25.77%，環(huán)比增長1.47%，增速依然較為緩慢。從車企來看，前五名車企分別為特斯拉、()、、日產和吉利，銷量分別為1.4、1.4、0.66、0.58和0.52萬輛，特斯拉銷量改善明顯，環(huán)比增長36%，補貼退坡透支特斯拉19年需求的現象有所好轉。19年車型升級將成為全年的主旋律，且高端車型將展示出更高的性價比。短期6月25日緩沖期結束前大概率迎來搶裝，4~5月排產將環(huán)比提升明顯，業(yè)績有望超預期。長期來看，1）高端車型受補貼退坡幅度影響相對較小，深度綁定全球優(yōu)質整車廠爆款車型的龍頭電池企業(yè)有望獲得高盈利，推薦關注寧德時代和()；2）海外電池企業(yè)如松下、lg、三星sdi、ski等都在國內布局，進入全球領先電池廠供應鏈的龍頭材料企業(yè)如()、星源材質等有望受益于全球化進程；3）加裝電池提檔獲得更高補貼的作用有限，車企大概率會改用磷酸鐵鋰電池降低成本應對補貼退坡，且19年第二批推薦目錄中配套磷酸鐵鋰電池的乘用車占比上升22個百分點到29%，其中江淮（6款）、（1款）和上汽（1款）的純電乘用車也逐漸采用磷酸鐵鋰電池，看好磷酸鐵鋰在低端車型上的大規(guī)模應用，推薦關注()；4）雖然新版補貼政策沒有對能量密度提出更高的要求，但是補貼方向依然是扶優(yōu)扶強，向優(yōu)質電池產品傾斜。推薦關注高鎳正極龍頭容百科技和()。比約54%，在應對補貼退坡方面，磷酸鐵鋰電池優(yōu)勢較大，有助于改善各環(huán)節(jié)盈利能力，有望在低端車型上得到大規(guī)模的應用，推薦關注國軒高科。