根據(jù)2019年一業(yè)績預(yù)告，電力設(shè)備與新業(yè)績平穩(wěn)，其中光伏、風(fēng)電板塊表現(xiàn)亮眼。我們判斷2019年行業(yè)景氣回升，維持強于大市評級。

支撐評級的要點板塊整體平穩(wěn)，發(fā)電表現(xiàn)亮眼：綜合電力設(shè)備與新能源行業(yè)2019年一季度業(yè)績預(yù)告及一季報（截至2019年4月15日，我們選取已披露業(yè)績預(yù)告及一季報的上市公司共89家）的情況，行業(yè)整體預(yù)告2019年第一季度盈利同比變動-6.19%至27.05%；其中新能源發(fā)電行業(yè)預(yù)計盈利同比增長58.72%-98.53%；新能源汽車行業(yè)預(yù)計盈利同比變動-21.89%至8.58%；電力設(shè)備行業(yè)預(yù)計盈利同比變動-29.07%至9.03%；工控及智能制造行業(yè)預(yù)計盈利同比變動-12.36%至22.41%。

光伏邊際向好，板塊業(yè)績強勁增長：2019年第一季度，新能源發(fā)電板塊預(yù)計盈利11.94-14.93億元，同比增長58.72%-98.53%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。其中光伏板塊預(yù)計實現(xiàn)盈利11.16-13.91億元，同比增長23.40%-53.84%；風(fēng)電板塊預(yù)計實現(xiàn)盈利0.78-1.02億元，同比扭虧。

新能源汽車業(yè)績承壓，細分板塊持續(xù)分化：2019年第一季度，新能源汽車板塊預(yù)計盈利同比變動-21.89%至8.58%。鋰電池板塊量增價穩(wěn)，預(yù)計盈利14.65-18.49億元，同比增長293.25%-396.37%；鋰電池材料板塊預(yù)計盈利2.02-3.64億元，同比下滑70.72%-47.15%；鋰電設(shè)備板塊預(yù)計盈利2.55-3.30億元，同比變動-3.18%至25.48%；鋰電池資源板塊預(yù)計盈利同比下滑97.26%-87.59%；電機電控板塊預(yù)計盈利同比下滑92.66%-72.39%。

電力設(shè)備樣本代表性較低，工控板塊業(yè)績分化：()、()、()等龍頭尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)告，大幅降低了電力設(shè)備板塊業(yè)績的代表性。工控板塊預(yù)計盈利同比變動-12.36%至22.41%，板塊內(nèi)部業(yè)績分化。

投資建議：光伏海外需求持續(xù)景氣，國內(nèi)政策接近落地，行業(yè)2019年有望量利齊升；建議關(guān)注()、()、()、()、林洋能源、()、()、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、()等。國內(nèi)風(fēng)電需求有望持續(xù)高增長，上游大宗原材料價格預(yù)期下滑，將顯著增厚中游產(chǎn)業(yè)鏈盈利；建議關(guān)注()、日月股份、()等。2019年國內(nèi)新能源汽車補貼政策靴子落地，短期看，過渡期搶裝將延續(xù)一季度高景氣，上半年產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷高增長無憂；中期看，2019年下半年退坡壓力較大，產(chǎn)業(yè)鏈中游或?qū)⒃谌径却_立盈利底；長期看，2020年及之后，政策對于產(chǎn)業(yè)的影響趨弱，全球電動化大趨勢帶來持續(xù)成長性，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈長期投資價值凸顯，中長期看好產(chǎn)業(yè)鏈中游制造龍頭與上游資源巨頭的投資機會；建議關(guān)注()、()、先導(dǎo)智能、()、()、寧德時代、()、()、()、()、恩捷股份、星源材質(zhì)、璞泰來、()、()、()、寒銳鈷業(yè)等。電能表逐步進入更換周期，建議關(guān)注估值較低、邊際改善的相關(guān)標(biāo)的林洋能源、海興電力；國網(wǎng)提出加快泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，建議關(guān)注引領(lǐng)電網(wǎng)智能化、信息化升級的龍頭標(biāo)的國電南瑞、()，同時建議關(guān)注配網(wǎng)智能化等標(biāo)的()；另外建議持續(xù)關(guān)注工控、低壓電器領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的麥格米特、正泰電器、()、()。

風(fēng)險提示：投資增速下滑，政策不達預(yù)期，價格競爭超預(yù)期，原材料價格波動。