一、基本面方面

1、統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：中國(guó)3月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量同比增加3.4%至288萬噸；第一季度產(chǎn)量總計(jì)為857萬噸，較去年同期增加3.9%。隨著目前價(jià)格穩(wěn)步提升，電解鋁成本下移，企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)，或?qū)⒋碳ば峦懂a(chǎn)和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)4月份電解鋁產(chǎn)量仍將處在增長(zhǎng)趨勢(shì)，對(duì)價(jià)格不利。

2、2019年3月份中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量約為571萬噸，環(huán)比增加約3.6%，同比增加約3.1%。今年1-3月份中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量累計(jì)約為1,694萬噸，較去年同期增加約4.0%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份山東地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量約為193萬噸，環(huán)比持平；山西地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量約為169萬噸，環(huán)比增加約4.7%；河南地區(qū)產(chǎn)量約為85萬噸，環(huán)比增加約10.4%；廣西地區(qū)產(chǎn)量約為65萬噸，環(huán)比增加約3.2%；貴州地區(qū)產(chǎn)量為35萬噸，環(huán)比增加約6.1%。

3、海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月出口未鍛軋鋁及鋁材(包括原鋁、鋁合金及半成品鋁制品)546,000噸，較2月的340,000噸大幅攀升60.6%，較上年同期的450,000噸則增加21.3%。1-3月，中國(guó)累計(jì)出口未鍛軋鋁及鋁材1,441,000噸，同比增加13.6%。

4、據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月中國(guó)進(jìn)口廢鋁量為12.6萬噸，同比減少40.5%，環(huán)比增加54.0%。1-3月進(jìn)口廢鋁總量為33.2萬噸，同比減少31.7%。

二、行情回顧

本月滬鋁指數(shù)走勢(shì)略顯偏強(qiáng)，從趨勢(shì)來看，基本面好轉(zhuǎn)仍有望帶動(dòng)鋁價(jià)走強(qiáng)，但近期鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，不排除有盤整的需要，暫關(guān)注1.4萬關(guān)口支撐，整體趨勢(shì)仍偏向堅(jiān)挺，因此預(yù)計(jì)下跌空間不大，后期仍有上漲的可能性，預(yù)計(jì)5月份滬鋁震蕩小漲，關(guān)注1.38-1.45萬區(qū)間震蕩。

外盤方面，本月倫鋁震蕩走跌；從盤面來看，缺乏利好消息提振，短期倫鋁維持低位震蕩行情，下方暫關(guān)注1800關(guān)口支撐，即使跌破，也會(huì)反復(fù)測(cè)試此關(guān)口，且站穩(wěn)，深跌空間有限，預(yù)計(jì)5月份倫鋁低位震蕩后反彈，關(guān)注1780-1900美元區(qū)間震蕩。

市場(chǎng)方面，4月中上旬因電解鋁價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平緩，貿(mào)易商可操作利潤(rùn)空間有限，入市積極性尚不活躍，下游則多維持按需采購(gòu)策略；中下旬開始，隨著價(jià)格大幅反彈，市場(chǎng)成交表現(xiàn)貨源，但多體現(xiàn)在貿(mào)易商之間，下游企業(yè)因畏高情緒接貨意愿不高，后因價(jià)格整體表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)，下游企業(yè)被迫高價(jià)接貨，少量按需買入為主，不過在貿(mào)易商帶動(dòng)下，整體市場(chǎng)成交尚可。

華東地區(qū)：宏觀經(jīng)濟(jì)改善及電解鋁成本端止跌企穩(wěn)，加上下游消費(fèi)逐漸好轉(zhuǎn)，電解鋁去庫(kù)存有加速跡象，提振4月鋁價(jià)，整體表現(xiàn)為震蕩后上漲，走勢(shì)好于3月份，華東現(xiàn)貨鋁站上1.4萬關(guān)口，屢創(chuàng)近半年來新高。截至4月底，華東現(xiàn)貨鋁在14160-14200元/噸之間，較3月底上漲260元/噸，漲幅接近2%。

華南地區(qū)：4華南鋁錠價(jià)格震蕩后上漲，多數(shù)漲幅體現(xiàn)在中下旬，鋁錠帶票價(jià)格漲至14500附近后上漲動(dòng)力明顯減弱，截至月底在14430-14530元/噸之間，較3月底上漲300元/噸，漲幅較華東地區(qū)有所擴(kuò)大，主要還是由于年后華南地區(qū)下游需求復(fù)蘇緩慢，進(jìn)入4月逐漸好轉(zhuǎn)帶動(dòng)，這也是4月份南海電解鋁庫(kù)存不斷下滑的主要原因；中間商交易亦較為活躍，4月整體成交好于3月份。

三、庫(kù)存方面

本月lme鋁庫(kù)存整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，然4月29日倫鋁庫(kù)存大幅增加，單日增幅高達(dá)4.7%，為4個(gè)月來最大增幅；總庫(kù)存至106.9萬噸，環(huán)比3月底下降6.01萬噸，下降幅度5.32%。庫(kù)存急速增長(zhǎng)，令倫鋁價(jià)格承壓。本月上交易所鋁庫(kù)存呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，截止4月26日，上交易所鋁庫(kù)存63.8萬噸，較3月底減少9.7萬噸，減幅13.19%。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存，截止4月29日，上海地區(qū)28.5萬噸，無錫地區(qū)53.2萬噸，杭州地區(qū)11.5萬噸，鞏義地區(qū)10.7萬噸，南海地區(qū)32.3萬噸，天津5.8萬噸，臨沂2.2萬噸，重慶2.8萬噸，消費(fèi)地鋁錠庫(kù)存合計(jì)147.0萬噸；庫(kù)存持續(xù)下降，令滬鋁堅(jiān)挺。

四、廢舊市場(chǎng)

4月廢鋁價(jià)格較3月份上漲較為明顯，持貨商出貨積極性較高，但多挺價(jià)出貨居多，市場(chǎng)整體貨源充裕，廢鋁型材、鋁線依舊受市場(chǎng)青睞，價(jià)格跟漲積極；而雜生鋁、易拉罐、鋁屑、鋁刨花貨源跟漲較遜色，主要是因?yàn)槠肺逗图兌葐栴}；另外據(jù)了解，中上旬，再生鋁和鋁棒廠家備貨較為積極，但后來隨著原材料價(jià)格走高、下游再生鋁合金錠價(jià)格跟漲緩慢等原因?qū)е吕麧?rùn)收窄明顯，廠家開始控制收貨量，壓價(jià)較為明顯，整體市場(chǎng)成交還是較3月份活躍。

4月廢鋁價(jià)格跟隨鋁錠上移，華南地區(qū)漲幅明顯，在150-300元居多，截至4月底華南機(jī)鋁主流在10400附近；其他地區(qū)漲幅略顯遜色，多在百元附近，目前華東地區(qū)鋁線11900附近，易拉罐8800附近，純罐價(jià)格可加100-200元/噸；廢鋁型材料根據(jù)商家需求情況，價(jià)格區(qū)間有所拉大，主流噴涂料在10200-10400附近。

節(jié)后行情預(yù)測(cè)：鋁基本面略有好轉(zhuǎn)，電解鋁價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，或?qū)U鋁價(jià)格有所提振，節(jié)后廢鋁或穩(wěn)中小漲行情，持貨商有利出貨為宜，謹(jǐn)防價(jià)格回落。

五、行情展望

寬松的宏觀環(huán)境，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存均下降，樂觀的需求預(yù)期，多重利好共存支撐鋁價(jià)上漲，本月現(xiàn)貨鋁價(jià)受振上漲。從目前消費(fèi)情況來看，電解鋁在建筑、電子電力和交通領(lǐng)域消費(fèi)不斷提升，特別是中國(guó)逆周期基建投資、城鎮(zhèn)化率不斷提高、交通輕量化等的需求迫切，預(yù)計(jì)消費(fèi)增速或?qū)⒋笥诠┙o增速，國(guó)內(nèi)供需缺口或?qū)U(kuò)大，鋁價(jià)或?qū)⑻?月份現(xiàn)貨鋁價(jià)或繼續(xù)維持偏強(qiáng)震蕩。