根據(jù) ggii 數(shù)據(jù)， 2019 年 4 月電動車產(chǎn)量 10.6 萬輛，同比增長 22.7%，環(huán)比下滑 1.0%，基本符合預(yù)期。 乘用車產(chǎn)量 9.9 萬輛，同比增 32%，環(huán)比下降 2%；客車產(chǎn)量 5,111 輛，同比下降 30%，環(huán)比增長 21%；專用車產(chǎn) 1,770 輛，同比下滑 55%，環(huán)比下滑 2%。 2019 年 1-4 月電動車累計產(chǎn)量 36.8 萬輛，同比增長 61%；乘用車累計生產(chǎn) 34.3 萬輛，同比增 68%；客車累計生產(chǎn) 1.85 萬輛，同比增長 29%；專用車累計生產(chǎn) 6,236 輛，同比減少 37%。

4 月裝機電量為 5.41gwh，同比增長 44%，環(huán)比增長 6%。 2019 年 1-4 月累計裝機電量為 17.71gwh，累計同比增長 116%。 1）磷酸鐵鋰占比繼續(xù)回升： 4 月鐵鋰裝機電量為 1.48gwh，同比增長 3%，環(huán)比增長 44%，占比 27%； 2019 年 1-4 月磷酸鐵鋰累計裝機電量 4.23gwh，同比增長 46%，占比為 24%。 2）三元： 4 月裝機電量 3.65gwh，同比增長 62%，環(huán)比增長持平，占比 67%；三元 2019 年 1-4 月累計裝機電量為 12.35gwh，同比增長 142%，占比 70%；錳酸鋰 4 月裝機電量為 0.27gwh。

各車型平均帶電量來看， 4 月乘用車平均帶電量維持高位，專用車平均帶電量環(huán)比大幅提升。 4 月純電動乘用車單車帶電量 47.71kwh，環(huán)比穩(wěn)步增長，全年平均帶電量提升至 46.79kwh。 4 月純電動客車平均帶電量環(huán)比小幅回升，為 170.22wh/輛； 專用車平均帶電量環(huán)比大幅提升為277.94kwh/輛，主要由于 4 月銷量中重卡占比高。

從電池廠商看，寧德時代 4 月裝機電量 2.56gwh，同比增長 102%，市占率 47.3%。其次比亞迪 4 月裝機電量 1.67gwh，同比增長 25%，市占率30.9%。第三名為國軒高科，裝機電量 0.28gwh，市占率 5.2%。

從車型來看，乘用車依然為電池消納主力。 4 月乘用車裝機電量為4.06gwh，環(huán)比基本持平，同比增長 78%，占比 75%； 專用車裝機電量0.49gwh，同比增長 215%，環(huán)比增長 53%，占比 9%；客車 0.86gwh，同比下降 35%，環(huán)比增長 28%，占比 16%。 從電池結(jié)構(gòu)看，磷酸鐵鋰在專用車中占比大幅提升， 4 月份鐵鋰在專用車占比為 96%。

投資建議

4 月電動車產(chǎn)量環(huán)比基本持平，延續(xù) 1 季度搶裝態(tài)勢，基本符合預(yù)期，預(yù)計 5、 6 月產(chǎn)量將環(huán)比逐步向上，繼續(xù)推薦鋰電中游的優(yōu)質(zhì)龍頭（新宙邦、璞泰來、星源材質(zhì)、當(dāng)升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；電池龍頭（寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、關(guān)注欣旺達）；核心零部件（匯川技術(shù)、宏發(fā)股份）；同時推薦股價處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（天齊鋰業(yè)）。

風(fēng)險提示

投資增速下滑， 政策不達預(yù)期， 價格競爭超預(yù)期