事件:2019年 3月 26日,財(cái)政部、工信部、科技部、發(fā)改委四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》。

乘用車:補(bǔ)貼版本基本符合預(yù)期,過(guò)渡期會(huì)出現(xiàn)持續(xù)搶裝,車企將通過(guò)讓利、降本、提價(jià)等方式消化補(bǔ)貼沖擊。符合標(biāo)準(zhǔn)的車型過(guò)渡期補(bǔ)貼高于19年新政后的額度,q2搶裝持續(xù)。車企面對(duì)補(bǔ)貼大幅度對(duì)坡,有三方面的措施,讓利、降本、提價(jià)。讓利是必然趨勢(shì),降本在于電池售價(jià)的年降以及部分車型改用鐵鋰電池,提價(jià)針對(duì)網(wǎng)約車型以及配置升級(jí)車型。

客車:補(bǔ)貼退坡符合預(yù)期,新能源公交政策另行公布,銷量有望超預(yù)期。

整車補(bǔ)貼上限總體下降 50%,符合預(yù)期。新能源公交存在利好政策可能,銷量有望超預(yù)期。

專用車:補(bǔ)貼退坡略低于預(yù)期,建議關(guān)注新車型的推出以及政策的支持。

充電運(yùn)營(yíng):轉(zhuǎn)變補(bǔ)貼方向,提升消費(fèi)需求,整體符合預(yù)期。補(bǔ)貼充電為確定方向,利好充電樁運(yùn)營(yíng)類以及設(shè)備制造類龍頭。 政策傾向優(yōu)化資源配置,從購(gòu)車端補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向用車端補(bǔ)貼,加大充電等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),提升充電的便利性,從用車方便性的角度推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展。

銷量預(yù)測(cè):全年總體產(chǎn)銷 165萬(wàn)輛,同比+30%。動(dòng)力電池 80gwh,同比+40%。我們預(yù)計(jì)乘用車今年整體銷量 144萬(wàn)輛,同比增速 45%。對(duì)于專用車和客車,由于政策利好公交車銷量開(kāi)拓,可以一定程度彌補(bǔ)專用車的沖擊,我們判斷整體銷量保持不變:19年新能源汽車整體產(chǎn)銷 165萬(wàn),同比增長(zhǎng) 30%,動(dòng)力電池需求量約 80gwh,同比增速約 40%。

投資建議: 19年補(bǔ)貼政策整體符合市場(chǎng)預(yù)期,在鼓勵(lì)車型升級(jí)的同時(shí)注重安全性和使用便利性。隨著全球主流車企純電動(dòng)專屬平臺(tái)的建造完畢,主流車型將逐步投放市場(chǎng),車型豐富度以及充電便利性提升,將激發(fā)私人消費(fèi)層面的大規(guī)模推廣。繼續(xù)推薦“全球主流供應(yīng)鏈”龍頭:電芯龍頭寧德時(shí)代、國(guó)軒高科,濕法隔膜龍頭恩捷股份,璞泰來(lái)、新綸科技、當(dāng)升科技、新宙邦(化工組覆蓋)、設(shè)備制造商龍頭:先導(dǎo)智能、科恒股份、贏合科技以及充電樁龍頭:科士達(dá)等,關(guān)注特銳德。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車政策不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降幅度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等