可再生電力消納保障機制落地:發(fā)改委、能源局聯合印發(fā)《關于建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》,明確消納責任主體、消納責任權重、考核機制、考核指標等細則。

政策落地符合預期,機制合理利好風光:相較于第三版征求意見稿,正式文件略有調整,整體符合市場預期,修改之處及要點包括:(1)“配額制”更名為“消納保障機制”,“配額指標”更名為“消納責任權重”,我們認為主要系考慮政策驅動機制,激發(fā)責任主體主動意愿;(2)新增2019年考核指標,此前征求意見稿僅有2018年和2020年的約束性指標和激勵性指標,正式文件發(fā)布2018年-2020年3年考核指標;(3)明確2021年正式考核,2018年指標用于自我核查,模擬運行2019年指標進行考核,2021年正式考核;(4)考核指標略有調整,新疆、山東考核指標略有放松。消納保障機制設計進一步優(yōu)化,提升政策可操作性,利好風光行業(yè)。

短期解決存量消納,長期助力平價滲透:通過制定約束性指標,保障存量風光項目消納。2018年風電光伏限電率下降顯著,但尚存區(qū)域性矛盾。風電監(jiān)測結果來看,新疆、甘肅仍為紅色區(qū)域,內蒙古為橙色區(qū)域,光伏監(jiān)測結果來看,甘肅、新疆、西藏為紅色區(qū)域,13省市(或部分區(qū)域)為橙色區(qū)域。短期,消納保障政策利于改善存量電站限電,運營商盈利及資本開支能力增強。長期,以消納保障機制為依托,消納責任權重為約束,利于平價后可再生能源的持續(xù)增長滲透,為行業(yè)長期發(fā)展奠定基礎。

考核指標動態(tài)調整,獎懲靈活切實可行:考核指標分為約束性指標和激勵性指標,激勵性消納責任權重為約束性指標上浮10%計算。2020年考核指標將結合可再生發(fā)展規(guī)劃和實施情況適度調整。對于未履約的責任主體,采取限期整改、予以處罰、列入不良記錄等懲罰措施。對于超額完成的責任主體,其超出部分不計入“雙控”考核及能耗考核。獎懲靈活,且指標適時調整,政策將更加切實可行。

投資建議:配額制推出利好存量改善,奠定增量增長基礎。風光加速平價,落后產能逐步退出,龍頭企業(yè)市場份額進一步提升,預計在配額制實施后能夠獲得更多收益,推薦:金風科技、天順風能、隆基股份、通威股份、林洋能源等,建議關注:金雷股份、日月股份、振江股份等。

風險提示:限電改善不及預期;政策執(zhí)行不及預期;風電、光伏新增裝機不及預期;