新能源汽車產(chǎn)銷量的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)中上游動(dòng)力鋰電池的需求。發(fā)改委上周發(fā)文穩(wěn)消費(fèi),重點(diǎn)提及新能源汽車市場(chǎng),要求大幅降低新能源汽車成本,加快發(fā)展使用便利的新能源汽車,聚焦續(xù)駛里程短、充電時(shí)間長(zhǎng)等痛點(diǎn);同時(shí)要求大力推動(dòng)新能源車消費(fèi)使用,各地不得對(duì)新能源車實(shí)行限行限購(gòu)等。雖然補(bǔ)貼退坡幅度較大,但消費(fèi)發(fā)力將支撐未來(lái)新能源車的增速。我們維持2019年新能源汽車產(chǎn)銷約175萬(wàn)輛、動(dòng)力鋰電裝機(jī)約76gwh的預(yù)測(cè),同比分別增長(zhǎng)37.8%和33.3%。由于補(bǔ)貼退坡,中上游電池企業(yè)承壓,但龍頭企業(yè)在成本、技術(shù)、客戶優(yōu)勢(shì)凸顯,行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升,建議關(guān)注寧德時(shí)代。隨著補(bǔ)貼大幅退坡,鐵鋰電池的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)。同時(shí),車企為弱化供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)而尋求與優(yōu)質(zhì)二線電池企業(yè)合作的意向越發(fā)明顯,建議關(guān)注二線電池企業(yè)龍頭億緯鋰能。新政追求高端兼顧安全,能量密度要求門檻穩(wěn)步上調(diào)。高鎳三元降本增效、大勢(shì)所趨,建議關(guān)注高鎳三元龍頭當(dāng)升科技。補(bǔ)貼退坡大環(huán)境下,產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格承壓,出貨海外的高端產(chǎn)品有望支撐公司毛利率,建議關(guān)注躋身海外高端供應(yīng)鏈的濕法隔膜龍頭恩捷股份。同時(shí)建議關(guān)注充電樁、加氫等配套設(shè)施板塊。

光伏方面,政策基本明晰,穩(wěn)中有進(jìn)符合預(yù)期,國(guó)內(nèi)需求即將啟動(dòng)。2019年5月底,光伏管理政策正式落地,整體符合預(yù)期。我們維持2019年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)約40-45gw的預(yù)測(cè)。同時(shí),海外需求續(xù)熱,我國(guó)光伏出口規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)。此次美國(guó)貿(mào)易代表辦公室裁決取消雙面組件的額外關(guān)稅將進(jìn)一步利好我國(guó)光伏組件的出口。建議繼續(xù)關(guān)注市占率高、成本優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭企業(yè)隆基股份、通威股份,以及光伏玻璃、背板等細(xì)分領(lǐng)域。我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期,光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期,原材料價(jià)格大幅波動(dòng),行業(yè)政策調(diào)整。